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作者 標題 [新聞] 瑞銀降評目標價：友達15.5 群創13.8
時間 Wed Jan 27 11:08:34 2021
來源連結
https://www.chinatimes.com/amp/newspapers/20210127000268-260206
瑞銀降評面板雙虎、目標價：友達15.5 群創13.8 - 日報 - 中時新聞網
![[圖]]()
瑞銀證券指出，電視面板價格從2020年5月以來暴漲40～113％之後，基於電視製造商毛利壓力極大，加上預期面板供應緊張狀態自第二季起將有所舒緩，面板族群的報酬風險比正逐步喪失吸引力，同步降評友達（2409）、群創（3481）至「中立」，開出下游電子零組件2021年降評第一槍。 ...
![[圖]](https://static.chinatimes.com/images/2020/logo-chinatimes-250x250.png){kind=logo}
內文
瑞銀證券指出，電視面板價格從2020年5月以來暴漲40～113％之後，基於電視製造商毛利
壓力極大，加上預期面板供應緊張狀態自第二季起將有所舒緩，面板族群的報酬風險比正
逐步喪失吸引力，同步降評友達（2409）、群創（3481）至「中立」，開出下游電子零組
件2021年降評第一槍。
壓力極大，加上預期面板供應緊張狀態自第二季起將有所舒緩，面板族群的報酬風險比正
逐步喪失吸引力，同步降評友達（2409）、群創（3481）至「中立」，開出下游電子零組
件2021年降評第一槍。
瑞銀分析師Nicolas Gaudois指出，根據瑞銀剖析大尺寸LCD面板供需狀況，發現2021、
2022年供給不足的程度為2與1.2％，較2020年的6.3％缺口縮小許多，因此，儘管下半年
至2022年可能還有部分產品會調漲，但幅度將趨於平緩，短線來看，LCD電視面板價格在
本季上漲13％後，第二季報價可望轉為季持平。
2022年供給不足的程度為2與1.2％，較2020年的6.3％缺口縮小許多，因此，儘管下半年
至2022年可能還有部分產品會調漲，但幅度將趨於平緩，短線來看，LCD電視面板價格在
本季上漲13％後，第二季報價可望轉為季持平。
電視面板價格從2020年5月以來強漲，原因來自供應與需求兩大層面。瑞銀證券科技產
業分析師林莉鈞表示，供應端受8吋晶圓代工產能吃緊，造成零組件不足；需求方面則受
新冠肺炎疫情影響，人們花費更多時間在家，像美國市場的消費者先前就很願意升級電視
，或是購買第二、甚至第三台電視，不過，瑞銀認為，這個需求已在2020年發酵，邁入20
21年，更要考慮比較基期偏高的挑戰。
業分析師林莉鈞表示，供應端受8吋晶圓代工產能吃緊，造成零組件不足；需求方面則受
新冠肺炎疫情影響，人們花費更多時間在家，像美國市場的消費者先前就很願意升級電視
，或是購買第二、甚至第三台電視，不過，瑞銀認為，這個需求已在2020年發酵，邁入20
21年，更要考慮比較基期偏高的挑戰。
放眼第二季，瑞銀之所以認為面板漲價幅度會趨緩，則是考量：一、電視製造商受制於面
板價格走高，蒙受巨大毛利率壓力，接下來不太願意再接受新一輪漲價。二、南韓面板廠
延後關閉產線，大陸面板廠持續積極擴產，整體供需狀況將較為平衡。三、日本玻璃基板
廠電氣硝子（NEG）意外跳電造成的產能損失，下季將可獲得解決。
板價格走高，蒙受巨大毛利率壓力，接下來不太願意再接受新一輪漲價。二、南韓面板廠
延後關閉產線，大陸面板廠持續積極擴產，整體供需狀況將較為平衡。三、日本玻璃基板
廠電氣硝子（NEG）意外跳電造成的產能損失，下季將可獲得解決。
觀察台灣面板雙虎評價，隨2020年下半年面板價格強勁回溫以來，友達的股價淨值比已
從先前0.3倍低點，回升至0.6倍，群創則是由0.2倍升至0.5倍，均享受到重新評價（re-r
ating）帶來的上漲。
從先前0.3倍低點，回升至0.6倍，群創則是由0.2倍升至0.5倍，均享受到重新評價（re-r
ating）帶來的上漲。
整體而言，面板價格並無大舉下跌的風險，然友達、群創股價淨值比已達產業循環中間
值，代表其毛利率與獲利上檔空間大致反映在股價上，報酬風險比現在看來較為公允，因
而把友達、群創投資評等同步從「買進」降至「中立」，推測未來12個月合理股價分別是
15.5與13.8元。
心得
QQ喔喔喔！！開面板股今年第一槍降評等！目前的分析就如上所講但怎目標價還是沒啥變
化啊～瑞銀已經預估了整年的合理價真猛～年初就知道到年尾的價格走向………給大家去
看看囉~
化啊～瑞銀已經預估了整年的合理價真猛～年初就知道到年尾的價格走向………給大家去
看看囉~
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推 : 買進訊號嗎1F 01/27 11:09
推 : call訊?2F 01/27 11:09
→ : 跟總編對幹嗎 他看好面板股接下來的走勢耶XDD3F 01/27 11:09
推 : 都小兒在說4F 01/27 11:10
推 : 賀5F 01/27 11:12
推 : 瑞銀同時上修友達今明兩天年eps，從1元多上修正至46F 01/27 11:13
→ : 元多及5元多。這篇沒有寫到
→ : 元多及5元多。這篇沒有寫到
推 : 友達 2021/22E 的 EPS 從新台幣 1.57/2.53 上調至8F 01/27 11:13
→ : 新台幣 4.28/5.42；而群創 2021E/22E 的 EPS 由新
→ : 台幣 1.43/2.26 上調至新台幣 4.09/4.94，並分別給
→ : 予友達和群創 15.50 元和 13.80 元的目標價。
→ : 新台幣 4.28/5.42；而群創 2021E/22E 的 EPS 由新
→ : 台幣 1.43/2.26 上調至新台幣 4.09/4.94，並分別給
→ : 予友達和群創 15.50 元和 13.80 元的目標價。
→ : eps4元還不買爆12F 01/27 11:14
→ : 中時故意把最後一段刪掉嗎？13F 01/27 11:14
→ : 從1元上修到4元，這研究員之前根本沒在研究14F 01/27 11:14
→ : 吃貨文15F 01/27 11:14
→ : EPS也調太高了16F 01/27 11:15
推 : 景氣循環股，但中國把補助抽掉了，所以我覺得很難17F 01/27 11:16
→ : 說，這波要不是中國來亂，面板就是必要的消費產品
→ : ，有電子就有面板，只是被弄到做一片賠一片
→ : 說，這波要不是中國來亂，面板就是必要的消費產品
→ : ，有電子就有面板，只是被弄到做一片賠一片
→ : 法說前大幅調高eps，怕被客戶笑死駡死吧20F 01/27 11:16
推 : 真的到 15.5 我可以再賣一點零股 :)21F 01/27 11:16
→ : 14以下考慮再買一點零股。
→ : 14以下考慮再買一點零股。
推 : 想當初欣興降評 不到一個月又調整....23F 01/27 11:17
推 : 調降目標價卻比現價還高，花式操作24F 01/27 11:18
推 : 他發這篇意思是，Q4的eps如果開1元，傻多們別進來25F 01/27 11:18
→ : ，且還有很多訊息，報告選擇性不寫就是了
→ : ，且還有很多訊息，報告選擇性不寫就是了
推 : 我是覺得怪怪的. 看空我就當作看多.27F 01/27 11:23
推 : 外資還在吃，別等價拉高，才來問要不要追買28F 01/27 11:23
推 : 要漲了29F 01/27 11:29
→ : 目標價=反指標30F 01/27 11:37
推 : 吃貨文31F 01/27 11:40
推 : 利空還吃貨32F 01/27 11:42
推 : 我還是看跌，因為批踢踢指標顯示 面板跌！33F 01/27 11:45
推 : 山頂好冷好冷34F 01/27 11:49
推 : 摳訊來了35F 01/27 11:50
推 : 吃貨囉36F 01/27 12:02
推 : 唬唬生風37F 01/27 12:08
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