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看板 Stock
作者 標題 [標的] 病態的台股--以今日德昌5511為例
時間 Tue Mar 27 22:20:53 2012
台股是極為扭曲的市場
每年3月份都一定會炒做殖利率行情
只要"現金"殖利率>10% 或接近者 隔天開盤必定開高 通常會漲停
好像一家公司只要發現金%數夠多 市場根本不管其營運本質 先追再說
而發"股票股利"者就被當作 膨脹股本且發不出現金 甚至招人厭惡
市場反而觀感為[有稀釋獲利之嫌疑]
事實上真是如此嗎?
那為何成長性的企業在成長期總是發放股票較多 穩定期才發現金較多?
買股票都知道要買成長型的企業 公布訊息時卻又希望發放現金股利
市場之亂象 怪象 完全反映台灣投資人的錯誤價值觀念
以下舉例
==========================================================
1. 標的：德昌 5511
2. 進場理由
a.基本面：
2011年營收創新高 Q4獲利創新高 單季EPS 2.03
目前本益比約6倍 淨值約1.5倍
2011年12月單筆入帳 大埔美工業園區 整地交地
2012年開始有園區廠房相關建設營收入帳
1月份營收年增26.81% 2月份營收年增106.7%
******
德昌營造101年在手訂單已超過170億元，
包括南星計劃近52億元、嘉義大埔美機械園區50億元、
台中鐵路高架化40億元等
(在手工程170億已達此公司能GOOGLE到的歷史新高水平)
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20120105000173&cid=1210
中部營造3巨頭 去年營收創新高｜產業情報｜理財新聞｜中時理財
不畏景氣低迷，中台灣三大營造廠德昌、瑞助、麗明營造，去（100）年營收都創下歷史新高，其中，麗明以82億元、年增14％，穩坐中台灣營造龍頭廠寶座；德昌挑戰60億元大關、打破歷史紀錄；瑞助營造達51億元，也再創新高。 ...
不畏景氣低迷，中台灣三大營造廠德昌、瑞助、麗明營造，去（100）年營收都創下歷史新高，其中，麗明以82億元、年增14％，穩坐中台灣營造龍頭廠寶座；德昌挑戰60億元大關、打破歷史紀錄；瑞助營造達51億元，也再創新高。 ...
對於一家年營收60億 即能創造EPS 5元多的公司而言
目前在手案量及後續動能 可謂不低
而專案內容也值得期待
99年初市府團隊提出「遊艇製造園區」構想，
與德昌營造簽定委託開發契約後，正式啟動實質開發；
113.1公頃遊艇產業園區分兩期開發，
2013年底第一期完工、2015年全面開發完成，
開發金額將近52億，提供28處遊艇製造廠用地、
14處遊艇關聯產業用地，廠商完全進駐後，
預計年產值高達新台幣100億元，提供4千人以上就業機會。
http://www.complit.org.tw/1672 <--南星計畫
各項財務指標方面
應收帳款快速飆高
然而收款對象為 中華民國政府
以及 有擴產需求的廠商(機械 遊艇 精密電子行業)
應無特定呆帳風險
負債比率偏高 (7成)
為行業特性
營造業本來就是標下大案後 再找銀行聯貸
再隨著工期推進收款的行業 高負債比仍屬合理
帳面現金水位不高 此應為無法發放太多現金股利的關係
估計在2013年隨施工完成驗收後 帳面上現金水位提升
才有更多現金股利發放
營造行業風險為天災 原物料(水泥鋼鐵)大幅波動
以德昌連續18年均可發放股利檢視
其毛利率穩定 甚少原物料波動造成虧損情形
無存貨風險 (低存貨比 不同於營建地產類股)
b.技術面：
上漲波段後長黑帶量 跌破短期支撐
c.籌碼面：
短線融資投機人士大幅減碼
公司大戶主力今日跌停附近買進張數為117+99+45張
(看的懂的就知道 看不懂的請勿發問 公開場合不會回應)
d.消息面：
3/26晚間公佈 發放0.6元現金股利+2.4元股票股利
顯然不如市場投機人士預期 打趴股價 而給特定控盤大戶接回機會
3. 進場價格：
27~30元左右進場
4. 停損價格：
33~35元左右已離場
http://imageshack.us/photo/my-images/845/5511f.jpg/
![[圖]](http://imageshack.us/photo/my-images/845/5511f.jpg/)
沒想到居然會因為單純的股利政策打入跌停
散戶及短線客的思維完全讓大戶有機可趁
而股價的影響者居然變成散戶而非大戶 也難怪會輸了
若以此股價除權息後價格為25元附近
隨著季報財報的公布
我無法想像市場能容許這種超低本益比公司存在這種股價多久
只能慶幸自己這次短線上和市場站對了方向
或許股價在被打低一點之後 又是個很好的時機
============================
附上今年Q1一部分的績效
(已出帳投資總額為 交易量 非本金大小)
http://imageshack.us/photo/my-images/18/2012q1eee.jpg/
![[圖]](http://imageshack.us/photo/my-images/18/2012q1eee.jpg/)
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 59.115.178.8
推 :圖都是青蛙QQ1F 03/27 22:26
→ :市場是對的~~給你忠告~~無論自己看法如何~看市場投票2F 03/27 22:27
推 :圖是青蛙唷~3F 03/27 22:29
※ 編輯: comemail 來自: 59.115.178.8 (03/27 22:31)推 :既然知道是青蛙為什麼不把他移掉呢XDDD4F 03/27 22:33
※ 編輯: comemail 來自: 59.115.178.8 (03/27 22:33)→ :已移除青蛙圖檔連結5F 03/27 22:34
推 :請大家不要把焦點放在青蛙上>"<6F 03/27 22:35
→ :壓低股價很好啊 你才有進場的機會 如果眼光放遠一點7F 03/27 22:35
→ :未看先猜63張現股~~~~8F 03/27 22:35
推 :我也有這一支，覺得基本面不錯，盤中出掉，跌停還是接回9F 03/27 22:44
→ :市場是對的10F 03/27 22:46
→ :再跌停一天就可以分批進場了11F 03/27 22:47
推 :績效是對的12F 03/27 22:54
推 :推推13F 03/27 22:55
推 : 威哥只能推...太強了14F 03/27 22:58
推 :不是這樣算的15F 03/27 23:01
→ :舉例來說 台中鐵路高架化 是六年完工
→ :並不是一年完工拿40億
→ :全部工程完工期限，於開工起算 1800日曆天內完成，
→ :舉例來說 台中鐵路高架化 是六年完工
→ :並不是一年完工拿40億
→ :全部工程完工期限，於開工起算 1800日曆天內完成，
推 :推一個 阿發也因為現金3元+減資2元 吃一根跌停XD19F 03/27 23:10
→ :5515建國今天也跌耶 @@20F 03/27 23:17
推 :李佛摩:個人意見往往是錯的 市場才是對的21F 03/27 23:23
推 :好文值得一推!22F 03/27 23:35
推 :3200萬賺了150萬 Orz23F 03/27 23:40
推 :樓上= =3200w那不是交易量嗎...24F 03/27 23:51
推 :強者25F 03/27 23:53
推 :好漂亮的一根...26F 03/28 00:02
→ :我有兩張=.=27F 03/28 00:18
推 :市場被扭曲的時候，最好就是別作這支股票，因為他不合常理28F 03/28 00:22
→ :不合常理就會常常造成預測失準，被散戶控制的股票沒有一個是
→ :好下場，你可以注意大多數跟隨大盤漲跌的股票都往往只跌不漲
→ :不合常理就會常常造成預測失準，被散戶控制的股票沒有一個是
→ :好下場，你可以注意大多數跟隨大盤漲跌的股票都往往只跌不漲
推 :我沒看錯吧，27~30元左右進場，好股票賺不到兩成就跑？31F 03/28 01:18
→ :這樣就要出場 = =?
→ :這樣就要出場 = =?
推 :八千點還想賺超過兩成就太貪心了33F 03/28 01:42
噓 :力成未爆前 本益比也只有6.x34F 03/28 02:45
→ :直接說你買了一堆 結果昨天殺道你不就得了 說這麼多幹嘛?35F 03/28 07:24
→ :聰明人是看情況不對落跑 你是被殺爆然後上來抱怨...
→ :聰明人是看情況不對落跑 你是被殺爆然後上來抱怨...
推 :這位大大真的很強 認真又分析的邊闢入裡37F 03/28 07:36
→ :看了一下之前的文章 基本面能賺成這樣真的很厲害
→ :看了一下之前的文章 基本面能賺成這樣真的很厲害
→ :會說買一堆被殺爆的人 顯然沒看到內文以及對帳單吧39F 03/28 07:41
推 :大大可以多分享一些心得嗎? 感謝40F 03/28 07:52
→ :因為你對帳單分享的太不明顯了 而且沒注意到是c大阿
→ :因為你對帳單分享的太不明顯了 而且沒注意到是c大阿
推 :好久不見的c大 推一個42F 03/28 08:47
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