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作者 標題 Re: [新聞]買進會變成「dead money」 大摩開台積電
時間 Fri Jan 14 12:50:21 2022
※ 引述《lulu1305174 (ㄌㄨˇ ㄌㄨˊ)》之銘言：
: 原文標題：買進會變成「dead money」 大摩開台積電降評第一槍
: (請勿刪減原文標題)
: 原文連結：https://reurl.cc/0j14WA
: (請善用縮網址工具)
: 發布時間：2021/06/18
: (請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
: 原文內容：台積電（2330）17日才火速填息，摩根士丹利開出降評第一槍。半導體產業分析師詹家鴻
: 18日出具長達80頁的報告指出，隨台積電製程延伸到5奈米之下，資本密集度大增，恐失
: 去摩爾定律長期以來的成本優勢，衝擊毛利率低於50%成常態；為此下修台積電評級至「
: 中立」，目標價自655元砍到580元。
: 詹家鴻表示，近年台積電展開大漲循環，關鍵在於摩爾定律創造良好的成本優勢，特別是
: 2021年半導體技術重大突破，IBM、台積電製程分別延伸到2奈米和1奈米，市場視為台積
: 電進一步壯大的利多。
: 但他認為，這其中忽略資本密集度愈來愈高的劣勢，尤其5奈米以下的資本密集度大幅增
: 強，原因之一是台積電失去和艾司摩爾等關鍵設備商的議價能力。初步以3奈米晶圓的定
: 價來看，電晶體成本沒有下降，這可能是摩爾定律成本優勢終結的不利訊號。
: 對此台積電或能以3D先進封裝提升晶片效能，但詹家鴻指出，這類替代技術僅在微縮晶片
: 外，帶來增加效能的幫助，同時也減少客戶整合3奈米和2奈米的需求。長線來看，市場還
: 在採用台積電去年毛利率達到53%的高標做預測，他認為2022-2023年實際的毛利率可能連
: 續低於50%。
看看家鴻的分析重點
台積電是 dead money，2022~2023年實際毛利率可能低於50
資本密集度越來越高的劣勢
摩爾定律成本優勢終結的不利訊號
替代技術減少3~2奈米的需求
看起來分析得很不錯啊～
家鴻出來打球啊
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→ : 看法說會預估就好了，看不到一家公司可以這麼誠實的1F 01/14 12:52
推 : 財測比分析師準確多了2F 01/14 12:55
→ : 不要這樣，總比透抽長在那蹭股亂報拐菜雞好3F 01/14 12:55
推 : 家鴻出來打球，你當球4F 01/14 12:55
推 : 他的寫法和有些美國機構投資人對台積電的看法很接近 如5F 01/14 12:55
→ : 果去看外國評論或論壇 美國投資人比較把台積電看作只是
→ : ㄧ間很大的代工廠 對於技術著墨不多 然後把很大的重心放
→ : 在產能 每次和INTL或三星比就是談產能 詹的寫法很偏向美
→ : 國機構的角度 但外國投銀要海外分析師協助寫當地市場的
→ : 公司 應該要的是當地獨特的觀點 挖掘出外商本國人士忽略
→ : 的論述
→ : 果去看外國評論或論壇 美國投資人比較把台積電看作只是
→ : ㄧ間很大的代工廠 對於技術著墨不多 然後把很大的重心放
→ : 在產能 每次和INTL或三星比就是談產能 詹的寫法很偏向美
→ : 國機構的角度 但外國投銀要海外分析師協助寫當地市場的
→ : 公司 應該要的是當地獨特的觀點 挖掘出外商本國人士忽略
→ : 的論述
推 : GG已經說 保底53% 所以這篇報告已經變垃圾了12F 01/14 12:56
→ : 不過具名分析師還是屌打拆拆
→ : 不過具名分析師還是屌打拆拆
推 : 摩爾定律的單位成本優勢的確從5nm開始消失了，之後愈14F 01/14 13:00
→ : 微縮，單位成本只會愈高
→ : 微縮，單位成本只會愈高
→ : 毛利降低漲價很難？16F 01/14 13:01
推 : 「長期」53% 這種說法很投機取巧吧17F 01/14 13:01
→ : 後面追兵只有2家18F 01/14 13:01
→ : 就跟政客給2050的目標一樣19F 01/14 13:02
→ : 替代技術是指3D封裝，但目前良率和產能都還不行20F 01/14 13:02
推 : 沒什麼取巧問題吧 每季驗證都給你outlook了 破了再說21F 01/14 13:04
推 : 那還不快買爆22F 01/14 13:04
→ : 看空的也沒身家空阿xd23F 01/14 13:05
推 : 鞭屍嗎24F 01/14 13:06
→ : 但這是六月的分析，分析師沒預測到GG會漲代工價，而且25F 01/14 13:08
→ : 漲的很順利
→ : 漲的很順利
→ : 外資報告反著看就對了27F 01/14 13:08
→ : 藉由長期客戶漲少一些，短期客戶漲多一些來分門別類，28F 01/14 13:09
→ : 提昇客戶黏著度
→ : 提昇客戶黏著度
推 : 把質疑當作看空 好邏輯:p30F 01/14 13:10
→ : 有關台積電的分析報告都是垃圾吧，不管利空利多，買台31F 01/14 13:13
→ : 積電看法說會財測就好了就是這麼簡單
→ : 你想得到的台積電想得到，你想不到的台積電也會想到
→ : 台積電裡面一堆領高薪也不是領爽的
→ : 積電看法說會財測就好了就是這麼簡單
→ : 你想得到的台積電想得到，你想不到的台積電也會想到
→ : 台積電裡面一堆領高薪也不是領爽的
推 : 報酬率遞減法則35F 01/14 13:16
推 : 阿你把看多的都當身家買爆不也很好笑xd36F 01/14 13:16
→ : 前面討論毛利率 跟你說看法說 直接開大絕回買爆 好邏輯
→ : 前面討論毛利率 跟你說看法說 直接開大絕回買爆 好邏輯
推 : 大前天被甩下船，乾XD38F 01/14 13:20
推 : 他寫的不錯啦，只是觀點出發的地方不一樣，推5樓39F 01/14 13:20
推 : 會把台積電單純當成一間代工廠的是根本不了解台積電的40F 01/14 13:22
→ : 代工模式吧
→ : 代工模式吧
→ : 大摩最有名的不是請幾個記者幫忙發垃圾新聞ㄇ 噗42F 01/14 13:31
推 : 看台積財測 其他分析師有公司自己懂？43F 01/14 13:32
推 : 前幾天高盛出的報告，預期的跟法說會接近多了，大摩根44F 01/14 13:39
→ : 本呵呵
→ : 本呵呵
→ : 毛利太低 漲價啊46F 01/14 13:44
→ : 不然去下單三星發熱當暖暖包
→ : 不然去下單三星發熱當暖暖包
推 : 製程最強 需求強勁 要等毛利跌 慢慢等吧你48F 01/14 13:46
推 : 以後估計是3d封裝+3~5奈米製程組合 但他媽都掌握在台積49F 01/14 13:53
→ : 手上阿 不然台積竹南高階封裝廠蓋假的？
→ : 手上阿 不然台積竹南高階封裝廠蓋假的？
推 : 想想你要怎樣的分吸屍51F 01/14 13:56
→ : 大摩台積電不是一直瘋狂買入嗎....52F 01/14 14:17
推 : 這個人練蕭威53F 01/14 14:28
推 : 是看到幾年後的未來54F 01/14 14:56
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