載板大廠欣興（3037）昨（25）日公佈財報，第3季業績表現超出預期，高盛（Goldman
Sachs）報告表示，強勁的ABF載板毛利率持續推動公司獲利，維持「買入」，目標價從
230元上調至235元。

欣興Q3淨利衝破222億元，創新高，超過高盛預期7％，主因是ABF載板的毛利率提升，以
及PCB、HDI（高密度連接板）、FPC（軟性電路板）傳統旺季帶來毛利率的強勁改善。Q3
營業利益率也超過華爾街共識，季增0.4個百分點、年增14.6個百分點，因為華爾街考慮
到產線過渡和疲軟的PC終端市場需求、ABF毛利率水準疲軟的潛在可能，但這些基本上都
被ABF需求上升趨勢所抵銷。

除此之外，高盛認為有利的外匯環境也是今年Q3毛利率強於預期的主因之一，因為該公司
有8成的收入以美元計價，但只有25％的銷貨成本以美元支付。因此，高盛預計欣興可以
繼續受惠於新台幣兌美元貶值。

高盛認為，未來幾年ABF產業的整體供需缺口將擴大，英特爾（Intel）陣營在2023年以後
的前景更佳，非英特爾陣營的供需缺口將在2023-25年保持14-18％。欣興作為ABF載板的
關鍵供應商，應受惠於2個市場的需求成長。儘管PC需求疲軟，但鑑於載板升級需求強勁
，將推動欣興未來幾年ABF平均售價。