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作者 標題 [新聞] 鴻海退出群創董事會》群創、友達將合併？
時間 Tue May 17 16:47:19 2022
原文標題：鴻海退出群創董事會》群創、友達將合併？目標取回面板訂價權
原文連結：https://www.cmmedia.com.tw/home/articles/33887
![[圖]](https://i4.disp.cc/t/0/www.cmmedia.com.tw_fb4e73dd22d02432ed84c020994c48958.JPG)
發布時間：2022-05-17 12:56
記者署名：邱宏仁
原文內容：
面板業的產業整併，2021年中國京東方併購了熊貓電子後，電視用面板產能穩居全球第一
；而去年面板榮景的曇花一現，也推進台灣兩大面板廠的合併進程……。
群創有個「富爸爸」，持股多少不是問題，而是投資者所認定，但今年將召開的董事會改
選，將無鴻揚創投的法人代表；而友達有個「窮老爹」，自己先踩了德國西門子的併購地
雷，導致母公司連自己的本名都不要了，但已召開的董事會，母公司「精神領袖」卻退出
董事會…這很奇怪：
選，將無鴻揚創投的法人代表；而友達有個「窮老爹」，自己先踩了德國西門子的併購地
雷，導致母公司連自己的本名都不要了，但已召開的董事會，母公司「精神領袖」卻退出
董事會…這很奇怪：
少了投資者「認知」的靠山，這類靠著創新、產能優勢而存在的大型科技股，將來持續燒
錢，又要為產品找出海口時，會不會是光棍一個？
群創V. S.友達以「換股合併」的生存機率大增
因此，當群創vs.友達的（類）母公司，因鴻揚創投只是鴻海的投資事業，一如Intel內部
專責投資新事業的Intel Venture ，都想淡化其面板轉投資的集團色彩時，那麼兩家以「
換股合併」（Stock Swap）以圖存的機率就大增：
專責投資新事業的Intel Venture ，都想淡化其面板轉投資的集團色彩時，那麼兩家以「
換股合併」（Stock Swap）以圖存的機率就大增：
企業合併若是購買法（Purchase Method）淨值、重置成本、現金流量（EBITDA）…等，
都是影響溢價（Premium）的相關因素；若是權益結合法（Pooling of Interests），因
無溢價，故以淨值為主，三個月平均股價為輔，來計算換股比率。
都是影響溢價（Premium）的相關因素；若是權益結合法（Pooling of Interests），因
無溢價，故以淨值為主，三個月平均股價為輔，來計算換股比率。
此外，兩家面板廠都經歷「往事不堪回首」的產業/企業層級的逆風，在2020年3月
Covid-19疫情爆發時股價只是面值打6 ~ 7折；2021年因疫情期間封城鎖國帶來的「宅經
濟」而獲利豐厚， 此「面板雙虎」應是不想在回到過去的經營慘狀...
然而，沒能握有訂價權 ，至少能以「差異化」產品，不被外資動不動就以「報價」下跌
來看衰，是未來展望的塵霾。因此，併購是僅剩不多的策略選項！
「減資+低配息」是為其「水平合併」做準備？
那麼，誰是收購方？ 外資收購者從缺，陸資收購者民進黨政府不准，故只好兩家面板廠
送作堆，以力拼在創新能力上比肩韓廠，產能上超越陸廠... 雖只是夢想，但有夢才不會
令股價持續崩跌。
送作堆，以力拼在創新能力上比肩韓廠，產能上超越陸廠... 雖只是夢想，但有夢才不會
令股價持續崩跌。
除了透過董事會的人事新佈局外，友達發起群創認股之Micro/Mini LED新創事業——富采
控股，兩家企業2021年EPS分別高達 6.64 vs. 5.53元台幣，卻有志一同在今年採 「減資
+低配息」... 這些競爭者間的策略性合作，應是為其「水平合併」（Horizontal Merger
） 做準備。
控股，兩家企業2021年EPS分別高達 6.64 vs. 5.53元台幣，卻有志一同在今年採 「減資
+低配息」... 這些競爭者間的策略性合作，應是為其「水平合併」（Horizontal Merger
） 做準備。
兩大面板廠都分別被歸類為鴻海 vs. 佳世達集團，而企業集團化（Conglomeration）的
經濟利益，若為相關多角化（Related Diversification），是資源分享及技術移轉等，
能創造經營綜效（Synergies） 的策略行動；若是非相關（Unrelated）多角化；則為事
業組合管理及分散風險。
經濟利益，若為相關多角化（Related Diversification），是資源分享及技術移轉等，
能創造經營綜效（Synergies） 的策略行動；若是非相關（Unrelated）多角化；則為事
業組合管理及分散風險。
上述觀點在1992年已由當年紅遍半邊天的哈佛大學Michael Porter教授歸納完成，也成為
科技「實體」，不包括當前平台（Platform）、生態體系（Ecosystem） 等架構在線上/
行動服務之「虛擬」，產業的重要策略思維。
科技「實體」，不包括當前平台（Platform）、生態體系（Ecosystem） 等架構在線上/
行動服務之「虛擬」，產業的重要策略思維。
以鴻海而言，包山包海的發展策略，群創對其而言只是事業組合管理（Portfolio
Management），特別是在鴻海收購了日本夏普後，群創在鴻海集團的地位江河日下。至於
友達，其母公司早就無力給與所需的綜效，甚至因友達規模/營收超過佳世達甚多，上述
的非相關多角化論述並不適用。
友達，其母公司早就無力給與所需的綜效，甚至因友達規模/營收超過佳世達甚多，上述
的非相關多角化論述並不適用。
總結，友達「自生自滅」已久，群創也轉向財務操作；「雙虎」的合併行動，應會在6月
份群創董監改選後加速進行，兩家股票目標價，在合併宣佈後應會向上挑戰淨值。
心得/評論：
面板雙喵合併後會是甚麼？？？
莫非要組面板國家隊，兩兆雙星表示：...
郭董退出群創果然引起市場話題...
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