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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2024-01-25 15:46:12
看板 Stock
作者 DAEVA (麵龜製丸)
標題 [新聞] 平準金新規上路，這1種標的最受衝擊！
時間 Wed Jan 24 19:27:44 2024

原文標題：
平準金新規上路，這1種標的最受衝擊！00900、00731...一張表整理16檔高股息ETF績效
狀況

原文連結：https://reurl.cc/37X2oV
平準金新規上路，這1種標的最受衝擊！00900、00731...一張表整理16檔高股息ETF績效狀況
[圖]
高股息ETF多具收益平準金機制，卻產生了藉平準金衝高配息的疑慮；金管會出手限制平準金亂象，針對動用平準金訂定四大規範，未來ETF配息水準將見真章。 ...

 

發布時間：2024年1月24日 週三 上午11:35

記者署名：李瑞瑾

原文內容：
高股息ETF多具收益平準金機制，卻產生了藉平準金衝高配息的疑慮；

金管會出手限制平準金亂象，針對動用平準金訂定四大規範，未來ETF配息水準將見真章
。

高股息ETF近年來人氣爆棚，但ETF宣告配息後，可能吸引投資人大批湧進，使規模膨脹，
導致配息被稀釋。為了避免ETF配息因規模暴增縮水，業者以收益平準金機制因應。

市面上16檔高息ETF中，有11檔將收益平準金納入配息來源，卻產生以平準金衝高配息的
疑慮。2023年8月底，「收益平準金之亂」爆發，數檔ETF預估年化殖利率至10％以上，部
分ETF的收益平準金占配息金額比率達7至8成，投資人質疑「業者藉平準金拉高配息」。
金管會近期祭出緊箍咒，避免各大投信隨意動用收益平準金來衝高配息率、吸引投資人。

新規迫ETF回歸選股能力 平準金回歸穩定配息率功能


金管會公布收益平準金配息四大標準，規定ETF配息率不得高於追蹤指數；申購量逾一定
比率，且有稀釋配息疑慮時，才可動用平準金。此外，平準金占配息金額的比率，不可高
於帳上平準金占可分配收益比率；最後，要求股利、債息及資本利得都配完，並符合前述
標準後，才可使用平準金。市場預期此規範施行後，將影響高息ETF的配息水準。


財經作家雨果對此直言「新規定是一個好方向」，如此一來，投資人能更清楚分辨ETF配
高息是因選股邏輯確實可選到高息成分股，還是利用收益平準金「膨風」高配息率。他也
表示，此措施一旦開始實行，許多號稱息率8％、10％的高息ETF，可能就無法再繼續穩定
配這麼多股利，尤其平準金占比高的標的將首當其衝。


投信業者分析，收益平準金占資產規模比率較高的ETF，未來在進行收益分配時將受到限
制；由於設有規模增長的動用原則，若動用門檻相同，預期月配ETF受到的衝擊最高。

目前掛牌的16檔高息ETF中，有13檔的追蹤指數為台灣指數公司管理發行，檢視這13檔指
數去年殖利率，有10檔在8％之上，其中，群益台灣精選高息（00919）追蹤的台灣精選高
息指數殖利率達19.8％、富邦特選高股息三十（00900）追蹤的特選台灣高股息三十指數
殖利率14％、大華優利高填息三十（00918）追蹤的特選台灣優利高填息三十指數有12.9
％。對比各ETF實際配息率，皆未高於追蹤指數、未觸「超額配息」紅線。


另一方面，除近期發行的兆豐永續高息等權（00932）、中信成長高股息（00934）、台新
永續高息中小（00936）是因送件時規範尚未完善，暫未納收益平準金外，富邦特選高股
息三十、富邦台灣優質高息（00730）也都未加入平準金。


富邦特選高股息三十ETF經理人黃煜翔坦言，過去由於收益平準金在會計原則上的定義不
夠明確，富邦投信在有稅基定義疑義的情況下，未將收益平準金納入可分配收益來源。在
目前主管機關定出使用原則以及通則的情況下，已通盤研擬配息政策，如評估採用收益平
準金能對投資人創造更高績效、對投資人有利，亦會申請將收益平準金納入可收益分配來
源。


如今ETF配息將回歸自身表現，該怎麼選標的？雨果建議投資人，選成分股產業分散的商
品，並挑數檔認同其選股邏輯的ETF，多檔搭配分散風險。

追求高息者宜長期持有 賠上價差可考慮轉換標的

大華優利高填息三十ETF經理人楊斯淵表示，投資人應審慎思考投資目標，若追求高息，
即使去年ETF股價已上漲不少，但只要目的是長期領息，長期持有仍可符合投資目標。也
提醒領息同時要看價格表現，不只追求高息，更要重視填息，若領了股息卻賠了價差，可
考慮轉換投資標的。


元大投信建議，ETF最好挑同時具有「預期未來成長力」以及「基本面」二大篩選條件的
標的，如此一來才能在領取豐厚股利的同時，保有一定成長動能。

黃煜翔指出，目前加權指數在相對高檔，若持有同性質ETF比重過高，不妨趁高檔調節，
部分資金轉換至評價面較高的中小型股。


心得/評論：
多檔搭配分散風險.. 我知道了 就出一個追蹤前30大規模ETF的ETF 讓大家歐印吧(x


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.27.77.120 (臺灣)
※ 作者: DAEVA 2024-01-24 19:27:44
※ 文章代碼(AID): #1biFGoez (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1706095666.A.A3D.html
推 Winston13840: FoF1F 01/24 19:30
推 abc0922002  : 平準金可以得諾貝爾獎了，用這個名目發淨值，真他2F 01/24 19:32
→ abc0922002  : 媽的天才
推 dosiris     : 以後老鼠會都正名 平準基金會4F 01/24 19:34
推 st06666     : 929將？5F 01/24 19:35
推 zerro7      : 老鼠會不是後面人的錢發給前面的人嗎...6F 01/24 19:36
推 jokem       : 左手配右腳7F 01/24 19:37
推 umaga1      : 929規模1400億了8F 01/24 19:37
→ lalacos123  : 這些錢會撤到哪呢?9F 01/24 19:37
→ iamchuan314 : 拉下線10F 01/24 19:38
→ lalacos123  : 還是8%變4%也好?11F 01/24 19:38
推 A816        : 平準金剛出來股版狂贊 現在狂噴 好好笑12F 01/24 19:38
推 laserx      : 嚇不倒我的，929買爆給各位看13F 01/24 19:41
推 lpmybig     : 先膨脹的先賺啊 規模變大了 是後面出的倒霉了14F 01/24 19:49
推 braveli9407 : 929外資這幾天一直買超阿15F 01/24 19:50
→ IBIZA       : 這哪門的財經專家16F 01/24 19:53
推 nvlsvee     : 還有人還在問929 會不會有事XD17F 01/24 19:53
→ IBIZA       : 新規影響最大的應該就資本利得不能配息，但這樣規定18F 01/24 19:59
→ IBIZA       : 其實並不合理
→ bnn         : 啥? 要求資本利得配完後才能動用平準金 哪有不能配20F 01/24 20:02
→ IBIZA       : 1.實際配息率不應超過參考配息率，即追蹤指數的配息21F 01/24 20:02
→ IBIZA       : 率。
推 zerro7      : 感覺這規定就是小的要長大很難 已經很大的繼續爽23F 01/24 20:03
→ IBIZA       : ETF配息率不得超過指數配息率，也就是資本利得的部24F 01/24 20:03
→ IBIZA       : 分是不能配的
→ zerro7      : 可是上面有提到919追蹤的指數將進20%殖利率耶26F 01/24 20:04
→ zerro7      : 雖然不知道怎麼算出這麼高的數字
→ IBIZA       : 至於你講的那一條，指的應該是配息要優先從股息、利28F 01/24 20:05
→ IBIZA       : 得那個戶頭出
推 SkyFee      : 不錯 有跌繼續買30F 01/24 20:08
推 chengking   : 因為00919長榮就佔持股11%吧 去年長榮又發那麼多31F 01/24 20:14
→ chengking   : 殖利率當然超高
噓 a331330     : 笑死！可以高檔賣出成分股，不就是有錢配？33F 01/24 20:16
推 Uncontinue  : 平準金跟資本利得不一樣吧34F 01/24 20:16
推 good10740   : 劣幣驅逐良幣，意味著這些ETF要趕緊換進，真高息股35F 01/24 20:16
→ good10740   : 票
→ IBIZA       : 新股的平準金就是相對於舊股的帳面利潤37F 01/24 20:19
推 lizard30923 : 海水退囉38F 01/24 20:20
→ IBIZA       : 假設舊股本金15元，股息1元、已實現資本利得2元、未39F 01/24 20:20
→ IBIZA       : 實現2元，淨值20元
→ IBIZA       : 那新股以淨值20元認購，就是20元本金15元+5元平準金
→ IBIZA       : 多了幾個字，那新股以淨值20元認購，就是本金15元+5
→ IBIZA       : 元平準金
→ IBIZA       : 其實，ETF的價值就是淨值，不管怎麼配，不考慮稅費
→ IBIZA       : ，其實不影響價值
→ IBIZA       : 但，賺了錢有人會想要利滾利，有人會想要先還本拿來
→ IBIZA       : 花，兩種想法都沒錯，強制利得不能配，是讓市場可選
→ IBIZA       : 擇的ETF種類變少
推 awss1971    : 之前就是用平準金的名義，直接塑造高股息的假象，玩49F 01/24 20:33
→ awss1971    : 過頭了啦~~
→ IBIZA       : 哪來假像51F 01/24 20:36
→ IBIZA       : 一定是有賺錢才有得配
噓 deedo       : 在學老鼠會喔，懂玩！！！53F 01/24 20:36
推 panmomo     : 有懶人包嗎？54F 01/24 20:37
→ IBIZA       : 這些高股息去年因為一堆AI定存股大噴發，所以能配出55F 01/24 20:37
→ IBIZA       : 高殖利率
→ aloness     : 我的舊文可以拿出來複習了，哈57F 01/24 20:46
→ aloness     : 當初罵的有多兇，現在就打臉回去而已
推 YCL13       : 所以到底有哪家違規發過嗎？59F 01/24 20:48
→ aloness     : 有些平準金佔80%，非得要主管機關跟大家講這樣是不60F 01/24 20:48
→ aloness     : 對的，還不能接受？
→ IBIZA       : 你的舊文是基本觀念就錯了，還不用討論該不該發62F 01/24 20:50
→ IBIZA       : 還好意思講你基本觀念都錯誤的舊文
→ IBIZA       : 至於平準金占80%，如果是真的是新申購買出來的，80%
→ IBIZA       : 就80%啊，怎麼了
→ james4141989: 原文圖文不符，一張表在哪裡？66F 01/24 20:52
→ IBIZA       : 那種幾個月膨脹幾十倍的基金，平準金占可分配盈餘8067F 01/24 20:53
→ IBIZA       : %再正常不過，不准配也只是強迫舊股東跟著利滾利
→ bnn         : 翻了台灣指數公司 有定義指數殖利率沒股息殖利率69F 01/24 20:53
→ IBIZA       : 怎麼配沒有對錯，強制不准配只是減少市場選擇70F 01/24 20:54
→ bnn         : 但那是含息報酬指數減價格追蹤指數 也就含資本利得?71F 01/24 20:54
→ james4141989: yahoo轉文都轉一半，表在這72F 01/24 20:55
→ james4141989: https://i.imgur.com/yfgZJpv.jpg
[圖]
→ bnn         : 不然像新聞裡的指數殖利率19.8% 單靠股息組合難吧74F 01/24 20:55
→ IBIZA       : 含息減價格就是剩息啊75F 01/24 20:56
→ IBIZA       : 上面有人說是靠持有11%殖利率近50%的長榮
→ IBIZA       : 這部分就提供5%股息
→ bnn         : https://i.imgur.com/CIxvcmD.jpg78F 01/24 20:58
[圖]
→ waeqs       : 看上面表格感覺還好啊 56最多還能配到7%？79F 01/24 20:58
推 square      : 已經歐印00919了 舒服80F 01/24 21:01
→ bnn         : 另外919追蹤的指數規則是寫單檔持有不超過10%81F 01/24 21:02
→ bnn         : 後來漲上去的造成的持有市值超過10% 應屬資本利得
推 iamjimhaha  : 878一個橫槓是什麼意思83F 01/24 21:09
→ DAEVA       : 拍謝 不過不知為啥我的連結裡沒那張表@@a84F 01/24 21:20
推 IBIZA       : 超過10%的部分是漲上去的，但這不影響11%淨值獲配4585F 01/24 21:20
→ IBIZA       : %配息的結果
→ IBIZA       : 而且如果是相對期初本金，產生的殖利率還會高過5%
推 touchbird   : 根本股息永動機 超屌88F 01/24 21:24
→ IBIZA       : 哪來的股息永動機，這種話發上來是想表達什麼？我是89F 01/24 21:26
→ IBIZA       : 韭菜？
推 ko1         : 沒差吧，只要選股策略是確定會賺錢的，沒配出來的會91F 01/24 21:28
→ ko1         : 反應在淨值跟股價上升，可預見好的ETF會變飆股
推 touchbird   : 不是回你 我是說那些買月月配然後一直再投入的人93F 01/24 21:30
→ IBIZA       : 那也不會是永動機94F 01/24 21:31
推 howow       : 資本利得不配息就滾入淨值成長啊,不怕95F 01/24 21:52
推 y800122155  : 既然是資本利得那股東自己月月賣股月月配息給自己就96F 01/24 22:28
→ y800122155  : 好了啊
推 AndyMAX     : 淨值成長能幹嘛 等下市清算嗎98F 01/24 22:32
推 DwyaneWade3 : 不就老鼠會99F 01/24 22:36
推 madhate     : 何時實施，等看崩餒100F 01/24 22:43
→ a9564208    : 規則一四矛盾了101F 01/24 23:03
推 iamjimhaha  : 認真看了表好像也沒有超過的呀102F 01/24 23:08
推 johnny5411  : 看了 好像也不會怎樣103F 01/24 23:18
推 drcula      : 感覺是現有的影響不大,是在建立規則,避免越玩越過火104F 01/24 23:23
→ IBIZA       : 1跟4沒有矛盾105F 01/24 23:29
→ IBIZA       : @bnn 在臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃精選高息指數
→ IBIZA       : 編制規則第二頁就有提到
→ IBIZA       :   臺灣精選高息報酬指數，就臺灣精選高息指數考量現
→ IBIZA       :   金股利因素後加以調整，用以反映包含現金股利之報
→ IBIZA       :   酬
→ IBIZA       : 價格指數會除息, 而報酬指數就是含息
→ bnn         : 我的意思是 指數報酬率本身是含息和資本利得112F 01/25 00:06
→ bnn         : 即使替換成分股 會按照連續性換算新成分股進去指數
→ bnn         : i.e.會把賣出和買進新股淨值差反應在報酬指數上
→ bnn         : 於是才會看到如19.8%指數(含息)報酬率 而不是純股息
→ bnn         : 達19.8% 而基金配息只要不超過此指數報酬率都可配出
推 IKnowWhy    : 平準金本來就沒啥意義 買基金不是就是看長期淨值嗎117F 01/25 02:38
→ IKnowWhy    : 要拿那短期配回來的有什麼意義？
→ st800800800 : 由金管會監管包裝後的老鼠會119F 01/25 03:35
→ albertk1kil : 我覺得這些規定只是督促高股息ETF更重視績效而去調120F 01/25 07:15
→ albertk1kil : 整選股而已，而不是濫用平準金制度，覺得挺好，政
→ albertk1kil : 府也知道現在高股息ETF佔有大量資金，一旦有投控利
→ albertk1kil : 用平準金搞事，一個不好台灣經濟會垮掉的
→ albertk1kil : 我覺得這些高股息ETF都應該持續追蹤控管，現在已經
→ albertk1kil : 大到不能倒，倒了全台灣不管有買或沒買的投資人都
→ albertk1kil : 一起有事
→ alex00089   : 龐氏127F 01/25 08:05
推 nanahala    : 有講月配ETF但沒提929 相信大家應該懂暗示了128F 01/25 08:42
→ IBIZA       : @bnn 指數怎麼會有資本利得....129F 01/25 10:19
→ IBIZA       : 價格指數=加權股價 報酬指數=加權股價+股息
推 Romio44     : 換股後的資本利得不就反映在資本損益平準金上了嗎?131F 01/25 10:47
→ IBIZA       : 資本利得以後還是可以列平準金  但是因為第一項規定132F 01/25 10:54
→ IBIZA       : ETF配息不得超過追蹤指數配息率
→ IBIZA       : 所以這些平準金入平準金帳戶之後 發不出來
→ IBIZA       : 不過這樣說也不太對 應該說配息率不能配超過股息部
→ IBIZA       : 份的平準金
→ tku9527     : 配息不能超過被追蹤指數 會不會因資本利得讓淨值大137F 01/25 11:51
→ tku9527     : 增 配息率降低的高息低配勒？
推 wzshi       : 大多數高股息的人根本不知實際股利有多少139F 01/25 14:28
→ wzshi       : 只要有現金入袋就好

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