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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2023-11-01 13:43:37
看板 Stock
作者 deign (俯允)
標題 [新聞] 英卓投資專家伍諾德：美債殖利率高於4％
時間 Tue Oct 31 05:31:12 2023

https://www.ctee.com.tw/news/20231030700995-430301

英卓投資專家伍諾德：美債殖利率高於4％是甜甜價 降息再買就晚了
2023.10.30  13:53  工商時報 魏喬怡

M&G英卓投資管理固定收益團隊首席投資經理伍諾德（Richard Woolnough）。
圖／魏喬怡攝

美國10年期公債殖利率逼近5％，快來到16年前的水位，債券投資變得極具吸引力。M&G英
卓投資管理固定收益團隊首席投資經理伍諾德（Richard Woolnough）指出，過去25年來
美債殖利率是高於4％，金融海嘯後才降至1％而現在又回到4％，代表現在投資是上檔空
間大、下檔風險有限「看不出不買債的理由」，他認為今年不會再升息、明年也未必會降
息，但通膨終將抑制住，千萬不要等降息才進場就會錯過投資債市的甜甜價。


擁有逾38年投資資歷的伍諾德（Richard Woolnough）看遍市場起伏，他指出，金融海嘯
前，美國長期的實質經濟成長率是2％、長期的通膨率2％，那時債券殖利率4％以上就具
有投資價值，但金融危機爆發後，經濟成長只有1％，改變了債券估值框架，而現在美長
債殖利率又回到金融海嘯前的水準。


伍諾德表示，就近20年來美國十年期公債的風險報酬情境分析來看，當殖利率趨近於○％
時，就代表「下檔風險大、上檔空間有限」，就像去賭場玩輪盤一樣，當輪盤黑色是紅色
二倍時還押紅色會贏就不智，但現在殖利率大幅攀升剛好相反，代表「上檔空間大、下檔
風險有限」，看不出不投資的理由。


伍諾德進一步表示，2012年時S＆P500指數的本益比僅11倍、收益率高達9％有吸引力，但
2021年S＆P500指數高達本益比20倍、收益率就剩4％，代表現在投資級債券的殖利率已比
S＆P500指數收益率更有吸引力。


投資債券主要評估「存續期間、信用風險」。他舉例，疫情期間就適合降低存續期、提高
信用債部位，1970年代英國有高違約率、通膨高，所以適合投資「評等高、短存續期」，
至於去年至今年已拉長存續期至6.5年、提高信用債曝險部位，偏向中性配置。


伍諾德認為，明年通膨、經濟成長會回到正常的環境，預期美聯準會明年不會降息，但現
在重點不在於何時降，而是力道多大，預期若要降息，力道會很大，因這波升息循環中本
希望讓房市降溫、讓通膨下來，但沒有太大作用，就代表聯準會就要更大力度，但也不希
望降到零利率，但預期比過去降息幅度更大，「不要看到降息再買債，因為那時價格已反
應。」


心得：
今年不會再升息、明年也未必會降息，
但通膨終將抑制住，千萬不要等降息
才進場就會錯過投資債市的甜甜價。

預期比過去降息幅度更大，
「不要看到降息再買債，因為那時價格已反應。」

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.171.196.150 (臺灣)
※ 作者: deign 2023-10-31 05:31:12
※ 文章代碼(AID): #1bG22Y2M (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1698701474.A.096.html
※ 編輯: deign (1.171.196.150 臺灣), 10/31/2023 05:38:30
→ Ligamenta   : 通澎壓住了嗎???1F 10/31 06:11
推 apeople     : 先了解你買美債為了啥？，要利息？美金定存就好！2F 10/31 06:13
→ apeople     : 等到老鮑確定要降息？再買
→ deign       : 基期已經墊高，所以當然很難通膨4F 10/31 06:19
推 dahlia7357  : 降息的時候，股票噴20%5F 10/31 06:19
推 bleeza      : 你要他的利息他要你的本金6F 10/31 06:23
推 lpmybig     : 降息的時候股票噴10倍7F 10/31 06:27
推 tinoooii    : 通膨不是還很狂嗎？8F 10/31 06:27
推 fbiciamib123: https://i.imgur.com/lZhJ96m.jpg9F 10/31 06:48
[圖]
→ Kobe5210    : 甜你老師10F 10/31 06:50
推 touchbird   : 英國人也懂跟著哲哲買11F 10/31 07:03
推 dosiris     : 英國人也加入折折會員了12F 10/31 07:24
推 AustinRivers: 甜甜價13F 10/31 07:27
推 pkro12345   : 擦童鞋都知道要買美債了 還不快跑?14F 10/31 07:41
推 joe0934     : 費的哇取顯示六月有機會降，提早佈局15F 10/31 07:45
推 etop        : 拆拆表示16F 10/31 07:45
推 ltflame     : 這邊都說降息再買耶17F 10/31 07:48
推 pttccbbs    : 現在才講，有屁用，一堆87在利率0%，跑去買債，我18F 10/31 07:55
→ pttccbbs    : 不用他講，我就知道答案，利率0%不能買債
推 baseken     : 塊陶鴨20F 10/31 07:55
噓 kensmile    : 0利率買債？又再造謠21F 10/31 07:57
推 pisu        : 溫水煮青蛙，為什麼不早講TMD22F 10/31 07:59
→ kensmile    : 擾亂市場，應該抓去關23F 10/31 07:59
噓 VincentZeda : 壞人真的的多..24F 10/31 08:00
噓 deepdish    : 相信哲哲 財富對折zzzzzz25F 10/31 08:09
噓 jinso7410   : 降息股票噴的前提是股票已崩過26F 10/31 08:09
→ jinso7410   : 股票沒崩怎麼降息 這盤就是要ㄘㄨㄚˋ
推 YJM1106     : 買美債等降息+股市崩完賣掉買股票28F 10/31 08:16
推 EvilJustice : 這什麼肉腳專家，冰冰才是債市專家好嗎29F 10/31 08:17
噓 kensmile    : 這波債市如果看得懂，銀行就不會慘成這樣30F 10/31 08:18
→ kensmile    : 搞不好，5年都持續高利率，債市一定崩盤
→ kensmile    : 不懂的，不要碰
→ kensmile    : 學名嘴買etf，再跌30%怎麼辦
推 softwords   : 這不是在講廢話嗎34F 10/31 08:22
→ avmm9898    : 現在利率這麼高買債傻 就是要零利率時買債賺價差35F 10/31 08:26
噓 strlen      : 那你買多少？36F 10/31 08:38
→ pttccbbs    : 債市，不會崩，只是會維持高利率好幾年，會進場買37F 10/31 08:40
→ pttccbbs    : 的人，還是會進場買
→ pttccbbs    : YTM 5.45%，剛剛進場買第一筆長債，如果利率繼續漲
→ pttccbbs    : 到6%-7%，會繼續買，反正，等著收利息就好
→ pttccbbs    : 利率變化，可能是5-10年，會比較明顯，所以只能慢
→ pttccbbs    : 慢買
→ pttccbbs    : 現在就all in 的人，風險偏高
推 cetus       : 衰退才降息，股市還想噴喔44F 10/31 08:43
噓 m180        : 很久以前定存利息是10% 不要以為不可能45F 10/31 08:56
推 ajkofqq     : OKOKOKOK46F 10/31 08:57
→ ab4daa      : 救救債蛙47F 10/31 08:59
→ laechan     : 笑屬48F 10/31 09:04
→ laechan     : 那個大賣空原型之一起碼買在4.8%而不是4%
推 nbalook     : 看來要噴到十幾趴 美國經濟才會著陸50F 10/31 09:05
推 ikachann    : 哲哲又贏51F 10/31 09:20
噓 jjjjjjs     : 凡哥子孫，存股金融，高股息債券etf 、正2逐出家門52F 10/31 09:31
推 fourkg      : 現在買債 輸不了 VVVVVVVVVVV53F 10/31 09:38
推 asdg62558   : 想出貨喔54F 10/31 09:44
推 douge       : https://imgur.com/nUSTVeS55F 10/31 10:23
→ douge       : 你以為6%是高點 實際上7% 8%都非常有可能
→ douge       : 以現在借錢的速度 明年Fed 再漲個8碼?
[圖]
推 northwater  : 沒秀對帳單都不信58F 10/31 10:26
推 pttccbbs    : 喊7-8%的這種人，永遠不會進場啦，也永遠不敢買，59F 10/31 10:30
→ pttccbbs    : 笑死，隨便亂喊，誰不會，看到7-8%，還不去放空？
→ pttccbbs    : bill ackman 都知道再放空下去，短期會有風險了，
→ pttccbbs    : 你比他還懂？笑死
→ pttccbbs    : 做任何事情，都考慮風險與機會，又不是亂喊就贏
→ pttccbbs    : 不怕輸，才會贏
推 f204137     : 20年來低點 還不把握機會65F 10/31 10:35
→ pttccbbs    : 買債，是穩穩領息，不要用做價差的眼光在看事情66F 10/31 10:36
噓 payneblue   : 白癡  降息當然回股市  還買債67F 10/31 10:40
推 oyaji5566   : https://i.imgur.com/KGjowki.gif68F 10/31 10:53
推 cage820518  : 完了69F 10/31 10:56
噓 fajita      : 跟一年前的說法一樣，結果債市一直崩潰70F 10/31 11:11
推 kkithh      : 現在買債就是打算10-20年穩穩領5%，若是要賺差價，71F 10/31 11:11
→ kkithh      : 等經濟股市開始崩再説
推 yesyesyesyes: 冰綠要不要加碼攤平啊73F 10/31 11:47
推 a180310444a : 我ok，你先買74F 10/31 12:05
→ icelaw      : 當然會繼續買啊75F 10/31 12:35
→ icelaw      : 你以為我是在買債券，其實我是在收購打折資產
→ icelaw      : 別人恐懼我貪婪
噓 jjjjjjs     : 好哦 都給你們78F 10/31 12:39
推 pttccbbs    : 其實，利率越高，我越興奮，但是我不知道要等到多79F 10/31 13:46
→ pttccbbs    : 久，才看得到7-8%，5年？10年？20年？ 合理價位，
→ pttccbbs    : 就可以慢慢入手了
→ pttccbbs    : 分散投資，慢慢買，以5-10年的眼光，看債券投資
推 naloer      : 越買越便宜83F 10/31 18:21
推 nocash      : 嘻，去年3%也有網紅喊甜甜價84F 11/01 07:40

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