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作者 標題 [新聞] 晶圓代工三強 高盛砍目標價
時間 Mon Mar 28 23:03:57 2022
原文標題：晶圓代工三強 高盛砍目標價
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晶圓代工三強 高盛砍目標價 - 工商時報
![[圖]]()
外資看電子股再現族群性下修，高盛證券最新指出，根據外部風險造成市場波動、設備交期拉長等五大因素，下修台積電（2330）、聯電（2303）、世界（5347）股價預期，是繼美銀證券調整十檔電子股後，又一大型外資券商出手微幅修正估值，且主因均非看壞指標企業基本面。 ...
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原文內容：
外資看電子股再現族群性下修，高盛證券最新指出，根據外部風險造成市場波動、設備交
期拉長等五大因素，下修台積電（2330）、聯電（2303）、世界（5347）股價預期，是繼
美銀證券調整十檔電子股後，又一大型外資券商出手微幅修正估值，且主因均非看壞指標
企業基本面。
期拉長等五大因素，下修台積電（2330）、聯電（2303）、世界（5347）股價預期，是繼
美銀證券調整十檔電子股後，又一大型外資券商出手微幅修正估值，且主因均非看壞指標
企業基本面。
高盛證券調整與美銀類似，並未變更投資評等，且股價預期的調整幅度也不算大，台積電
股價預期由855元小降至842元、聯電由71.2元降為65.3元，投資評等都是「買進」；至於
給予「中立」投資評等的世界，推測合理股價則從138元修正至128元。
股價預期由855元小降至842元、聯電由71.2元降為65.3元，投資評等都是「買進」；至於
給予「中立」投資評等的世界，推測合理股價則從138元修正至128元。
高盛提出調整晶圓代工股價估值的五大理由，分別是：
一、高盛總體經濟學團隊最近才下修全球GDP預測，儘管目前尚未看到晶圓代工端出現砍
單，然考慮到總體經濟下滑影響消費產品需求，確實不排除2022年底、2023年初面臨部
分訂單調整。
單，然考慮到總體經濟下滑影響消費產品需求，確實不排除2022年底、2023年初面臨部
分訂單調整。
二、基於需求的波動性，2022年要再看見晶圓代工迎來全面性漲價的機率不高，就算有任
何漲價，那也將是針對急單或是先前取得相對低報價的客戶。整體而言，高盛對台積電、
聯電、世界2022年的財務模型中，都沒有納入進一步漲價可能；至於2023年，高盛預期，
除了台積電8吋晶圓可能漲價外，其他晶圓代工價格都將持平。
何漲價，那也將是針對急單或是先前取得相對低報價的客戶。整體而言，高盛對台積電、
聯電、世界2022年的財務模型中，都沒有納入進一步漲價可能；至於2023年，高盛預期，
除了台積電8吋晶圓可能漲價外，其他晶圓代工價格都將持平。
三、根據高盛調查，因半導體設備產能吃緊，晶圓廠採購的設備平均出現三至六個月的延
遲（特別是二線晶圓代工廠），高盛因而調降晶圓代工廠近二年產能擴張幅度，亦下修
2022年資本支出預期。
四、鑑於地緣政治風險導致市場波動加劇，高通膨情況支持升息周期，高盛經濟學家更新
亞洲市場股權成本（COE）假設，同時，高盛宏觀團隊將台股市場的股票風險溢價假設從6
％上調至6.25％。
亞洲市場股權成本（COE）假設，同時，高盛宏觀團隊將台股市場的股票風險溢價假設從6
％上調至6.25％。
五、大部分晶圓代工廠向客戶收費都是以美元計價，因此，新台幣相對美元貶值通常有利
這些台廠的營收；在獲利方面，儘管物料成本多以美元計價，可能會抵消部分營收來自新
台幣貶值的好處，但如人工成本、營運成本多不是以美元計價，整體來看對台廠毛利率、
營業利益率仍為有利因素。
這些台廠的營收；在獲利方面，儘管物料成本多以美元計價，可能會抵消部分營收來自新
台幣貶值的好處，但如人工成本、營運成本多不是以美元計價，整體來看對台廠毛利率、
營業利益率仍為有利因素。
統整各項因素，高盛證券基於交期長、訂單能見度高，依然看好晶圓代工產業，尤其目前
長約（LTA）覆蓋範圍更廣，研判晶圓代工需求波動程度將比過往產業循環來得更平順。
長約（LTA）覆蓋範圍更廣，研判晶圓代工需求波動程度將比過往產業循環來得更平順。
心得/評論： ※必需填寫滿30字，無意義者板規處分
高盛預期，除了台積電8吋晶圓可能漲價外，其他晶圓代工價格都將持平。
晶圓代工廠向客戶收費都是以美元計價，貶值通常有利這些台廠的營收；
儘管物料成本多以美元計價，會抵消部分營收來自新台幣貶值的好處，
晶圓代工廠向客戶收費都是以美元計價，貶值通常有利這些台廠的營收；
儘管物料成本多以美元計價，會抵消部分營收來自新台幣貶值的好處，
但如人工成本、營運成本多不是以美元計價，整體來看對台廠毛利率、
營業利益率仍為有利因素。
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平中帶漲 台幣貶值通常為台廠毛利率有利因素
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鑑於地緣政治風險導致市場波動加劇，高通膨情況支持升息周期，
高盛宏觀團隊將台股市場的股票風險溢價假設從6％上調至6.25％。
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"風險溢價"(Risk Premium)也常被翻譯為風險貼水，
任何投資都帶有一定程度的風險，高於無風險利率的投資報酬，就稱為風險溢酬。
台股市場的股票風險溢價6.25％
因地緣政治風險導致市場波動加劇，高通膨情況支持升息周期
需比無風險報酬 通常是講美國國債約2% 高出6.25% 達8.25%才有投資價值
故可預期
就算是業績穩定外資還是會一路賣
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→ : ==1F 03/28 23:05
推 : 要噴了2F 03/28 23:06
→ : 842x 0.8=673? 快到了??3F 03/28 23:06
推 : 好，收到，進場！4F 03/28 23:06
推 : 高盛會不會被叫去喝咖啡？5F 03/28 23:06
→ fedona …
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/4FC7prDh.png)
推 : 9923308F 03/28 23:10
推 : 二哥何時回609F 03/28 23:11
噓 : 外資可以正大光明的賣 不用被調查了10F 03/28 23:13
→ : 可能2024年就要降價了，屆時產能會陸續開出11F 03/28 23:14
推 : 台幣貶值 傳產跌…電子漲12F 03/28 23:15
推 : 噴13F 03/28 23:18
推 : 砍的好14F 03/28 23:18
推 : 又出來亂喊15F 03/28 23:19
→ : 台灣人自己玩就好，你走開16F 03/28 23:20
噓 : 又在亂喊...17F 03/28 23:20
→ : 要op幾次 zzz18F 03/28 23:27
推 : GFS：沒我的事 剛創高19F 03/28 23:35
→ : 外資：聽說現在不能放假消息，會被請去喝茶，那只好20F 03/28 23:35
→ : 動真格了？
→ : 動真格了？
推 : 每次都這些人在喊22F 03/28 23:35
噓 : 口嫌體正直23F 03/28 23:37
推 : 能讓小兒不說謊就成功啦24F 03/28 23:38
推 : 又調降又調漲 法人是不是很閒?25F 03/28 23:43
推 : 阿力積電…..？26F 03/28 23:46
噓 : 看就知道想騙車票27F 03/28 23:48
噓 : 小兒又想喝咖啡28F 03/28 23:50
推 : 不知道這輩子有沒有機會看到400以下的ggXD29F 03/28 23:51
→ : 利空吃貨，樓下歐印30F 03/28 23:51
推 : 調高目標價股價不會漲，砍就跟著跌，笑死31F 03/28 23:52
推 : 噴噴噴32F 03/28 23:54
→ : 派對結束了33F 03/28 23:56
推 : 小兒:這次我看空做空總不會還要被請喝咖啡了吧!34F 03/28 23:59
推 : 訊號來了35F 03/29 00:01
→ : 高盛哦!喊買就賣，喊賣就買36F 03/29 00:01
推 : 看來出貨壓力太大 終於說實話了 XD37F 03/29 00:05
推 : 金管會咖啡是不是很好喝，大家搶著喝38F 03/29 00:10
噓 : 這群垃圾喊這種永遠到不了的目標價到底是有什麼屁39F 03/29 00:22
→ : 用啊，你喊了修了你也沒負責買到那裡，倒是出事你
→ : 他媽都跑最快，出這種垃圾報告到底意義何在
→ : 用啊，你喊了修了你也沒負責買到那裡，倒是出事你
→ : 他媽都跑最快，出這種垃圾報告到底意義何在
推 : 晶圓三貓42F 03/29 00:33
推 : GG499可期43F 03/29 00:36
→ : 調高目標價不能賣 只好調低是嗎XD44F 03/29 00:38
推 : 跟各位苦口婆心很多次了 不要跟外資對做 昨天空了45F 03/29 00:54
→ : 三張台積等500回補
→ : 三張台積等500回補
→ : 喊調降，但是價位還是比現在高很多啊，結果繼續賣47F 03/29 01:09
→ : 這樣到底算不算心口不一
→ : 這樣到底算不算心口不一
推 : 還好沒有調降力積電！50F 03/29 01:37
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