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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2022-09-07 00:58:12
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作者 ng101281 ()
標題 [新聞] 聯準會真的無法軟著陸了嗎？
時間 Tue Sep  6 22:23:19 2022


原文標題：

聯準會真的無法軟著陸了嗎？

原文連結：

 https://bit.ly/3Bfente
聯準會真的無法軟著陸了嗎？
[圖]
今年以來，隨著俄烏衝突與中國封城，加深了全球大宗資產、能源與股市的衝擊，通膨比想像中來的嚴重，升息縮表也比市場預期來得猛烈。種種利空訊息，讓市場越來越相信，聯準會要在本輪景氣下行區間，實現軟著陸的可能性越來越低了。 ...

 

發布時間：

2022年9月6日 週二 下午2:39

記者署名：

游庭皓

原文內容：

今年以來，隨著俄烏衝突與中國封城，加深了全球大宗資產、能源與股市的衝擊，通膨比想像中來的嚴重，升息縮表也比市場預期來得猛烈。種種利空訊息，讓市場越來越相信，聯準會要在本輪景氣下行區間，實現軟著陸的可能性越來越低了。

過去，聯準會對軟著陸有信心，是因為認為通膨問題是暫時的，聯準會相信可以使經濟放緩到足以抑制需求和通膨的程度，但不至於引發經濟萎縮和失業率上升，進而開啟新一波牛市循環。

過去最為顯著的案例，是1994至1995年，當時聯準會主席的葛林斯潘，將基準利率大幅提高至6%，並成功在不扼殺經濟增長的情況下使增長放緩。當然，刀是雙面刃，快速的收緊貨幣政策，的確避免通膨過度失控，但也對債券市場產生巨大衝擊，新興市場債券重跌，形成後續亞洲金融風暴，也導致墨西哥出現債務危機。

另外一種類似軟著陸的策略，是美國經濟學家羅門提出的「增長衰退」，增長衰退代表GDP成長率會下滑到2%以下，用非常緩慢的速度增長，用時間換取空間，讓經濟能夠在不進入完全衰退下，用失業率的微幅上升，開啟新一波擴張較慢的牛市。

現在聯準會最大的問題是，2021年通膨發酵時，鮑爾堅稱說通膨是暫時的，錯過了最佳升息時間點，如今加息速度比上世紀80年代初以來的任何時候都要快，經濟連兩季度負增長，通膨下行速度卻依舊緩慢，所以，本輪能否軟著陸或進入增長衰退，需要政策制定者的明確決策以及運氣。

對接下來美國的經濟前景，有四種路徑：一種是像1970年代一樣的停滯性通膨，二是像1994年一樣的軟著陸，三是出現增長衰退，四是像2000年和2008年一樣的大衰退。目前，市場的主流觀點認為前兩種情況出現的可能性渺茫，後兩者出現的可能性較大。

按照鮑爾在全球央行年會的談話，特別提到未來聯準會將致力降低通脹，且不惜在就業和經濟增長方面付出代價，同時，他還提到，歷史經驗強烈警告我們不要過早放鬆政策，可能在一段時間內實施對增長具有限制性的貨幣政策。這似乎表明，鮑爾已經把目標放增長衰退，而非軟著陸了。

可以肯定的是，如果市場迎來的是大衰退，那麼按照聯準會的經驗，通膨肯定是消除了，畢竟需求將進入高度緊縮，股市呈現大崩盤，這時官方反而要開啟新一波的量化寬鬆。如果是增長衰退，那麼就會經歷幾個季度的經濟衰退和走疲，這段期間也必須打壓任何通膨再起的希望，如果是這種情況，美股的打底時間線也許就會拉長，以時間換取未來的空間。

心得/評論：

看來美國幾乎確定是增長型衰退或大衰退二選一了

原本預期的新的寬鬆政策可能要好久以後

最近的小漲搞不好是短暫的反彈而已

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→ cuteSquirrel: 包爾前面一直騙"暫時的" 付出代價1F 09/06 22:24
→ fallinlove15: 那群人看起來有在乎經濟嗎2F 09/06 22:24
推 apolloapollo: 只要川普壓得住老鮑3F 09/06 22:24
推 Fran0601    : 不如嘗試臉著路..4F 09/06 22:25
→ fallinlove15: 打錯那群垃圾 最後直接攤手說只管通膨 不管衰退5F 09/06 22:25
推 zakijudelo  : https://bit.ly/3DSyhII6F 09/06 22:26
→ zakijudelo  : https://bit.ly/3qi85Tn
Fed認了通膨「非暫時性」 鮑爾：將討論加速縮減購債 - 自由財經
[圖]
〔即時新聞／綜合報導〕美國聯邦準備理事會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）11月30日表示，美國央行官員將在12月討論是否提前結束縮減購債，並稱通膨不是「暫時性的」，預計高通膨將維持到明 ...

 
葉倫認錯：誤判通膨情勢 | 國際焦點 | 國際 | 經濟日報
[圖]
美國財政部長葉倫承認，過去這一年面對通膨上升的威脅時，她「犯了錯誤」，並堅決表示拜登政府已快速聚焦抑制物價上漲。彭博資訊... ...

 
推 forhorde5566: 臉準會硬著陸，打臉痛痛8F 09/06 22:26
→ zakijudelo  : https://bit.ly/3es2EP29F 09/06 22:26
「很久沒遇到這樣的狀況」天然氣期貨漲4倍、食品漲40%，鮑爾認錯：通膨遠超過預期-風傳媒
[圖]
10月8日，西德州原油期貨的近期合約價格一度突破每桶80.11美元，這是近7年新高。同月5日，歐洲天然氣價格指標荷蘭TTF交易中心11月的期貨價，盤中一度來到每兆瓦時（MWH）118歐元，相較年初，漲4倍。[啟動LINE推播]每日重大新聞通知除了油價外，國際糧食價格近來也節節攀升 ...

 
推 cerwvk      : 來台灣取經cpi做法不就好了，台灣奇蹟。10F 09/06 22:27
→ jerrylin    : 碰到戰爭這也是沒辦法的事11F 09/06 22:28
→ jerrylin    : 但是因戰爭而起的也會因戰爭結束
→ fallinlove15: 你經濟衰退 東西會變便宜嗎 不會阿 人家國外全都減13F 09/06 22:28
→ fallinlove15: 產了 你以後需求起來只會更貴 你不買石油價格會暴
→ fallinlove15: 跌嗎 不會阿 把主要控制權送給別人 減產維持在相對
→ fallinlove15: 高位 你我都只是韭菜不是美國人 說這些也不會改變
→ fallinlove15: 什麼 哭哭
→ jerrylin    : V轉的可能性不低18F 09/06 22:28
→ zakijudelo  : 專家只不過是隻訓練有術的狗，如果連專業都不足，19F 09/06 22:28
→ zakijudelo  : 那還剩什麼
→ jerrylin    : 經濟衰退  東西還真的可能變便宜  XD21F 09/06 22:29
推 democrat    : 日幣烙賽啦 日本就是爛XDD22F 09/06 22:29
推 Brioni      : 以後QE會更謹慎了吧23F 09/06 22:29
→ jerrylin    : 我看是沒有人對2008發生過的事有記憶了.24F 09/06 22:29
推 Assyla      : 就前面一直在騙"暫時的"25F 09/06 22:29
推 tomdavis    : 臉著陸!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!26F 09/06 22:30
推 zakijudelo  : https://bit.ly/3eq7FYi27F 09/06 22:31
通膨是短期現象 楊金龍說法不變 | 金融要聞 | 產經 | 聯合新聞網
[圖]
美國聯準會（Fed）已經改口，此次美國通膨不是暫時，但台灣央行總裁楊金龍昨（16）日對於台灣通膨仍不改變看法，認為仍屬於... ...

 
→ fallinlove15: 那是最後的便宜 生產機器都當廢鐵賣了 等新的供應28F 09/06 22:31
→ fallinlove15: 鏈起來 整體成本沒意外是會變高
→ zakijudelo  : https://bit.ly/39GNmnx30F 09/06 22:32
打臉楊金龍 黃蔭基：通膨絕非暫時 - 財經焦點 - 中國時報
[圖]
打臉中央銀行總裁楊金龍的「通膨升高是暫時性現象」說法，永豐金控首席經濟學家黃蔭基昨表示，台灣已連續4個月物價升幅超過2％，預期11月、12月都會超過2％，直言「通膨不是暫時的，通膨已經上來了」，並預測貨幣政 ...

 
→ fallinlove15: 不用正常的降低成本的方式對應通膨 還妄想通膨能用31F 09/06 22:32
→ fallinlove15: 正常的方式下降
→ s860703     : 怎麼可能軟著陸啦33F 09/06 22:34
→ s860703     : 讓烏克蘭 俄羅斯繼續打 怎麼都不能降通膨啊 反正美
→ s860703     : 國人沒差吧？
推 johnhmj     : 你至少貼個短網址吧？     https://bit.ly/3Bfente36F 09/06 22:35
→ johnhmj     : 而且這篇是專家評論，能算新聞嗎？
感謝幫縮址，原本這篇在某個新聞有，但禁止轉貼，內文一模一樣標題不一樣，想說好不容易開放 覺得好文分享一下
→ DAEVA       : 訓練有素的慢牛38F 09/06 22:35
推 smb1013     : 幹嘛著陸 直接下探地心啊39F 09/06 22:36
→ laptic      : 請縮網址，謝謝40F 09/06 22:37
→ Citer       : 供應鏈短時間處理不了啊41F 09/06 22:38
※ 編輯: ng101281 (49.217.66.83 臺灣), 09/06/2022 22:39:27
→ s860703     : 經濟學家真的是經濟學家嗎？去年大家說通膨 他們說42F 09/06 22:39
→ s860703     : 短暫... 現在説軟著陸怎麼可能
推 Cbibby      : 失智登應該很難再選了44F 09/06 22:40
噓 schula      : 玩弄數字遊戲不是蠢就是詐，基期100第一年通膨8%，45F 09/06 22:41
→ schula      : 第二年要多少才能回到原本第二年時每年通膨2%標準
※ 編輯: ng101281 (49.217.66.83 臺灣), 09/06/2022 22:43:51
推 zakijudelo  : 滯脹鮑爾硬要延長賭場關門時間，錯過最佳升息壓制47F 09/06 22:43
→ zakijudelo  : 通膨機會
噓 hb0922      : 慢牛啦！ 那次不慢牛？49F 09/06 22:45
→ KadourZiani : 聯準會華爾街巨頭財經網紅網美再加上散戶全市場一致50F 09/06 22:46
→ KadourZiani : 看空。我都沒看過這麼整齊的
→ SaintsRow   : 老鮑背景是法律系52F 09/06 22:47
→ SaintsRow   : 當然先聽主子的話 誰管你央行獨立性
推 changmary   : 軟腳著陸..54F 09/06 22:56
推 ken9999     : 還在想軟著陸，卵葩著陸啦55F 09/06 22:58
→ samm3320    : FED態度很清楚把經濟打到衰退失業上升直到通膨達到56F 09/06 23:02
→ samm3320    : 目標
→ FlynnZhang  : 不忍噓58F 09/06 23:02
→ s860703     : 產油國都減產怎麼可能通膨降......就算失業率爆高59F 09/06 23:03
→ s860703     : 還是一樣吧....
→ js70864444  : 臉著陸吧61F 09/06 23:04
→ samm3320    : 供給跟不上就讓需求降低把價格壓下來62F 09/06 23:04
→ Riyar       : 他們早就不考慮軟著陸了63F 09/06 23:05
噓 hermithsieh : 臉著陸64F 09/06 23:06
→ samm3320    : FED寧願讓大家窮也不能發生停滯性通膨65F 09/06 23:08
→ mcucte      : 魔王是QT好嗎！升息到4%只是小菜，不知道縮表會縮66F 09/06 23:08
→ mcucte      : 多少，之前好像有說縮表多少，等於升息幾碼，忘了
→ mcucte      : 對應數字
推 stosto      : 拜登能不能活著當完都是問題了69F 09/06 23:12
推 rockocean   : 拜:只要鮑爾繼續升息 一切都會好起來的（？70F 09/06 23:16
推 jin0        : 美國軟著陸的話，其他地方就要硬著陸。71F 09/06 23:22
→ SRNOB       : 都忘了 沒事 繼續買72F 09/06 23:26
推 bluezero000 : 推薦他的YouTube 有內涵，早晨30分鐘解讀經濟數據73F 09/06 23:27
→ PaulPierce34: 很膠著要放空哪裡跌最快，感覺歐日風險比美更高74F 09/06 23:27
→ PaulPierce34: 但放空歐日的ETF只有2倍槓桿，不如SQQQ是3倍
推 ak80220     : 我只信哲哲76F 09/06 23:29
→ JoKouBe     : 的確沒救77F 09/06 23:34
推 unwisdom    : 不要臉著陸就要偷笑了78F 09/06 23:37
推 assian      : 台灣CPI數據真的屌79F 09/06 23:37
推 cheetahspeed: 臉著陸80F 09/06 23:37
→ a79111010   : 卵著陸81F 09/06 23:39
推 qwe22992168 : 再怎樣也不會比匪區慘 放心吧 XD82F 09/06 23:40
→ brabra      : 早上八點半有游庭皓的財經皓角可以聽直播，還不錯83F 09/06 23:49
推 cage820518  : 空頭不是早就講了嗎?84F 09/06 23:52
推 s920355     : 他們的收入有在乎經濟衰退嗎85F 09/06 23:58
推 aftertee    : 至少還要維持強硬1年吧86F 09/07 00:02
推 cavalier123 : 沒有大家都看空阿，美股還是有大的波動，87F 09/07 00:09
推 bj45566     : 硬著陸會發生失業潮，如果失業問題嚴重那民主黨下88F 09/07 00:09
→ bj45566     : 次根本不必選了
推 bj45566     : 通膨、熊市、貸款升息這些都遠沒失業問題嚴重
→ truelove356 : 慢牛啦91F 09/07 00:18
→ samm3320    : FED理事不用管拜登選不選的上吧92F 09/07 00:18
推 OneDianHwen : 是臉著路吧！直接鼻青臉腫哦！！！93F 09/07 00:21
推 NowQmmmmmmmm: 台股有卵著陸94F 09/07 00:23
→ s860703     : 聯準會擺明臉著陸啊.....失業潮不就是他要的嗎95F 09/07 00:23
推 Elvis0617   : 拜登掰掰96F 09/07 00:24
推 john0909    : 擺明一定要幹到血流成河 機車97F 09/07 00:28
推 PaulPierce34: 講反了吧，通膨才是最嚴重的，通膨壓不住更不用選98F 09/07 00:30
推 bj45566     : 通縮比通膨嚴重多了99F 09/07 00:31
推 CloudyWing  : 現在已經不是硬著陸是擺明就要臉著陸100F 09/07 00:32
推 king22649   : 40年來第一位沒有經濟學博士的法律系主席101F 09/07 00:32
→ king22649   : 又一個法律系誤國案例
→ CloudyWing  : 都還明確表明股票大跌我很開心...103F 09/07 00:32
推 bj45566     : 美國經濟史上最長期最嚴重的危機就是因為嚴重通縮104F 09/07 00:34
推 bj45566     : 日本寧願日幣跌到吃土、全國節能省電共體時艱也要繼
→ bj45566     : 續狂開印鈔機就是怕發生通縮
推 bj45566     : 為了家庭減薪或無薪假可以忍、股市賠錢可以忍、油
→ bj45566     : 價漲好幾倍也可以忍 -- 但如果是面對廣泛、遙遙無
→ bj45566     : 期的失業，那是會直接壓垮一個人甚至萌生死意的打
→ bj45566     : 擊
推 PaulPierce34: 放任通膨爆掉會出現通縮，才要及早打壓通膨免得失控111F 09/07 00:46
→ PaulPierce34: 不然任由通膨爆下去會沒事嗎
→ canallchen  : 跟台灣主計處討教就可軟著陸113F 09/07 00:48
推 ai2311      : 不打到經濟壓住通膨 本來就是幻想 現在夢醒了而已114F 09/07 00:50

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