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作者 標題 [新聞] 彭博：中國垃圾債企業槓桿超高，持有如十
時間 Wed Apr 15 09:08:57 2015
1.媒體來源:
MoneyDJ新聞
2.完整新聞標題:
彭博：中國垃圾債企業槓桿超高，持有如十年豪賭
3.完整新聞內文:
中國企業高度槓桿化，持有中企垃圾債（即高收益債）的投資人可得小心，彭博社稱這有
如進行十年最大豪賭。部分人士認為，中國或其他開發中國家可能會繼美國、歐洲之後，
掀起第三波的全球金融危機。
如進行十年最大豪賭。部分人士認為，中國或其他開發中國家可能會繼美國、歐洲之後，
掀起第三波的全球金融危機。
彭博社 14 日報導，美銀美林指數（Bank of America Merrill Lynch index）數據顯示
，依據盈餘相對於利息支出或債務總額相對現金流，發行垃圾債的中企槓桿比率都創下 2
004 年以來新高。貸方的債務相對於資產，也刷新 2007 年以來新高。
或許正因如此，今年前三個月信評機構穆迪（Moodyˋs Investors Service）11 度下調
垃圾債等級的中企評分，其間只調升過一次，為 2006 年以來最糟紀錄。PineBridge Inv
estments 亞洲日本除外固定收益主管 Arthur Lau 指出，中國債務週期觸頂，企業盈餘
普遍為負值，整體狀況惡化。彭博數據顯示，中國垃圾債企業的收益平均為去年支付利息
總額的 2.7 倍，債務卻是年度營益的 35.5 倍以上。
垃圾債等級的中企評分，其間只調升過一次，為 2006 年以來最糟紀錄。PineBridge Inv
estments 亞洲日本除外固定收益主管 Arthur Lau 指出，中國債務週期觸頂，企業盈餘
普遍為負值，整體狀況惡化。彭博數據顯示，中國垃圾債企業的收益平均為去年支付利息
總額的 2.7 倍，債務卻是年度營益的 35.5 倍以上。
今年以來，中企債務危機頻傳，房產商佳兆業（Kaisa Group）、焦煤商永暉（Winsway E
nterprises）都未能如期償還票息，水資源處理商桑德國際（Sound Global）審計出包，
餐飲商中科雲網（Cloud Live Technology）則成為中國第二家債券違約業者。
nterprises）都未能如期償還票息，水資源處理商桑德國際（Sound Global）審計出包，
餐飲商中科雲網（Cloud Live Technology）則成為中國第二家債券違約業者。
Robeco Groep 投資等級信貸主管 Victor Verberk 和高收益信貸主管 Sander Bus 表示
，信貸增加速度快到這種地步，通常強烈表現資產配置錯誤。兩人說，萬一中國或其他新
興市場債務快速增加，繼美國、歐洲之後，引爆全球金融危機的第三章，他們也不會感到
驚訝。
，信貸增加速度快到這種地步，通常強烈表現資產配置錯誤。兩人說，萬一中國或其他新
興市場債務快速增加，繼美國、歐洲之後，引爆全球金融危機的第三章，他們也不會感到
驚訝。
路透社 9 日報導，儘管中國政府口口聲聲說要放手讓不良企業倒閉，不過近來跡象顯示
當局心口不一，投資人看準政府不會讓企業垮台，對中科雲網（Cloud Live Technology
）的倒債危機似乎不以為意，債市殖利率幾乎紋風不動。
當局心口不一，投資人看準政府不會讓企業垮台，對中科雲網（Cloud Live Technology
）的倒債危機似乎不以為意，債市殖利率幾乎紋風不動。
中國 1 日允許社保基金（NSSF）購買地方政府債，更強化此一看法。創投基金投資經理
說，這表示北京同意替地方債以及相關企業債背書，從信貸風險看來，不是明智之舉。國
際貨幣基金組織（IMF）香港常駐代表 Shaun Roache 也說，社保基金買地方債可能是要
拉抬買氣，壓低殖利率，不過此舉意味北京不會讓地方債倒債，不然納稅人的血汗錢將付
諸流水。市場或許因此對市政債券和公債一視同仁，殖利率利差少的可憐。
說，這表示北京同意替地方債以及相關企業債背書，從信貸風險看來，不是明智之舉。國
際貨幣基金組織（IMF）香港常駐代表 Shaun Roache 也說，社保基金買地方債可能是要
拉抬買氣，壓低殖利率，不過此舉意味北京不會讓地方債倒債，不然納稅人的血汗錢將付
諸流水。市場或許因此對市政債券和公債一視同仁，殖利率利差少的可憐。
中國負債有一大份藏在台面下的國營企業（SOE）與地方政府融資機構（LGFVs）。財經網
站 BusinessInsider 2 月引述法國興業銀行分析師 Wei Yao 的報告報導指出，只要地方
政府保護傘撤除，中國經濟的魔鬼就會全部現形，而中國債審判日也就不遠了。
站 BusinessInsider 2 月引述法國興業銀行分析師 Wei Yao 的報告報導指出，只要地方
政府保護傘撤除，中國經濟的魔鬼就會全部現形，而中國債審判日也就不遠了。
4.完整新聞連結 (或短網址):
http://finance.technews.tw/2015/04/14/bloomberg-china-bond
5.備註:
中國債務情勢嚴峻
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→ : 台灣的銀行比較豪賭吧 借一堆給支那1F 04/15 09:09
推 : 中國每年這個時候都說財務危機，到底什麼時候才會爆？2F 04/15 09:10
→ : 我想我這輩子應該等得到3F 04/15 09:11
→ : 大概就跟郭台民一直說要出走一樣4F 04/15 09:12
→ : 不是不爆，時候未到…5F 04/15 09:14
→ : 中國崩潰論從2001年喊到現在 結果還在喊=.=6F 04/15 09:15
推 : 我也覺得時候還沒到。7F 04/15 09:15
→ : 我反而覺得台灣會先倒8F 04/15 09:18
推 : 一個整體經濟狀況下降，股票卻大漲的國家，還是小心點9F 04/15 09:18
推 : 2001剛起飛，那時候喊崩潰是喊爽的10F 04/15 09:18
推 : 快到了吧 其實中國一直在犧牲環境和人權來維持經濟發展11F 04/15 09:18
→ : 但這是有盡頭的 而且其實內部反彈壓力很大
→ : 但這是有盡頭的 而且其實內部反彈壓力很大
→ : 中國債務情勢近年愈益嚴重，於今年已過於美國日本13F 04/15 09:19
→ : 支那崩潰，台灣應該同步崩潰14F 04/15 09:19
→ : 光近幾年言論控管程度大幅提升就知道快壓不住了15F 04/15 09:19
→ : 台灣應減少對中國之經貿依存度，以免受累16F 04/15 09:20
推 : 一直這樣，看何時爆17F 04/15 09:22
推 : 有開公司或有在做生意的這幾年真的要有心理準備18F 04/15 09:22
→ : 地確。中國經濟、環境及人權狀況，均呈惡化19F 04/15 09:22
推 : 台灣走太近 一定會被帶賽20F 04/15 09:23
→ : 如果中國爆了絕對比2008還慘21F 04/15 09:23
→ : 的確。中國政經情勢，處於危險狀態22F 04/15 09:25
推 : 慘個屌 支那爆了 剛好把那些鱷魚企業一起gg23F 04/15 09:27
推 : 不要高興，台股跳水就算了，央行還要印鈔救銀行24F 04/15 09:29
→ : 不一定會用08金融海嘯呈現, 極權國家手段可能有不同形式25F 04/15 09:30
→ : 有沒有發現這陣子中央存保廣告又狂播了 XD26F 04/15 09:30
→ : 樓兄所言有道理27F 04/15 09:31
→ : 靠近中國 自找麻煩28F 04/15 09:32
推 : 倒了就看那些沒競爭力的呆完商人崩潰，潮爽DER29F 04/15 09:38
推 : 看到中國崩潰論就知道中國穩的很30F 04/15 09:39
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