[新聞] 國巨增資、減資大搞「股東差別待遇」陳 - Stock板

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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2022-04-02 02:02:19

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作者 Abre (2)
標題 [新聞] 國巨增資、減資大搞「股東差別待遇」陳
時間 Fri Apr 1 22:08:56 2022

原文標題：
國巨增資、減資大搞「股東差別待遇」　董座陳泰銘玩不膩的金錢遊戲：散戶們，最終你
能得到什麼？

原文連結：
https://www.businesstoday.com.tw/article/category/183016/post/202203310031/

國巨減資、增資大搞「股東差別待遇」　董座陳泰銘玩不膩的金錢遊戲：散戶們，最終你能得到什麼？ - 今周刊

國巨純熟地併購、庫藏股、增資、減資，高超財技讓人目眩神迷；然而，散戶投資人最終到底能得到什麼？ ...

發布時間：
20220331

原文內容：
對於國巨的股東而言，2千元代表的意義是什麼？從過去四年來看，可以用四字總結：價
值混淆。

根據《財訊》報導，3月17日，國巨董事會通過辦理現金減資20%，每股退還股東2元；也
就是說，原本持有一張國巨的股票，將因為減資拿回2千元，但是股票從1千股變成八百股
。這是2022年的價格，公司花2千元，就可以從股東手中收回2百股股票。

時間往回推到2021年5月，國巨股價一路由550元急殺到4百元以下，公司立刻端出庫藏股
，以均價469元從市場買進4千張；2021年時的價格，是公司一樣花了2千元，卻只能從市
場上買回4.26股。

整併有玄機　股東價值混淆

2021年還有一段小插曲，國巨董事長陳泰銘執行了2014年的「員工認股計畫」，以每股
38.9元（不到市價的一成）認購1719張股票，這是外人都沒有、慰勞他的特別價格；也就
是說，這時2千元可以讓陳泰銘個人買進51.41股。

根據《財訊》報導，再回溯到2020年，國巨發行GDR（海外存託憑證），相當於海外現金
增資，當時以較市價折價8.8%訂價，每股308元，因為這是GDR，國內散戶買不到，可稱為
2020年的「外賓增資價格」，這次2千元可以買到6.49股。結果到了2021年1月，國巨股價
就站上6百元，認購的外國貴賓可說是翻倍賺。

時光機器再往回轉兩年，2018年國巨股價因被動元件報價數倍上漲，在7月2日飆到天價
1310元；很快的，7月10日陳泰銘的前妻申報轉讓1萬2千張，落袋百億元。市場罵聲不斷
，國巨為宣示對公司有信心，以「轉讓員工」為名義祭出庫藏股，花了24億元買進2965張
，平均每股成本高達816元，也就是說在2018年時，2千元只能買到2.45股。

《財訊》分析，想也知道，每股成本高達816元，國巨的股價在2018年底跌到3百元，至今
也只有4百多元，員工怎麼會做冤大頭來認股呢？於是這筆壯烈犧牲的庫藏股，在2021年8
月靜悄悄地被拿來註銷股本，股本減少了2965萬元，全體股東則減損了23.9億元的保留盈
餘。也就是說，2018年國巨拿公司的錢護盤，結果是股東埋單，拿保留盈餘賠了23.9億元
，相當於每股淨值減損了4.8元。

https://i.imgur.com/HZNFElc.jpg

國巨護盤　庫藏股變冤大頭

然而，《財訊》報導指出，國巨一連串的併購、庫藏股、增資發行GDR、增資發行ECB（海
外可轉債）、註銷庫藏股、減資，讓股本忽而膨脹、忽而收縮，令人眼花撩亂，股東價值
混淆，可歸納為四大爭議：

爭議一：從成長的角度，國巨2018年併購普思、君耀，2020年併基美，2021年併奇力新等
等，這些都是營業擴張行為，公司的營收能夠維持成長，為什麼今年要減資2元？

爭議二：從籌資的角度，國巨在2020年初以「充實營運資金」為名，以發行GDR、ECB向海
外增資，GDR發行價308元，投資人要問：為何才剛剛大手筆增資，今年卻又要減資？
https://i.imgur.com/OYpX39w.jpg

爭議三：從庫藏股的執行，國巨在2018年、2021年執行庫藏股，花了43億元。花大錢護盤
、註銷股份又讓股東損失，後面再增資發行ECB、GDR稀釋股權，股東是雙輸。

爭議四：國巨的資本安排，經常對特定股東有利，例如發行ECB、GDR，只有外資法人可認
，還可以套利；但現在減資二成，卻是所有普通股參與。

小股東權益看得到吃不到

《財訊》報導指出，從過去國巨資本膨脹、收縮的動作，很多都是金融操作，不一定和經
營業務直接相關，股本增減沒有一致性。簡言之，國巨的股東結構，一直存在著「特權股
東」和「一般股東」。

首先，外資等「特權股東」可以參與低價的增資，甚至可以趁著公司護盤之際丟出籌碼套
利，散戶就沒這機會。其次，「特權股東」高價賣股，公司端出庫藏股護盤，全體股東的
保留盈餘減損。第三，即使2021年EPS（每股稅後純益）高達46.46元，創歷年次高，但股
利配發率僅21%，創下十年新低，一般股東拿得很少。最後，減資2成、股票變少，即使國
巨今年獲利不成長，因股數減少，EPS也會增加25%，本益比顯得更低了。

國巨的資本遊戲每一次出手，都是高超的財技，媒體也十分配合唱多。然而，把過去的點
點滴滴串連起來，這些資本的膨脹、收縮，對小股東都沒好處，減資還要貢獻出自己的股
票，以彌補過去2年資本的膨脹，讓國巨的股本回到50億元的「苗條水準」。經營者擁有
極大的決定權，卻看不到維護股東權益的誠意。特權股東、一般股東還有差別待遇，一般
股東在不知不覺中付出代價，股東權益受到傷害。

https://i.imgur.com/jDzvQSl.jpg

投資人如果一直只看到國巨的營收成長、高EPS、低本益比、炫目的併購案，好比只看到
蛋糕上的奶油，卻忘了看得到吃不到，忽略了公司資本的魔術，掉入價值陷阱的假象，終
將付出代價。

心得/評論：
泰銘哥真的減資增資玩不膩，我自己持有的痛心電跟國巨之後還要湊成整張想到就煩
被動元件目前看來還可以，股價就看泰銘哥怎麼玩
真的是版友那句話「泰銘哥你買別墅，我買車就好」

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推 zx7860601 : 就搞不懂為什麼有人這麼看好減資1F 04/01 22:10

推 strikesuper : 大家說看好就是看好2F 04/01 22:11

推 Coffeewater : 反正金管會也不管這事公司用10元就能爽收走股票3F 04/01 22:12

推 hakkinen1984: 泰銘哥帶大家飛4F 04/01 22:13

→ CGDGAD : 員工認股計畫真的很懂玩，這家公司未來堪憂5F 04/01 22:16

噓 blackbrid : 有些怪怪的，感覺這記者故意誤導人6F 04/01 22:18

→ BlueBird5566: 減資不管啥原因都是利空怎麼可能看好減資7F 04/01 22:18

噓 swgun : 同樣的價格你也可以買回來8F 04/01 22:18
→ swgun : 馬投顧認股權呢？

推 amiahhh : 價值不變至少就開盤參考價而言10F 04/01 22:20

推 dos01 : 看好減資(X) 滿手股票跑不掉(O)11F 04/01 22:21

推 sizeLarge : 當你今天要買國巨就是在買陳泰銘的操作12F 04/01 22:24

推 chanel1259 : 泰銘哥哥好厲害，教我把別人的錢變到自己口袋13F 04/01 22:27

推 teller526 : 敢寫這種不利泰銘哥的文章很勇喔14F 04/01 22:30

噓 david9066011: 還敢買被套元件啊15F 04/01 22:30

→ ojh : 看看國巨想想長榮16F 04/01 22:31

→ elmer : 有人在吃啊17F 04/01 22:33

噓 qq251988 : 就智力測驗啊叫L的要不要出來大聲18F 04/01 22:38

推 jerrylin : 都知道他要坑你你就別碰了19F 04/01 22:38
→ jerrylin : 被動元件又不是只有他一家能投資

噓 qqq87112 : 笑死~人家也是發現金給你啊21F 04/01 22:42
→ qqq87112 : 股票為何買高價股被套才嘴

推 tota999 : 台股早晚被這些減資搞死23F 04/01 22:44

推 omanorboyo : 今年少碰這種老闆很會秀的股票24F 04/01 22:46

推 st9061204 : 某些投顧會避開國巨ㄟ，我終於懂了他的話中含意25F 04/01 22:48

推 sdamel : 開盤現虧50%26F 04/01 22:49

→ stocktonty : 買這種股票折磨自己幹嘛27F 04/01 23:06

推 floatbear227: 減資不是不好，是減資後又給特定人士增資28F 04/01 23:08

→ jinhouse123 : 0050 006208 安心凹單安心加碼安心睡覺安心工作29F 04/01 23:09

→ dickey2 : 跟老闆有關係嗎?持股50%?不是董事會決定30F 04/01 23:11
→ dickey2 : 你們讓他們決定你的資金運用跟公司政策怪誰啊

推 nacy204327 : 就一堆人說減資是福利黑人問號32F 04/01 23:11

推 IanLi : 現金增資參與發行GDR 搞ECB 員工認股權證專業33F 04/01 23:12

推 jerrylin : 以前買新股賣老股的老戲碼更多花樣而已34F 04/01 23:15

推 IanLi : 以前還要賣老股影響持股比例，減資套現就沒這問題35F 04/01 23:17

推 johnny1125bo: 看完了難怪大家說泰銘哥很厲害36F 04/01 23:21

推 shawncarter : 吃相難看到不行陳泰銘什麼貨色做股票的人還搞不清37F 04/01 23:21
→ shawncarter : 楚被割韭菜自己活該

噓 clairehao : 記者有點在誤導有特定人士增資買庫存還好吧39F 04/01 23:22

推 kkchen : 法人當人看好減資.未來只有法人可以參家增資.賺翻了40F 04/01 23:24

推 Petrovsky : 紅油炒手都買頂級藝術品41F 04/01 23:25

推 Voony : 減資退兩千就收走我200股真的很無恥42F 04/01 23:26

噓 cospergod : 查無不法謝謝指教臺灣價值43F 04/01 23:26

推 kkchen : 股票最令人迷失的是EPS.賺再多與股東有關係的是股利44F 04/01 23:27
→ kkchen : 賺10元配2元.股東幫忙解釋是要再投資賺更多錢.多拿
→ kkchen : 股利危害公司的發展...

推 kenny945 : 最可惡的是透過併購強迫別人玩47F 04/01 23:31

推 graciashola : 為富不仁？48F 04/01 23:39

推 jc761128 : 股東不團結黃董的小股民都一起抗爭不準發行gdr49F 04/01 23:53

推 sdamel : 股票相當於一種借貸關係，然後是還錢的最大，不要說50F 04/02 00:01
→ sdamel : 還錢，利息說不還就不還，有開會就搞定

噓 dougho : 註銷股本就是註銷股本跟保留盈餘有啥關西...52F 04/02 00:03
→ dougho : 資產負債表現金減少股本減少有問題嗎?
→ dougho : 又不是虧損減資或發股利跟保留盈餘有啥關西...
→ dougho : 而且庫藏股減的應該是資本公積吧?

推 thbetray : 註銷股本，先沖同種類資本公積，不足部分沖銷保留56F 04/02 00:12
→ thbetray : 盈餘

推 Coffeewater : 有關係啊你買貴了當然要認損58F 04/02 00:15

→ dougho : 庫藏股哪有甚麼買貴的問題...就是當下買的價格去減59F 04/02 00:20

推 auowentai : 你永遠玩不過泰銘哥的越減越少股60F 04/02 00:35

推 cindycincia : 重點就是增資百百種而且還跟著減資61F 04/02 00:37

→ kyox99 : 還好我都沒有買62F 04/02 00:39

推 Coffeewater : https://onesky.pixnet.net/blog/post/2933472263F 04/02 00:43

大家來討論：庫藏股的買進與註銷 @ finance168財經學院(百萬部落格) :: 痞客邦 :: 目前庫藏股的買進是採成本法處理也就是如果每股市價為15元買進會計處理就是借：庫藏股(股東權益的減項)15 貸：現金 15 萬一庫藏股註銷時通常會計處理為：借：股本 ...

噓 Destery : 拿所有人的錢補貼少數人台灣人最會了64F 04/02 00:46

推 yee : 這操作都可以寫入教科書，示範怎麼正大光明的坑小65F 04/02 01:01
→ yee : 股東！而有些小股東還會為你鼓掌

推 hipab : 都會發菜瓜布給你的人，你還期待他什麼？？叫你留下67F 04/02 01:45
→ hipab : 來洗碗啊各位

推 jerry1460 : 華新科有這樣搞嗎？69F 04/02 01:49

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