顯示廣告
隱藏 ✕
回列表(←)
Disp BBS guest 註冊 登入(i) 線上人數: 622
首頁(home) 上頁(↑) 下頁(↓) 末頁(end)
※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2022-04-12 15:39:10
看板 Stock
作者 epson5566 (ep)
標題 [心得] 近期對美國利率的看法
時間 Tue Apr 12 14:47:56 2022


 近期美國公債殖利率確實有點異動

 稍微整理一下自己的看法

 圖一. https://i.imgur.com/K4TlowM.png
[圖]

 黃色框框為4/1日到昨日 道瓊與通膨預期之間的走勢

 可以明顯觀察到4月份對於通膨預期又開始增加

 這邊要思索的是 未來FED即將會縮表以及持續升息

 但仍然無法讓長期通膨預期下降

 隱含表示未來升息的利率可能持續的時間更久更高

 這樣的推估參考圖2


 圖二. https://i.imgur.com/GW2DF5W.png
[圖]

 從這個圖看出 從4月份開始 公債長債的殖利率就開始推升

 這種狀況可能有幾個可能

 1.未來縮表的預期 FED將會出脫手中長債 而導致長債的殖利率上揚

 2.未來升息循環的時間將持續得更久

 上述的第1點 其實就是縮緊銀根 正常來說若是如此

 那麼長期通膨預期就不應該在四月份持續上揚

 而這可以隱隱約約推出 五月份開始公布縮表應該是確定的 但只是幅度並不大

 這也導致長期通膨預期仍然持續上升

 再加上短債殖利率的觀察 個人認為五月份FED應該還是只升息一碼左右

 綜合以上觀點

 推估FED五月份應該是會執行升息1碼以及幅度不大的縮表

 但仍舊無法解決近期通膨問題 而導致未來的升息循環時間拉得更久


 接下來是利率影響市場的部分

 圖三. https://i.imgur.com/flDiqnf.png
[圖]

 從圖三觀察出 10y TIPS 殖利率昨日已經來到了-0.12

 其實可以直接將10y TIPS視為長期實質利率

 當實質利率轉為正數時 那個長期公債就會有投資的價值

 這就表示公債的殖利率>通膨利率

 那麼從圖一.圖二.的推估中 預測未來升息循環時間將會拉得更久

 且通膨問題也會拉得更長

 那麼在長債的殖利率就有可能會拉得更高(未來縮表的幅度也要考慮進去)

 綜合以上個人認為10y TIPS的殖利率轉為正數 只是早晚的事情

 那麼美國未來長債就會出現投資價值

 因此推估美元的部分將會持續的走強

 至於股市的部分

 則需要觀察當長債殖利率持續走升的過程中

 是否長期通膨預期有沒有突然反轉向下 那麼就會造成長債突然出現豐厚的投資報酬

 進而造成股市重挫

 但若長債殖利率走升過程中 長期通膨預期依然維持高檔

 對股市來說相對安全

 另外推估美國公債殖利率曲線很快就會繼續回到正常緩坡狀況

 但只要突然長債殖利率突然陡升或是陡降 就不太妙 陡升就又是另外一個劇本了

 以上皆個人觀點

--
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.231.9.115 (臺灣)
※ 文章代碼(AID): #1YLI2UNE (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1649746078.A.5CE.html
推 g0t24568    : 縮表方式應該會是大賣長債 小買短債 讓curve 不交叉1F 04/12 14:49
→ g0t24568    : 長債一定會更陡
→ iio         : 也不一定賣 有可能就是到期的資金不回購而已3F 04/12 14:52
推 fbiciamib123: 長債反映通膨 現在還是太低4F 04/12 14:52
推 Brioni      : 升10碼不夠？那就升20碼5F 04/12 14:53
推 icekiba     : 30碼6F 04/12 14:54
推 xephon      : 光這樣看不準，銀行自己放空美債，曲線可能失真7F 04/12 14:55
推 chenbillups : TTT all in8F 04/12 14:55
推 piliwu      : 長期通膨不可能再回到過去9F 04/12 14:55
→ kianken     : 升兩碼機率不低阿 FED放話放成那樣 但如果縮表規模10F 04/12 14:55
→ piliwu      : 美國會把3%當成可接受通膨11F 04/12 14:56
→ kianken     : 不大 升兩碼對通膨緩解的確不高12F 04/12 14:56
推 weekman     : 升到銀行變高利貸~大家說好不好~13F 04/12 14:56
推 fbiciamib123: 第一次石油危機FED升息20%打通膨 台幣4014F 04/12 14:57
→ fbiciamib123: 知道要買什麼了吧
推 xephon      : 好，買房子16F 04/12 14:57
推 piliwu      : FED不會犯同樣錯誤好嗎還石油危機17F 04/12 14:57
推 Rex1009     : 看Eurodollar比較純粹18F 04/12 14:58
推 ck326       : 沒有什麼東西是回不去的，呵呵19F 04/12 14:59
推 miracle210  : 2%是實證產出可以達到最大化 3%是怎麼來的 為何會20F 04/12 15:01
→ miracle210  : 接受？
推 a1234561723 : 過去都是參考，看過去猜未來，世界每天都在變22F 04/12 15:01
推 democrat    : 3%就自己幻想的吧23F 04/12 15:01
推 cerwvk      : 覺得會2碼,溫和升息等於沒升息,覺得有可能1次3碼24F 04/12 15:04
推 slayptter   : 還沒降下來是正常的，FED根本還沒加大力道25F 04/12 15:05
→ slayptter   : 閒聊區的空軍：這就是溫水煮青蛙
推 Brioni      : 升息20%那次就痛3年換來一波大榮景，一堆殭屍企業爆27F 04/12 15:06
→ Brioni      : 掉讓生產資源重新合理分配
推 Radiomir    : 嗯...SQQQ+TTT, 財富自由就靠這次了...29F 04/12 15:06
推 z6112539    : ptt一堆人不研究總經啦  看看原po 去年發文被算成怎30F 04/12 15:07
→ z6112539    : 樣  難怪沒人想發文 呵呵
推 heyjude1118 : FED知道無限QE搞砸一些東西，要收拾後果32F 04/12 15:08
推 icelaw      : 完全解讀錯誤 升息20% 後的榮景 是因為 美元石油掛33F 04/12 15:08
→ icelaw      : 勾 造成的美元霸權的建立+低通膨 全球化的加持
推 xephon      : FED韭菜刀割下去，割的可不一定是美國人，小心了35F 04/12 15:09
→ heyjude1118 : 被迫收拾後果36F 04/12 15:09
推 slayptter   : 看今天文章就知道，開始有人停損、花完自己的銀彈37F 04/12 15:09
→ icelaw      : 只靠打掉殭屍企業 無法創造長久持續的大榮景 完全38F 04/12 15:10
→ icelaw      : 解讀錯誤
→ SuGK        : 之前也說半導體黃金十年，2位數的amd回不去了，還40F 04/12 15:12
→ SuGK        : 好沒被騙
推 anchorman13 : 放消息偏鷹，結果偏鴿42F 04/12 15:14
→ icelaw      : 但目前這套體系 因為俄烏戰爭 已經逐漸邁向崩解43F 04/12 15:14
推 Roderickey  : SQQQ all in44F 04/12 15:14
→ icelaw      : Fed watch 還是預測五月升兩碼的機率最高45F 04/12 15:15
→ icelaw      : 升2碼機率85% 1碼機率15%
→ flipflap    : 怎麼看5月都會升2碼吧47F 04/12 15:19
推 icekiba     : 5月只升1碼的話 醞釀更大坑48F 04/12 15:27
推 PitzMan     : 推LoL49F 04/12 15:27
→ Radiomir    : 不升or升3碼才是新聞...1碼、2碼都是目前多數看法50F 04/12 15:31
推 heyjude1118 : 無限QE把循環推到極限，51F 04/12 15:35
推 piliwu      : 本來2%不是什麼科學研究就只是共識而已，3%是建立在52F 04/12 15:37
→ piliwu      : 去全球化後要付出的代價

--
※ 看板: Stock　文章推薦值: 0 目前人氣: 0 累積人氣: 100　
分享網址: 複製 已複製
→
guest
x)推文 r)回覆 e)編輯 d)刪除 M)收藏 ^x)轉錄 同主題: =)首篇 [)上篇 ])下篇