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作者 標題 [心得] 2022年報及一些小心得
時間 Sun Jan 1 00:39:10 2023
跨年沒事就來發發年報，算是小紀念。
我現在的計算方式可能跟其他人不太相同，先附上圖。
https://imgur.com/OxKyOf2 (含信貸)
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/OxKyOf2.jpg)
https://imgur.com/k4I2uub (扣信貸)
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/k4I2uub.jpg)
我目前是以我資產增加狀況來計算，因為我如果有餘錢會找機會投入，股息一般也再投入
，所以要計算詳細的報酬率會很複雜。
*會複雜的原因是資金是有時間成本的問題，年初跟年度中投入，如果直接直接下去算報酬
率是有偏差的，但如果詳細算，那個公式搞出來，我頭都昏了。
*今年年中大跌的時候，有去借信貸出來抄底，不過好像沒抄好，報酬其實好像不好，不想
詳細算了。
雖然我從去年到現在有維持正報酬，但今年報酬還真的有點慘，不過這在去年年底我就有
預期了，去年年底的基期比較高，市場資金太多了，現在資金回收，慘也是正常的。
不過還是有一些收獲的，今年在操作上，讓我對配息率有些見解及對股價影響的小心得，
但這僅供參考，具體還是得看個股的狀況。
因為台灣稅制的關係，配息率太高，其實對大股東是不利的，在二稅合一的可扣抵稅額改
制後，配太多現金，大股東要繳不少稅，然而不少上市櫃公司，是為了可以節稅才上市的
，所以繳太多稅，對他們是不樂見的，所以很多公司帳上現金很多，但卻不太願意配息，
情願去存利息很低的節稅型理財商品，我覺得主因就是這些，當然也許會有很多人會想說
，那大股東缺錢怎麼辦??很簡單，賣股票就好了，下次配息在買回來，又或者作一些市場
操作，仍然可以握住經營權，更何況通常大股東都還會為了集中家族股權、節稅及家族接
班，設了很多投資公司，所以裡面也有各種方法應對需要現金的方法。
制後，配太多現金，大股東要繳不少稅，然而不少上市櫃公司，是為了可以節稅才上市的
，所以繳太多稅，對他們是不樂見的，所以很多公司帳上現金很多，但卻不太願意配息，
情願去存利息很低的節稅型理財商品，我覺得主因就是這些，當然也許會有很多人會想說
，那大股東缺錢怎麼辦??很簡單，賣股票就好了，下次配息在買回來，又或者作一些市場
操作，仍然可以握住經營權，更何況通常大股東都還會為了集中家族股權、節稅及家族接
班，設了很多投資公司，所以裡面也有各種方法應對需要現金的方法。
可是配息率低，對於小股東相對就不是件好事了，配息少代表小股東可運用資金下降，公
司帳上現金多，不過也就是看的到，但吃不到的好看圖片。股權又集中在經營階層，所以
除非公司非常有fu糗，不然法人、散戶也不會去追價，自然本益比就不會高。
司帳上現金多，不過也就是看的到，但吃不到的好看圖片。股權又集中在經營階層，所以
除非公司非常有fu糗，不然法人、散戶也不會去追價，自然本益比就不會高。
不過這種股權集中，配息率又低的公司，也是有好處的，最少公司在經營上會比較上心，
也比較不會作一些把好處留給經營階層的手法，像是把獲利高的子公司切割出來上市，但
是好處都給母公司的經營階層，只留一些小利留在公司，苦到小股東之類的事情。
也比較不會作一些把好處留給經營階層的手法，像是把獲利高的子公司切割出來上市，但
是好處都給母公司的經營階層，只留一些小利留在公司，苦到小股東之類的事情。
相對的，股權集中、配息率又高的公司，市場願意給的pe就會高一些。
所以我以前覺得配息率沒啥差，注重pe就好了，現在我就會都列入考量裡面。
以上是我對於配息的小心得，大家參考就好，我講的不一定是對的。
在來簡單說一下手上的持股狀況及預期。
成本只列簡單計算的含息成本。(因為有的賣了又買回來，所以計算上很複雜。)
三福化 7張$376614：
顯影劑回收的部分，從公司年報上有說到，因為回收的顯影劑主要銷往面板廠，現在面板
市況不好，所以下半年的獲利也不佳，明年會完成回收顯影劑純化為半導體用，在看獲利
會不會重回成長軌道，公司也有持續研發特用化學品，目前還是抱持正向看待。
市況不好，所以下半年的獲利也不佳，明年會完成回收顯影劑純化為半導體用，在看獲利
會不會重回成長軌道，公司也有持續研發特用化學品，目前還是抱持正向看待。
國精化 7張$260120：
公司產品為光固化材料及合成樹脂等，算是特用化學品，公司獲利也算有穩定成長，不過
下半年一樣有被超額下單的問題，營收下降滿多的，存貨也偏高，就看明年庫存去化狀況
。
下半年一樣有被超額下單的問題，營收下降滿多的，存貨也偏高，就看明年庫存去化狀況
。
頎邦 7張$409433：
以封裝廠來說，頎邦的獲利能力算是很好，配息以殖利率來看也都算不錯，雖然持有成本
有點高，但目前看來，長期持有應該還是可以保有一定的獲利。
三聯 12張$557558：
公司獲利來源主要為子公司多聯的獲利及一些持股的配息，多聯是三聯和日商多摩合資的
化學品廠，主要產品為蝕刻液，是台積電及半導體廠的供應商，獲利應該是沒啥問題，公
司也一直多角化經營，營運應該沒啥問題。
化學品廠，主要產品為蝕刻液，是台積電及半導體廠的供應商，獲利應該是沒啥問題，公
司也一直多角化經營，營運應該沒啥問題。
世禾 6張$330173
我之前有介紹過了，雖然之前有賣掉，但股價下來，我看一看覺得可以價格算合理，不過
買了當下，其實還跌了不少，這檔就是標準的，公司帳上現金很多，獲利又不錯，但是pe
就是偏低，因為配息率低，所以這種股票，我現在比較偏向用預估獲利*配息率來換算未來
殖利率，來計算我可以接受的價格，也算是之前跟這次進場有些買貴，所得到的心得。基
本上這家在半導體廠擴廠下，訂單上有一定的基本盤，就算現在半導體有停止擴廠的狀況
，但基本上現有的稼動率不要下降的情況下，維持獲利應該沒問題，未來就是觀察半導體
廠稼動率的狀況。
買了當下，其實還跌了不少，這檔就是標準的，公司帳上現金很多，獲利又不錯，但是pe
就是偏低，因為配息率低，所以這種股票，我現在比較偏向用預估獲利*配息率來換算未來
殖利率，來計算我可以接受的價格，也算是之前跟這次進場有些買貴，所得到的心得。基
本上這家在半導體廠擴廠下，訂單上有一定的基本盤，就算現在半導體有停止擴廠的狀況
，但基本上現有的稼動率不要下降的情況下，維持獲利應該沒問題，未來就是觀察半導體
廠稼動率的狀況。
開發金 5張$70542
這檔不講了，金融股一堆人在介紹，財報我也沒詳細看。
中信中國高股息 14張$175730
etf也沒啥好講的，主要的持股為對岸房產業，就看對岸狀況。
翔名 10張$790389
主力產品為半導體秏材，從疫情前半導體還沒爆炸式成長前，公司就開始擴廠了，近幾年
獲利也一直有成長，公司除了近些年因為擴廠，配息率有下降一些，整體配息率其實不錯
，現在pe也低，目前我是覺得股價是在可以長期持有的區間內，沒啥狀況的話，應該也會
長期持有，跟世禾一樣，需要注意半導體廠的稼動率狀況，還有看公司年報，董監事都是
自已人，連獨董都是，也很少法人股東，可能還要注意會不會有內部控制的問題。
獲利也一直有成長，公司除了近些年因為擴廠，配息率有下降一些，整體配息率其實不錯
，現在pe也低，目前我是覺得股價是在可以長期持有的區間內，沒啥狀況的話，應該也會
長期持有，跟世禾一樣，需要注意半導體廠的稼動率狀況，還有看公司年報，董監事都是
自已人，連獨董都是，也很少法人股東，可能還要注意會不會有內部控制的問題。
以上僅供參考，以上僅供參考，以上僅供參考，重要的話說三遍，投資請要有自已的作法
，想要買什麼都跟我沒關係，請為自已負責，我沒有要叫誰跟我的單，我只是心得分享。
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手中有股票，心中無股價
手中無股票，心中有股價
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推 : 很有內容的文章，大推1F 01/01 00:43
推 : 高手推一個2F 01/01 00:44
推 : 推推3F 01/01 00:46
推 : 推4F 01/01 00:49
推 : 好文推5F 01/01 00:49
推 : 推分享個股！6F 01/01 01:05
推 : 優質好文無情大推7F 01/01 01:22
推 : 今年獲利縮水60萬的意思 三福化還是賺8F 01/01 01:24
推 : 推一個9F 01/01 01:24
推 : D大我偶像，推一個10F 01/01 01:34
→ : 讚11F 01/01 03:55
推 : 股票選的都不錯 可惜去年市況真的不好12F 01/01 07:27
推 : 優質～13F 01/01 08:32
推 : 這盤其實是標的文14F 01/01 08:56
推 : 時間成本的問題可以用XIRR去計算啊15F 01/01 09:05
我知道可以算，但我覺得沒必要，報酬率再高，都比不上資產實際增加的數字來的實在，
沒必要為了算報酬率，搞的那麼複雜。
推 : 推D大16F 01/01 09:13
推 : 謝謝分享17F 01/01 09:35
→ : 這選股放長肯定賺回來的啦18F 01/01 10:24
推 : 推 用心研究19F 01/01 11:20
推 : 很有內容，給推20F 01/01 13:21
推 : 推一個21F 01/01 14:04
→ : 如果公司現金多 另一方面也代表較無成長性 沒處花22F 01/01 15:29
不一定得看公司狀況，也有公司很賺錢也有在擴廠，但現金還是賺很多，卻也不願意提高
配息率。另外也有公司配息率不高，是因為資本支出也高，真實能拿出來配息現金不多，
所以才說需要看各別公司狀況來判斷，但台灣是有不少公司，是為了節稅才不分配的。基
本上公司獲利不錯，分配率低，但帳上很多理財性的節稅商品或現金，大概率就是節稅。
推 : 推23F 01/01 15:50
※ 編輯: d2623 (220.142.77.73 臺灣), 01/01/2023 17:06:21推 : 看得出用心研究，推24F 01/01 17:01
→ : 但配息率不是絕對，對長期投資而言公司充分運用資
→ : 金是重點，也不要一手配息有一手搞募資稀釋股權。
→ : 但配息率不是絕對，對長期投資而言公司充分運用資
→ : 金是重點，也不要一手配息有一手搞募資稀釋股權。
我知道不是絕對，所以有說要看個別公司狀況。但現實就是有些公司，現金留在手上卻沒
有很有效的運用，像可成、大立光都是滿手現金卻不知道要作啥，也不願意提高配息。
※ 編輯: d2623 (220.142.77.73 臺灣), 01/01/2023 17:10:09
※ 編輯: d2623 (220.142.77.73 臺灣), 01/01/2023 17:11:02
※ 編輯: d2623 (220.142.77.73 臺灣), 01/01/2023 17:11:32
推 : 推有寫持股的分析27F 01/01 17:31
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