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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2021-05-15 00:21:36
看板 Stock
作者 suliwen76 (半個鄉民)
標題 [請益] 用本益比評價電子股為何不荒謬？(附P幣)
時間 Fri May 14 22:02:30 2021

小弟是30T的長榮水手
朋友line給我分享了一篇文章
大意是說不應用本益比評價航運股
節錄段落如下：EPS多是以近4季，也就是1年的時間長度去計算，這表示本益比其實隱含
著「你的投入需要多少年才能回本」的意思在裡面，這意思的前提則是假設「這間公司
會維持增長」，這樣使用本益比才有意義，不然根本不應該給太高的本益比。


航運股是景氣循環股
所以不應用本益比計算股價
到這裡我都認同
但傳統電子、NB、手機以及代工組裝應該也有相關的景氣循環吧
即便是以前曾在全世界領先的公司
比如宏達電等
他們的基本面也會改變吧
為何就能假設這間公司會維持增長？
更何況是以20倍來計算(投資宏達電20年後會回本？）
如果計算航運股的股價如此嚴謹
為何計算電子股時卻僅以感覺認為應該有20倍、30倍來計算股價？

以上是小弟的一點問題
會挑選三位有用的解答贈與100p
感謝


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 122.116.159.91 (臺灣)
※ 文章代碼(AID): #1WdeBuKW (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1621000952.A.520.html
→ babyMclaren : 我個人本益比要看長期，你抓近三年來看1F 05/14 22:03
→ timidwei    : 沒有為什麼  市場就是這樣2F 05/14 22:04
推 jinx5566    : 可以參考面板，電子股可是本益比2~43F 05/14 22:04
→ babyMclaren : eps也是，還有低很好入場，高卻難判斷高點4F 05/14 22:04
推 justinnn    : 科技業的本益比是以蘋果當指標,蘋果下修到28倍,其他5F 05/14 22:05
→ babyMclaren : 很多都本夢比你則不堅守本益比原則賣掉他6F 05/14 22:05
→ primotore   : 什麼回本的都不要信 對沒有控制的人來說都是一呼煙7F 05/14 22:05
推 julian42    : 别分產業，本益比本净比都看8F 05/14 22:05
→ chordate    : 因為這10年來美股科技股趨勢一直向上9F 05/14 22:05
→ justinnn    : 會跟著下修,沒有什麼合不合理,現在印鈔就是快速反應10F 05/14 22:06
→ babyMclaren : 還有...台灣面板我心中不算他是電子股11F 05/14 22:06
推 handsomecat3: 成長性啊。好EPS常意味著好配息，就是高殖利率保護12F 05/14 22:10
推 Xuxxin      : 因為大部分電子股都是越賺越多，可以參考電子指13F 05/14 22:10
推 CaLawrence  : TSMC 過去十年是穩定的成長14F 05/14 22:10
推 SimleToMe   : 電子一堆本夢比 笑死15F 05/14 22:10
→ CaLawrence  : 海運只是逮到一次機會財 過兩年會穩定成長嗎16F 05/14 22:11
→ Xuxxin      : 至於航運，陽明搞到快倒掉，你會想給這種公司高評17F 05/14 22:11
→ Xuxxin      : 價嗎
→ CaLawrence  : 若是不會 你可以用DCF model去估19F 05/14 22:11
推 jksen       : 當越來越多機構用本益比估價，就會影響它的股價，不20F 05/14 22:11
→ Xuxxin      : 或者是像50元以上的電子股，許多成長是相當穩定的21F 05/14 22:11
推 EvilJustice : 那只是參考，如果某間公司可以連續保證獲利好幾年22F 05/14 22:12
→ EvilJustice : ，本益比就可以逐漸調高
→ jksen       : 管這股票用本益比法是否合理，這就是結果24F 05/14 22:12
→ CaLawrence  : 你把這一兩年的獲利當作一次性獲利 用PE估也型25F 05/14 22:12
→ Xuxxin      : 當然您也可以用折現模型評價，純粹看您個人判定這26F 05/14 22:12
→ Xuxxin      : 間公司的價值
→ CaLawrence  : pe 不適合的原因就是 你搞不懂他的EPS到底是機會財28F 05/14 22:13
→ CaLawrence  : 還是他是靠著護城河在賺錢
→ CaLawrence  : 當然GG能賺錢一定也是各方因素 估值模型沒對錯
→ CaLawrence  : 你選的越合適 就越不容易賠錢而已
→ handsomecat3: 驅動IC，鬼神營收卻跌成這樣，就懷疑未來有利空32F 05/14 22:14
→ CaLawrence  : 像是做併購 很常用EV/ebit 就依照情境不同33F 05/14 22:14
推 Xuxxin      : 驅動ic除了矽創跟聯詠以外誰能有穩定的獲利？那已經34F 05/14 22:15
→ Xuxxin      : 變成炒手在炒的而已
→ CaLawrence  : 不過其實這些都看看就好 做一個DCF很花時間36F 05/14 22:15
→ CaLawrence  : 瑞昱跟發哥也不錯阿
→ CaLawrence  : 而且IC設計若市場轉淡 他也可以減少投入 海運可無法
→ CaLawrence  : 只能讓船閒置在那邊 價格又爛
推 handsomecat3: 矽創是我前陣子的痛，不懂那財報怎會跌成如此40F 05/14 22:16
→ CaLawrence  : 市場總是處於過度樂觀與過度悲觀之間 習慣就好41F 05/14 22:17
推 howow       : 可以用ev/ebitda嗎42F 05/14 22:17
→ CaLawrence  : 我有買某美股 財報開出來優於預期 大跌5%43F 05/14 22:17
推 xxxHHHxxx   : 電子腦啦44F 05/14 22:17
→ CaLawrence  : ev/ebit主要是要減少槓桿乘數的在估值上的影響45F 05/14 22:18
→ CaLawrence  : 我覺得沒說多適合用來估長榮
噓 HenryLin123 : 電子股有一堆10倍的，是沒看到嗎？47F 05/14 22:19
推 EvilJustice : 電子類股也是有淡旺季需求多寡的問題，但週期短。48F 05/14 22:19
→ EvilJustice : 其實電子股會被估這麼高也有可能是因為技術門檻高
→ EvilJustice : ，毛利高。小弟拙見
推 Xuxxin      : 我的頎邦被砍到十倍不剩了，可憐哪51F 05/14 22:20
→ CaLawrence  : 上面推文少一行 減少 折舊&槓桿的影響52F 05/14 22:20
→ CaLawrence  : PE倍數是市場給的 覺得合不合理就自己判斷囉
噓 HenryLin123 : 我手上的4942也剩不到八倍了。54F 05/14 22:23
推 handsomecat3: 基本分析派說股價終至合理評價，但在下跌時很煎熬55F 05/14 22:24
推 jack18262   : 華立 去年8塊 今年Q1 2.58 最近也砍到956F 05/14 22:25
推 handsomecat3: 像面板若明年維持獲利又配驚人股息，市場就會認同吧57F 05/14 22:28
推 fanlongs    : ===為啥不行 因電子股代表是創新 人類沒有創新就完=58F 05/14 22:40
→ fanlongs    : ===為啥不行 因電子股代表是創新 人類沒有創新就完=
→ fanlongs    : =======你傳產只是最低的基本需求 當然很低本益本==
→ fanlongs    : 不然看似很垃圾特斯拉為啥能炒到比天還高.......
→ fanlongs    : 真懷念川普......
推 chriswenchi : 重點是成長性...63F 05/14 22:43
→ clamperni   : 20~3064F 05/14 22:48
噓 MSGunM      : 因為電子股可以20年獲利 航運可以20年一樣獲利?65F 05/14 22:50
推 EvilJustice : 航運也方式可以保證獲利好幾年，那就是66F 05/14 22:54
推 OandDM      : 本益比法本來就偷吃步 要允當評估 還是是自由現金流67F 05/14 22:58
→ OandDM      : 折現法比較穩
推 stosto      : 台積電本益比一倍都嫌貴，這樣好不好69F 05/14 22:58
推 gladopo     : 空爆電子，我挺你!!70F 05/14 23:00
推 fanlongs    : ==就拿巴菲特只買傳產 為啥開始買蘋果?71F 05/14 23:00
→ wewens      : 找個利基好理由而已，股價還不是上上下下72F 05/14 23:01
→ fanlongs    : 因為手機代名詞已經變成蘋果形狀73F 05/14 23:01
推 dos01       : 這東西跟產業性質有關 其實也是基本面的一部分74F 05/14 23:02
→ dos01       : 以航運來說 想想現在的航運跟10年前的航運技術差多
→ dos01       : 少? 基本上沒太大的變化吧?
→ dos01       : 但電子股光是你手上拿的手機 效能就差多少了
→ fanlongs    : =====傳產不過就稱資金流動賺到好處===============78F 05/14 23:03
→ dos01       : 智慧型手機的市占率從原本0% 變成現在幾乎人手一機79F 05/14 23:03
→ dos01       : 這個市場就被開拓出來
→ fanlongs    : 除非長榮有獨佔航道 不然都是最低本益比81F 05/14 23:04
推 hypoge      : 本益比給多給少 市場說的算82F 05/14 23:07
推 stanleyiane : 電子股就是造夢的產業 實際有獲利的又有多少？？83F 05/14 23:16
→ SnakeO      : 電子股穩定獲利的不少吧...84F 05/14 23:16
推 stosto      : 電子股就是獲利最穩定的阿....好像我活在不同的台灣85F 05/14 23:18
推 CaLawrence  : 像是瑞昱聯詠 其實在這波之前已經穩定獲利好久了86F 05/14 23:18
推 hutten      : 全是本夢比87F 05/14 23:20
推 achinyu     : 什麼不是景氣循環股？大小之別而已88F 05/14 23:26
推 EvilJustice : 傳產的底本益比雖然這是共識，那有些法人為什麼會89F 05/14 23:26
→ EvilJustice : 在這時候選擇建倉或留倉，那其實就是市場目前還沒
→ EvilJustice : 有共識，沒有共識才有漲跌的空間
推 a281393     : 台灣電子股常常會有本益比下修的時候(都本夢比啊，92F 05/14 23:35
→ a281393     : 但像台GG權值大的相對不會
推 nakinight   : 台灣就是靠電子才能闖蕩全球的94F 05/14 23:48

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