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作者 標題 [新聞] 美股頭重腳輕、Fed降息慢下來 名基金經理
時間 Wed Jul 3 16:04:04 2024
原文標題：美股頭重腳輕、Fed降息慢下來 名基金經理人看空示警
原文連結：https://news.cnyes.com/news/id/5623535
![[圖]](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/5623535/m/69d21ba131b38c4976d40dd3cb061d2a.jpg)
發布時間：2024-07-03 12:04
記者署名：陳又嘉
原文內容：
美股過去兩年可謂大豐收，標普 500 指數飆升了 44%，今年屢創新高。現在多頭與空頭
之間的爭論愈演愈烈，派對是將繼續，還是到了大幅回調的時候？知名避險基金經理人代
表空頭，從三面向來分析，預測美股即將下修。
之間的爭論愈演愈烈，派對是將繼續，還是到了大幅回調的時候？知名避險基金經理人代
表空頭，從三面向來分析，預測美股即將下修。
多空論戰
據《TheStreet》，多頭認為，聯準會（Fed）今年可能兩次下調利率。這將刺激經濟，提
振企業獲利。並指出，通膨放緩將使聯準會有行動空間。消費物價在截至五月的 12 個月
內上升了 3.4%，為三年多來最低。
振企業獲利。並指出，通膨放緩將使聯準會有行動空間。消費物價在截至五月的 12 個月
內上升了 3.4%，為三年多來最低。
多頭注意到獲利已開始回升。據 FactSet，標普 500 指數第一季每股獲利較去年同期增
長 5.9%。分析師預估本季增長 8.8%，如果預測成真，這將是自 2022 年第一季以來最大
增幅。
長 5.9%。分析師預估本季增長 8.8%，如果預測成真，這將是自 2022 年第一季以來最大
增幅。
但空頭認為這估計過高。他們堅稱，市場漲勢已經過度。截至 6 月 14 日，標普 500 指
數的遠期本益比為 21，遠高於五年平均值 19.2 和十年平均值 17.8。
空頭也預計聯準會將「長期保持較高利率」。聯準會官員最新的預測中值顯示，今年僅有
一次降息。而且空頭認為通膨依然棘手。聯準會偏好的通膨指標 PCE 物價指數，在截至
五月的 12 個月內上升 2.6%，雖然低於四月的 2.7%，但仍遠高於聯準會 2% 的目標。
Doug Kass 的觀點
一次降息。而且空頭認為通膨依然棘手。聯準會偏好的通膨指標 PCE 物價指數，在截至
五月的 12 個月內上升 2.6%，雖然低於四月的 2.7%，但仍遠高於聯準會 2% 的目標。
Doug Kass 的觀點
知名避險基金經理人 Doug Kass 是空頭代表。他在一篇評論中指出，市場「已飛得太靠
近太陽」。他以希臘神話人物 Icarus 來比喻，其翅膀因飛得離太陽過近而融化。以下是
Kass 看空美股的三個理由：
近太陽」。他以希臘神話人物 Icarus 來比喻，其翅膀因飛得離太陽過近而融化。以下是
Kass 看空美股的三個理由：
一、利率上升，而股權風險溢價處於數十年來低點。他指出，10 年期公債收益率今年迄
今已上升 0.57 個百分點至 4.44%。
股權風險溢價是投資股市相對於投資公債的超額報酬。目前的低溢價意味著投資人認為，
比起公債，投資股票並不具太大優勢。這表明股市可能下跌。
同時，標普 500 指數的股息殖利率僅 1.29%，而 6 個月期公債殖利率為 5.3%。 Kass
指出，公債收益率幾乎是標普指數的四倍可謂罕見。股價下跌會推高股息殖利率。
二、投資人對聯準會降息的預期已下降至今年僅有一到兩次降息，相比之下，今年初的預
測為降息六次。
三、Kass 表示，「股市表現一直頭重腳輕，市值前五大科技公司拉動了報酬。」
他指出，半導體巨擘輝達（Nvidia）(NVDA-US) 貢獻了標普 500 指數今年迄今漲幅的 35
%。其它四間公司是搜索引擎之王 Alphabet(GOOGL-US)、社群媒體泰斗 Meta Platforms(
META-US)、零售及科技霸主亞馬遜（Amazon）(AMZN-US)。它們占了標普指數今年報酬的
26%。
他指出，半導體巨擘輝達（Nvidia）(NVDA-US) 貢獻了標普 500 指數今年迄今漲幅的 35
%。其它四間公司是搜索引擎之王 Alphabet(GOOGL-US)、社群媒體泰斗 Meta Platforms(
META-US)、零售及科技霸主亞馬遜（Amazon）(AMZN-US)。它們占了標普指數今年報酬的
26%。
Kass 分析，「自 1960 年代以來，從未有五支股票占總市場報酬的比重如此之高（達 61
%）。我們應該從歷史中學習，這些差異往往會以意外和糟糕的結局收場。」
心得/評論：
美股最大的五支股票，佔總市場報酬 61%
如同台股由台積電一支獨秀一樣
這種籌碼過度集中 (機構/大戶/散戶) 一起瘋炒的結果
往往會忽然迎來結局，山頂套一堆人
空蛙即將發力，我宣布2024下半年是空蛙主場!
https://i.imgur.com/EmUsxQ8.gif
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※ 作者: xephon 2024-07-03 16:04:04
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推 : 繼續噴了啦1F 07/03 16:04
→ : 這些看空仔都做反方向
→ : 這些看空仔都做反方向
推 : 水越來越熱 多蛙還沉浸在狂歡的氣氛中3F 07/03 16:05
推 : 好哦！4F 07/03 16:05
推 : 半信半疑，還會噴！5F 07/03 16:05
噓 : 我們正二軍團 無所謂6F 07/03 16:06
推 : 好的馬上All in是嗎 但我已經沒有錢了7F 07/03 16:06
推 : 川普選上繼續印鈔 通膨讓亞洲國家承擔就好 嘻嘻8F 07/03 16:07
推 : 還在半信半疑9F 07/03 16:08
推 : 折折表示興奮10F 07/03 16:08
推 : 崩崩漲11F 07/03 16:08
→ : 好了啦12F 07/03 16:08
推 : 穩了13F 07/03 16:11
推 : 希望是真的 還沒上車美股… :(14F 07/03 16:12
→ : 又一個來送頭是不是15F 07/03 16:14
推 : 這人邏輯是不是有問題，第一，多久沒升息了？然後16F 07/03 16:14
→ : 第三，說從未有過那是要從歷史學啥
→ : 第三，說從未有過那是要從歷史學啥
推 : 轉折我只相信潘星資本的艾克曼18F 07/03 16:15
推 : 「不會」，「全面樂觀。」19F 07/03 16:19
推 : 行情總在懷疑中成長20F 07/03 16:20
噓 : 美國折折21F 07/03 16:21
推 : 賽博龐克 的世界要來了22F 07/03 16:24
噓 : 看來還沒嘎到外太空，只飛一半而已！23F 07/03 16:24
推 : 哇靠還呼籲希臘神話 這些人也是很有學問 笑死24F 07/03 16:27
→ : to the moon vs. to the sun25F 07/03 16:30
推 : 完啦 ~26F 07/03 16:31
→ : 越修越高 騙人的嘴27F 07/03 16:35
推 : 股市只會噴28F 07/03 16:37
推 : 今天還沒尬死的空蛙 明天再尬一次29F 07/03 16:38
推 : 還一堆看空？那還會漲一陣子30F 07/03 16:45
→ : 就真的崩不了31F 07/03 16:45
推 : 洗名聲仔真可憐32F 07/03 16:46
噓 : 派對才開始不久呢33F 07/03 16:46
噓 : 又一個瘋啦34F 07/03 16:50
噓 : ㄏㄏ35F 07/03 16:53
推 : 是不是看不起我多頭大將軍老川36F 07/03 17:02
→ : 大家安心空軍還沒認輸37F 07/03 17:16
推 : 不是to the moon, 是已經要to the sun!!38F 07/03 17:26
→ : 總之快升息 爆一次39F 07/03 17:39
→ : 通膨真的快爆炸了 不繼續升息不行40F 07/03 17:58
推 : 基金公司真好，讓散戶先跑41F 07/03 18:10
推 : 美國哲哲 XD42F 07/03 18:13
推 : 好了拉 都快撐不住想降息了43F 07/03 18:26
推 : 多空還能爭論 噴！44F 07/03 18:33
推 : 我都看空 200%做多 反正我韭菜 每天都看反45F 07/03 18:40
推 : 還有人看空，繼續驚驚漲46F 07/03 18:44
推 : ,噴就對了47F 07/03 19:10
→ : 整天有人送燃料48F 07/03 19:19
推 : 等大家同時想把未實現變已實現49F 07/03 19:53
→ : 好 all in50F 07/03 20:35
推 : 有人看空就是噴51F 07/03 20:57
推 : 這種總經問題我只信我們大浩哥52F 07/03 21:08
→ : 美國應該儘速實施新一輪的QE，以提振美國經濟。53F 07/03 22:08
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