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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2022-09-02 17:29:06
看板 Stock
作者 Capufish (專推正二)
標題 Re: [請益] 存股應該看是否填息嗎？
時間 Fri Sep  2 15:42:52 2022

※ 引述《brad84622 (同意啦哪次不同意)》之銘言：
: 最近開始存股 想請問各位大大
: 假設我20元買一張股票  每年固定配1元
: 前10年每年都無法填息， 一路跌到10元
: 然後大家覺得殖利率高了開始買
: 之後20年都填息維持在10元
: 也就是20,19,18,...,13,12,11,10,10,10,10,...,10,10,10
: 這樣最後股票價值10元 總共領了30元股息
: 那我這筆交易資本利得虧10元 ，
: 股價也沒回到20填息過。
: 但結果是額外賺了20元的股利。
: 這樣是不是看殖利率都比看填息實在？

如果你真的想長期投資，應該希望很長一段時間都別填息

最好一直貼息，貼個幾十年都別填

為什麼貼息比填息好？


簡單舉例，公司股價 10 元，每年賺 1 元，全部配息出來

時間    股價    配息    股息    股數    市值
1       10      1       1000    1000    10000
2       9       1       1111    1111    10000
3       8       1       1250    1250    10000
4       7       1       1429    1429    10000
5       6       1       1667    1667    10000
6       5       1       2000    2000    10000
7       4       1       2500    2500    10000
8       3       1       3333    3333    10000
9       2       1       5000    5000    10000

前面 9 年大概是這樣，股價一直隨著配息縮減

但你的股數也一直增加，這時總市值不變

所以才會被說是左手換右手


但是，第 10 年開始情況不同了

大家發現幹這間公司每年都可以賺 1 元耶

於是又把股價拉回去 10 元，就變成這樣

時間    股價    配息    股息    股數    市值
1       10      1       1000    1000    10000
2       9       1       1111    1111    10000
3       8       1       1250    1250    10000
4       7       1       1429    1429    10000
5       6       1       1667    1667    10000
6       5       1       2000    2000    10000
7       4       1       2500    2500    10000
8       3       1       3333    3333    10000
9       2       1       5000    5000    10000
10      10      1       5500    5500    55000

投資 10 年，年均報酬率 18.6％

因為前期大家都看不起這間公司，所以你用股息買到很便宜的股數

這些股數在這間公司恢復評價後，將帶給你非常強勁的回報

用巴菲特的話就是：「以遠低於價值的價格，買下好公司。」


你可能覺得每年填息比較好對吧？

不對，每年填息讓你賺更少

假設這間公司每次配發股息後，當天就瞬間填息回去 10 元會怎樣

你一定覺得很爽對吧？

答案是會不爽

時間    股價    配息    股息    股數    市值
1       10      1       1000    1000    10000
2       10      1       1100    1100    11000
3       10      1       1210    1210    12100
4       10      1       1331    1331    13310
5       10      1       1464    1464    14641
6       10      1       1611    1611    16105
7       10      1       1772    1772    17716
8       10      1       1949    1949    19487
9       10      1       2144    2144    21436
10      10      1       2358    2358    23579

每年填息的總報酬將會更低，年均報酬率只剩下 9％

（因為配息出來瞬間填息，等於你這些配息的錢少賺了上漲的獲利）

一直填息的股數只有 2358 股

一直貼息的股數有 5500 股


所以，如果你真的認為這間公司每年盈餘很穩定，可以賺很多錢

那你應該希望這間公司股價一直跌，一直別填息

因為這樣你才能夠用便宜的價格，買到更多的股數

填息根本就不重要，公司有賺錢才重要

因為有賺錢，才能持續配發相同的股息，讓你買到更多股數



當這個市場終於從投票機，轉變回去體重機的時候

你用便宜價格買到的這些股票，將會帶給你更多的回報

身為一個長期投資者，你應該希望很長一段時間都別填息

（當然，這段時間公司的獲利跟配息不能掉）

然後等到你累積足夠的股數以後，再恢復評價，你就賺爆了



這很像什麼你知道嗎

買房啊

大家都覺得房子很爛不想買的時候，那些有錢人拼命搜刮一堆槓桿開爆

然後用好幾間房子一直在收租金

（房價很低，租金很高）

相對

（股價很低，股息很高）


等到大家發現欸欸欸房租這麼貴，房子的價格好像應該要拉上去才正常

最後房價漲上去的時候，這些人就賺爆了

他們的房子棟數更多（股數更多）


以投資來說，就是用便宜的價格買入超值的資產

這就是價值投資的核心概念

若你真的懂得這個概念，就會明白巴菲特為什麼不管股價了

如果公司每年都像現金奶牛不斷給錢，那我當然希望你永遠別填息

好讓我買更多股數，最好把整間公司買下來私有化

每年爽賺盈餘就好，管你外面股價想給多少？



短期股價只是浮雲，長期盈餘才是你應該關注的。

大概是這樣




謝謝大家

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※ 文章代碼(AID): #1Z4RG0iC (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1662104576.A.B0C.html
推 pqpqpqpq    : 佳格吧1F 09/02 15:44
→ ojh         : 股價只在想賣出時才有意義 過程的高低都是浮雲2F 09/02 15:46
推 zo4j4       : 很有趣的想法，每次看正二王都會有不一樣的思維3F 09/02 15:46
推 chinaeatshit: 我懷疑你在講京城銀  但我沒有證據4F 09/02 15:47
→ wateryc     : 因此選etf好很多，個股充滿驚奇與刺激5F 09/02 15:47
→ ChungLi5566 : 然後公司就被收購了6F 09/02 15:48

對啊，一直貼息最好了

最好貼到夠便宜，讓你可以把整間公司買下來

推 xephon      : 太理想化，事實上每年貼息的公司就是市場認證有問題7F 09/02 15:48

簡單說明這個概念而已

實際上巴菲特在做的就是找出市場沒有效率（被評價誤殺）的好公司

用便宜的價格買進更多這間公司的股票，等待市場恢復評價

如果市場一直不恢復評價也沒差，公司依然在賺錢

股價只是浮雲，重點還是盈餘

推 wateryc     : 那兩年前的航運應該爛到不該存在8F 09/02 15:49
推 p20770299   : 沒填息的股票要能抱住也蠻難的9F 09/02 15:50
推 eipduolc    : 貼息就是一個指標，不能不參考10F 09/02 15:50
→ i386        : 我比較好奇有什麼公司股價剩1/10股息還是發一樣的11F 09/02 15:55

內文只是誇張化的舉例，差異性大比較好理解，不必執著於數字

推 tonsofdamage: 事實是賺錢的公司只會一直填息然後股價越來越高12F 09/02 15:55

這種情況會比一直貼息賺更少就是了（買到的股數更少

就像你想買房，肯定希望房價一直跌對吧

如果房價一直漲，最終只會買到更少的房子

→ saisai34    : 市場應該很有長期有一個穩定賺錢配息 卻股價一直跌13F 09/02 15:56
→ saisai34    : 的公司 在配息穩定沒衰退的狀況下 除非是股價0.0
→ saisai34    : 一開始就非常高估 0.0

恐慌的時候比較容易出現這種機會

恐慌導致評價下降，但公司盈餘本身沒變化

這時反而是增加股數的好時機

推 f204137     : 講得沒錯 填息是現象 保持獲利 獲利成長才是重點16F 09/02 15:59
推 AJE         : 2008股災，很多股票就是有持續賺錢，但被市場嫌棄17F 09/02 16:05
→ AJE         : 映像中，連中華電好像都有跌停過
→ BlueBlueLuu : 這買法也是賭股價會回升 公司沒衰退19F 09/02 16:08
→ BlueBlueLuu : 基本面良好獲利穩定很難折價買到
→ saisai34    : 傳產股相對比較容易估值0.021F 09/02 16:09
推 ruisme      : 問題是你要找到被市場低估的股票 你又堅持持有10年22F 09/02 16:14
→ ruisme      : 如果做得到你就是巴菲特了

我做不到，所以我只買指數

但很多人認為自己能做到，這又是另外一回事了

推 AJE         : 一般人就全市場被動指數ETF吧，定期買下去24F 09/02 16:16
→ ruisme      : 正常人(非專業分析師或是內線) 持股半年都被市場殺25F 09/02 16:17
→ ruisme      : 早就沒信心了 怎麼可能持有被低估的股票10年
→ duriel3313  : 股票是否"被低估"的判斷都是事後的,他有暴漲才代表27F 09/02 16:21
→ duriel3313  : 他之前被低估.所以長期持有"被低估"的股票之說法,感
→ duriel3313  : 覺邏輯上就有錯誤了.
推 ruisme      : 哪裡有邏輯錯誤？ 每個人都有自己的估價 如果市價比30F 09/02 16:28
→ ruisme      : 你估的低就是低估 問題只有你能不能堅持自己的估價1
→ ruisme      : 0年
推 jubii       : 健喬吧33F 09/02 16:34
→ saisai34    : 重點不是估價 是你預計多少錢買進可以獲得多少回報34F 09/02 16:35
→ saisai34    : 假設你發現100買進 可以穩定獲得8塊配息 每年檢視
→ saisai34    : 財報公司營運正常 獲利穩定 現金流也沒短缺
→ saisai34    : 那年年不填息的狀況 代表可以買進的成本越來越低
→ saisai34    : 相對殖利率就是越來越高 如果錢夠多你會恨不得市場
→ saisai34    : 持續低估 沒人發現這家公司才好0.0
噓 dufflin     : 阿彌陀佛 正二哥怎麼變價投仔惹 尊敬 祝福40F 09/02 16:39

只是剛好看到回覆一下

還是 0050正2 好，間接持有所有上市公司

吃大家看衰台股的逆價差，也算是買進被低估的股票

https://reurl.cc/4p6O3Y
台灣50正2(00631L)沒有配息，所以不適合長期投資？ @ 淺談保險觀念 :: 痞客邦 ::
[圖]
[圖]
[圖]
這是一位網友的詢問： 大仁哥，我有疑問想請教。 0050 最近要除息了，00631L 會怎麼處理這個除息的部分？ 是直接涵蓋到股價上嗎？ 關於這個問題，我在這兩篇文章有提到： 長期持有台股期 ...

 

推 magicteddy25: 有道理，新思維，若想長期持有最好別填息，有收穫41F 09/02 16:40
→ magicteddy25:  謝謝
推 kiversonx17 : 這篇不就大俠說的那套 好公司貼息更要加碼買進43F 09/02 16:42
推 zxcv75320   : 推這篇44F 09/02 16:47
※ 編輯: Capufish (218.173.243.169 臺灣), 09/02/2022 16:55:02
推 hank830214  : 推45F 09/02 17:03
推 Lhmstu      : 推46F 09/02 17:03
推 unicornfly  : 以長期投資人來說 這是正確觀念47F 09/02 17:11
推 fg008kimo   : 推你觀念 貼息如果是好股 才更要買48F 09/02 17:22

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