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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2021-06-18 19:49:08
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作者 lolic (lolic)
標題 [新聞] 買進會變成「死錢」!大摩開台積電降評
時間 Fri Jun 18 19:22:04 2021


原文標題:

買進會變成「死錢」!大摩開台積電降評第一槍
                                      (請勿刪減原文標題)  
原文連結:
https://money.udn.com/money/story/5607/5542185
買進會變成「死錢」!大摩開台積電降評第一槍 | 市場焦點 | 證券 | 經濟日報
[圖]
台積電(2330)17日才火速填息,摩根士丹利開出降評第一槍。半導體產業分析師詹家鴻18日出具長達80頁的報告指出,隨台... ...

 
                                      (請善用縮網址工具)
發布時間:
2021-06-18 18:58
                                      (請以原文網頁/報紙之發布時間為準)

原文內容:

台積電(2330)17日才火速填息,摩根士丹利開出降評第一槍。

半導體產業分析師詹家鴻18日出具長達80頁的報告指出,隨台積電製程延伸到5奈米之下,

資本密集度大增,恐失去摩爾定律長期以來的成本優勢,衝擊毛利率低於50%成常態


為此下修台積電評級至「中立」,目標價自655元砍到580元。

摩根士丹利先前已下修半導體股展望至「中立」,此次特別發布台積電降評報告,

並列出投資人對於降評可能有的四個疑慮。

包括一、台積電未來的毛利率還會擴張嗎?市場認為會,但他不認為;

二、台積電成長性會高於半導體業嗎?他同意會,但幅度不像市場想像樂觀;

三、2022年後半導體會不會進入下修循環?肯定會,


且可能提前在今年第4季看到代工漲勢終結

四、未來3-5年台積電還會大漲嗎?放著的錢可能只是「死錢」(dead money),

畢竟台積電已經不便宜,現金殖利率也不到3%。


值得注意摩根士丹利過去也數度調整對台積電的看法,股價依然走升,

18日消息影響台積電的幅度輕微,終場股價僅跌3元,收603元;外資買超4,058張。

詹家鴻表示,近年台積電展開大漲循環,關鍵在於摩爾定律創造良好的成本優勢,

特別是2021年半導體技術重大突破,IBM、台積電製程分別延伸到2奈米和1奈米,

市場視為台積電進一步壯大的利多。


但他認為,這其中忽略資本密集度愈來愈高的劣勢,

尤其5奈米以下的資本密集度大幅增強,

原因之一是台積電失去和艾司摩爾等關鍵設備商的議價能力。

初步以3奈米晶圓的定價來看,電晶體成本沒有下降,

這可能是摩爾定律成本優勢終結的不利訊號。

對此台積電或能以3D先進封裝提升晶片效能,但詹家鴻指出,

這類替代技術僅在微縮晶片外,帶來增加效能的幫助,

同時也減少客戶整合3奈米和2奈米的需求。

長線來看,市場還在採用台積電去年毛利率達到53%的高標做預測,

他認為2022-2023年實際的毛利率可能連續低於50%。

目前摩根士丹利對台積電2021-2023年每股稅後純益(EPS)調整為22.5元、25元、30元,

股價超過600元換算的本益比超過26倍。


詹家鴻指出,市場對半導體股有「創新者」和「驅動者」兩種分法,

前者享有30-50倍本益比,後者至多25倍,

台積電製程稱不上是新技術,本益比有高估之虞。

有機構看好台積電還能創造翻倍報酬率,恐怕太樂觀。

心得/評論:                             ※必需填寫滿20字

毛利率要G  股價高估  沒有700  連600都不到

台GG真的要GG了嗎

還可以當存骨嗎  心慌

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我上PTT是因為我要證明PTT是可以戒掉的……
可是,我戒不掉啊!

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CokeCake    : 看破手腳了啦,吃相難看1F 06/18 19:23
GMTB        : ㄘ貨惹!!2F 06/18 19:23
edward198791: ㄌㄙ外豬3F 06/18 19:23
MayorKoWenJe: 吃貨文.......4F 06/18 19:23
Gazza555    : 580以下收5F 06/18 19:24
t73697      : 明天市價買6F 06/18 19:24
hsinchu2950 : 又想壓低吃貨了7F 06/18 19:24
manson1011  : 訊號來了 錢回電子8F 06/18 19:24
cuteSquirrel: 外資 XDDDDD9F 06/18 19:24
Beretta     : 讚  要噴了10F 06/18 19:24
DaFuLong    : 大摩降評隔天大買友達,可是低估台積電了11F 06/18 19:24
tsgd        : 好 我繼續買12F 06/18 19:24
edward198791: 好不容易股東人數變少了 看來是故意降評要吃貨13F 06/18 19:24
nanako81240 : ...看來該買了14F 06/18 19:25
f1317913    : 進場訊息來了15F 06/18 19:25
xxlaws      : 好 看來可以買了16F 06/18 19:25
jackse987   : 訊號來了 買爆17F 06/18 19:25
k75131      : 拉基大摩18F 06/18 19:25
s155260     : 終於要噴了19F 06/18 19:25
z2v2r2mk2   : 訊號來了,年底800,收到打收到20F 06/18 19:25
gtor7923    : 大摩可以閉嘴嗎21F 06/18 19:25
otaku5566   : 訊號來了22F 06/18 19:25
Jerry469    : 滿中肯的阿23F 06/18 19:25
aaaaa66666  : 下週一殺台積24F 06/18 19:25
m791017     : 679T….25F 06/18 19:26
kingjsss    : 要噴了!!26F 06/18 19:26
OhMyGoose   : 魂斷電子股27F 06/18 19:26
benny3579   : 12128F 06/18 19:26
TWBilly     : 永遠滿單 搶產能 毛利會低???29F 06/18 19:26
jerry0715no1: 要噴啦30F 06/18 19:26
jojojen     : 訊號來惹?31F 06/18 19:27
ms0545173   : 終於有外資醒了32F 06/18 19:27
ixthdfl     : 580這麼高?這外資太看得起GG了吧,500以下比較合理33F 06/18 19:27
rbull       : 要買進了 無恥外豬34F 06/18 19:27
ae8450      : 買點來了............35F 06/18 19:28
liau        : 靠~~我還沒上車啊…等等我。。36F 06/18 19:28
ChampionYe  : call訊來了看不懂的就賣一賣37F 06/18 19:28
chien703    : 終於要噴了38F 06/18 19:28
mqazwsxedc  : 訊號來了 這低能外資又在亂喊了39F 06/18 19:29
timidwei    : 訊號來了  GG總算要動了40F 06/18 19:29
iqqi4200    : 電子末日預言41F 06/18 19:29
ajkofqq     : 會下市嗎qq42F 06/18 19:29
f770622     : 終於要噴了XD43F 06/18 19:29
jimhall     : 應該是散戶搶太多,根本沒機會上車,基金感覺也是44F 06/18 19:29
jimhall     : 人手一張
MinJun5566  : 吃貨文?46F 06/18 19:29
tigerzz3    :  https://i.imgur.com/NlslQCY.jpg 家鴻 又是你47F 06/18 19:29
[圖]
windblood   : 好了啦 還想吃貨啊48F 06/18 19:29
jimhall     : 明明最近大家拼命進貨……可能新興市場要飆了49F 06/18 19:30
brian41     : 台積電製程稱不上是新技術 => 文組????50F 06/18 19:30
tigerzz3    : 投信大哥連買快一個月 笑51F 06/18 19:30
SKY3064     : 翻譯:我先買52F 06/18 19:30
jimhall     : 全球市場基金人手一張FAANG,新興市場是人人有GG,53F 06/18 19:31
jimhall     : 差不多的地位
junhang     : 不看外豬說什麼  只看外豬做什麼55F 06/18 19:31
tinymai     : 終於等到這一天56F 06/18 19:31
mqazwsxedc  : 最近外資一直買捏 降三小評?57F 06/18 19:31
icedog122   : 大摩也懂賣G求榮? 台積真的太死魚很卡資金...58F 06/18 19:31
rickylin    : 吃貨文... 要開始飆啦!59F 06/18 19:31
PePePeace   : GG沒漲價真的是對客戶的信賴 結果被這些投顧看衰60F 06/18 19:32
huk40199    : 580*0.8=464,gg下一波準備測61F 06/18 19:32
sdyy        : 要飆啦62F 06/18 19:32
chaoskid    : GG 製程不是新技術?? 笑死63F 06/18 19:32
jimhall     : 最後一段暗示,在科技股領域,GG就是價值性的股票64F 06/18 19:32
jimhall     : 科技股漲不動,就會轉進GG
DamnDre     : 大摩! 明天恥骨全賣歐印GG66F 06/18 19:33
siopp       : 不是新技術??那你叫牙膏廠做做看啊67F 06/18 19:33
a9564208    : 還好我有先買嘻嘻68F 06/18 19:33
SkyFee      : 外資也知道資金要跑來海運三雄了嗎?69F 06/18 19:34
hn022       : 台積電製程稱不上新技術?70F 06/18 19:34
EKman       : 齁齁,出現囉,開始囉71F 06/18 19:34
jimmyid4    : 我好怕72F 06/18 19:34
nodnarb1027 : 466.5!73F 06/18 19:34
hn022       : 那INTEL落後這麼多是怎回事74F 06/18 19:34
nrefder     : 還想騙zzz75F 06/18 19:34
tigerzz3    : 本想賣一點積求榮 再緩點好惹76F 06/18 19:35
jimhall     : 沒賺錢的科技股本益比50,在升息預期下,穩定賺錢77F 06/18 19:35
jimhall     : 的GG本益比一定可以再拉高
EKman       : 對,不是新技術,不要來搶喔,我們都是低階代工喔79F 06/18 19:35
AtDe        : 679T:終於可以解套了80F 06/18 19:36
PePePeace   : 為了壓低吃貨還寫了80頁報告 真是辛苦 笑死81F 06/18 19:36
SKY3064     : 不過大摩已經賣了7天 讓我們繼續看下去82F 06/18 19:36
etetet      : 摳訊來了喔~壓身家買進83F 06/18 19:37
egglfish    : 可以用580/0.8=725下去看嗎 GGininder84F 06/18 19:37
ethel617    : 謝謝85F 06/18 19:37
usoppp      : 10股仔吃了半年 結果啥都沒賺到 陽明一天就賺到86F 06/18 19:37
Skydier     : 要噴了87F 06/18 19:37
BruceChen227: 來啊繼續殺下來 我就繼續撿88F 06/18 19:37
BruceChen227: 一人一股 從外資手上拿回來
bor1025     : 要回電子了嗎90F 06/18 19:38
lavendersea : 吃貨文91F 06/18 19:38
huk40199    : 年初聽買靈骨的可能2023才會回679了92F 06/18 19:38
LineageM    : 開槍93F 06/18 19:38
llloo951    : 我要加碼拉94F 06/18 19:39
huk40199    : 海運這波到年底後2022年初可能國際崩95F 06/18 19:39
solomonABC  : 多多多96F 06/18 19:39
dunkyou     : 要噴了97F 06/18 19:39
jimmyid4    : 真的沒什麼賺,賺四百多萬而已,比不上高能兒98F 06/18 19:40
AustinRivers: 訊號99F 06/18 19:40
YJJ         : 嗯 ,報告跟降評還有實際操作沒直接關係100F 06/18 19:40
furnaceh    : 講得台G明天要倒的樣子101F 06/18 19:41
ak007       : 我覺得去理他才是笨蛋,讓台積電就一直死在那 權102F 06/18 19:41
ak007       : 值壓低 航運飆起來慢慢補權值 不是皆大歡喜?XD
a311253263  : 寫的就去年底都知道的事 當時真香 現在狗屎 厲害惹104F 06/18 19:42

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