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作者 標題 Re: [標的] 2603 長榮
時間 Tue Mar 14 16:58:38 2023
等不到詳細財報，不過晚上沒空，先更新一下文章
大概也是最後一篇長榮文
2022全年財報已出
從結果來看，Q3 Q4的淨利都低於預期，配息70塊高於預期
2022年底歸母權益5522億低於預期不少(主因是Q3Q4都不如預期)
現金及約當現金及短期投資，預期4200億左右(還沒有出資產負債表，不確定)
每股淨值在260，1月小賺2月奈米賺，所以現在淨值約265左右
配息70塊
行業前景仍充滿疑慮，P/B低估0.7 (以過去產業衰退期均值0.8再往下低估)
(265-70)*0.7+70 = 206.5
目標價從180上修到205
交易計劃
180以上把槓桿減到滿倉(一倍) 200以上清倉
如果回跌到150以下再加碼到兩倍槓桿
※ 引述《minazukimaya (水無月真夜)》之銘言：
: 1. 標的：2603 長榮
: 2. 分類：多
: 3. 分析/正文：
: 長榮目前市值 ~3000億
: 長榮Q3淨值 預估5500億 現金及約當現金~3300億 短期投資~800億
: 當前P/B : 0.55
: Q4淨值預估 6000億 現金及約當現金+短期投資~4500億
: 如果股價不變 P/B : 0.5
: 今年EPS 160~170
: 明年股利假設50元大約1000億
: 假設除息前還是現在這個市值，同時明年上半年淨值巨虧200億
: 除息後 P/B : 0.42
: 再假設2023年開始每年以過去最大虧損比率兩倍、最大虧損季數兩倍計算
: 一季虧損100億、連續虧10季
: 到2025年底的時侯淨值預估4000億 現金及約當現金及短期投資 2500億
: 以當前市值計算，到時侯的 P/B : 0.5
: 長榮歷史最低的三次本淨比及後續表現
: 2002 Q3 0.59
: 2002 Q4 1.21
: 2003 Q3 1.45
: 2008 Q3 0.67
: 2008 Q4 0.75
: 2009 Q3 1
: 2020 Q1 0.59
: 2020 Q2 0.64
: 2021 Q1 1.52
: 簡單數學可知，長榮當前本淨比在歷史最低點(~0.6)下10%
: 如果股價不動，由於未來淨值增加，P/B還會進一步下修到0.5甚至0.4
: 資產負債表結構比起前三次崩盤大幅改善，滿手現金
: 預期在1年內股價至少回彈到本淨比0.8的空頭時期均值
: 當前的恐慌殺盤
: 從籌碼面來看是散戶不斷殺出法人不斷低接
: 4. 進退場機制：
: Strong Buy
: 目標價180
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 86.48.12.22 (日本)
※ 作者: minazukimaya 2023-03-14 16:58:38
※ 文章代碼(AID): #1a43T0l9 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1678784320.A.BC9.html
推 : 300以下送分題1F 03/14 16:59
推 : 1 2月都賠錢吧= =2F 03/14 17:00
萬海是大虧損沒錯..長榮1月營收還是高於成本的，2月不好說推 : 航海時代再度來臨3F 03/14 17:00
推 : 分析文，推4F 03/14 17:00
推 : 帶進帶出 猛5F 03/14 17:00
→ : 只差何時景氣落底了6F 03/14 17:01
推 : 1.2月怎麼可能賠錢7F 03/14 17:01
※ 編輯: minazukimaya (86.48.12.22 日本), 03/14/2023 17:03:33推 : 最後的火花 這次不出套你十年8F 03/14 17:03
推 : 長榮1、2月怎麼可能賠錢，憑感覺隨便喊的逆9F 03/14 17:03
推 : 1月最好損平 那也是靠作帳 2月虧損10F 03/14 17:03
推 : 好11F 03/14 17:04
→ : 萬海1月就虧好幾億惹 二月更慘 不過期待長榮賺錢12F 03/14 17:04
→ : 呵呵
→ : 呵呵
→ : 和你看法相同，最後煙火14F 03/14 17:05
推 : 海運就是不能用營收去看EPS啊 之前暴賺也是提高價15F 03/14 17:06
→ : 格 現在價格下降是直接用淨利下去砍
→ : 格 現在價格下降是直接用淨利下去砍
推 : 套個真職業水手 那也是外面的人不會算 笑笑就好17F 03/14 17:07
推 : 我pb抓0.6，187以上會出清18F 03/14 17:07
推 : 拿萬海比長榮才是笑話，完全不同等級的航商19F 03/14 17:07
推 : mina大今年當航海王！20F 03/14 17:07
推 : 新一代航海王21F 03/14 17:07
推 : 推mina大22F 03/14 17:08
推 : 買長榮送萬海23F 03/14 17:08
推 : 前年航海王是至少要賺10倍以上 現在賺個10%就是航24F 03/14 17:08
→ : 海王了 不勝唏噓
→ : 海王了 不勝唏噓
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/8vpj8q6h.jpg)
推 : 有人低估mina大 絕對不只賺10%啦27F 03/14 17:11
推 : 樓上是要讚賞我的預言嗎 笑死28F 03/14 17:11
推 : 明天資金真的要流向長榮了，十萬張大量都有可能29F 03/14 17:12
推 : 是阿萬海被你喊下來新一代航海王30F 03/14 17:12
→ : 沒低估他的意思 只是看海運跟前年真的差超多31F 03/14 17:12
→ : 應該也沒到10倍 ZIM和長榮和GSL加一加大概600%報酬32F 03/14 17:12
→ : 看看國票金怎麼跌的33F 03/14 17:12
→ : 都有人說明天要一字鎖了 怎麼可能十萬大量XD34F 03/14 17:12
→ : 而已...畢竟和2021那種大爆噴時代差很多了35F 03/14 17:12
推 : mina 大的成本140吧，到200差不多賺40-50%36F 03/14 17:13
→ : 今天真的流向萬海太神了37F 03/14 17:13
→ : 強38F 03/14 17:13
→ : 長榮成本減資後132路過…39F 03/14 17:13
推 : 感謝大大！我14X買的，雖然陸陸續續賣了一些，但還40F 03/14 17:13
→ : 是有賺，真的謝謝你
→ : 是有賺，真的謝謝你
推 : 明天鎖的住嗎...42F 03/14 17:14
→ : 我也不是只作海運 所以總資產報酬率也沒很高啦43F 03/14 17:14
推 : K大太猛了吧 減資後最低點131.5你成本13244F 03/14 17:14
→ : 如果是前年那個瘋狂資金行情還真的會鎖住
→ : 如果是前年那個瘋狂資金行情還真的會鎖住
→ : 低調阿~航酸都眼紅了46F 03/14 17:15
推 : 帶進帶出 厲害!47F 03/14 17:17
推 : 長榮一月還是大賺，二月小賺，說虧損腦袋空喔48F 03/14 17:22
→ : 而且二月已是全年最低，怎看現在買都是穩
→ : 而且二月已是全年最低，怎看現在買都是穩
推 : 推，感謝mina大分享50F 03/14 17:26
推 : 二月全年最低？ 確定嗎？51F 03/14 17:28
→ : 不好說，雖然三月天數多，但是運價還是微跌52F 03/14 17:30
→ : 5月又要換約了53F 03/14 17:30
→ : 貨量倒是有增長吧 所以說不好說 理論上三月略高54F 03/14 17:30
→ : 不是 我的意思是說本來說好的長約保護 就到五月55F 03/14 17:31
→ : 運價漲幅或跌幅 這是另外一回事
→ : 運價漲幅或跌幅 這是另外一回事
→ : 5月現在看還很不明朗 下行週期變因太多了57F 03/14 17:31
推 : 推優質分析文58F 03/14 17:39
推 : 閒聊中寫的估值算法很有幫助，感謝提供59F 03/14 17:46
→ : 我已經下單 開盤價一張 希望撿到60F 03/14 17:52
推 : 成本140 上禮拜賣光光了61F 03/14 17:55
推 : 推推62F 03/14 17:56
→ : 其實從前年開始玩航運的都知道航運營收會落後SCFI1-63F 03/14 17:56
→ : 2個月
→ : 現在SCFI持續破底 所以2月營收不會是低點
→ : 2個月
→ : 現在SCFI持續破底 所以2月營收不會是低點
推 : 5月後搞不好會有虧損可能 運價低迷影響長約66F 03/14 17:57
→ : 但這種股價你去估營收也沒用 就是短線炒殖利率賺價67F 03/14 17:57
→ : 差
→ : 之後本來就有虧損的可能 航運營收是直接影響（淨利
→ : ）
→ : 差
→ : 之後本來就有虧損的可能 航運營收是直接影響（淨利
→ : ）
推 : ~~~~~~兆豐大安 航海王今天再度進場71F 03/14 17:58
→ : 現在的營收還是大舉造船之後的 要比對一下之前虧損72F 03/14 17:58
→ : 的時候SCFI是多少
推 : 兆豐大安已經不一定是航海王了吧？他很多分點
→ : 的時候SCFI是多少
推 : 兆豐大安已經不一定是航海王了吧？他很多分點
→ : 應該是他 去看買進的價位 今天早盤逢低買均價75F 03/14 18:10
→ : 5月後虧損又沒差 現在炒的是殖利率 5月早出掉了76F 03/14 18:35
推 : 利多出盡77F 03/14 19:27
→ : BDI 指數狂噴 散裝航運起帆囉 水手們 上船囉78F 03/14 19:51
推 : 剛剛看Q4毛利有點慘79F 03/14 20:26
推 : 除息前找位置出清 不參加貼息行情80F 03/14 21:05
推 : 推優質分析81F 03/14 22:08
推 : 呃…長榮大舉換船 是疫情前就開始 才有辦法這兩年拿82F 03/15 00:45
→ : 到新船對應排新放標準 反而是陽明在中間才追加船舶
→ : 租賃 基本上長榮是少數疫情前營運就穩健的航商
→ : 到新船對應排新放標準 反而是陽明在中間才追加船舶
→ : 租賃 基本上長榮是少數疫情前營運就穩健的航商
→ : 今天要定生死85F 03/15 06:54
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