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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2024-07-13 10:04:32
看板 Stock
作者 tompi (大波動)
標題 Re: [心得] 升降息對股市的影響根本事後諸葛啊..
時間 Fri Jul 12 13:29:14 2024

※ 引述《peacemetta (一期一會)》之銘言：
: 升息：
: 1. 升息，代表錢放銀行利率提升，會增加大家把錢拿出股票市場、存入銀行的意願，因
: 為股市會下跌
: 2. 升息，代表經濟活動熱絡，各家公司獲利高，因此大家會更願意把錢投入這個活絡的
: 股票市場，股票會上漲
: 降息：
: 1. 錢存銀行利息變低，吸引大家存銀行的動機下降，寧可把錢投入股市，股市上漲
: 2. 降息表示經濟出現問題了，大家會趨於保守，把錢從股市移往定存或債券，股市會下
: 滑
: 升降息對股市的影響根本怎麼說都可以呀...彷彿事後諸葛

  一般來說 美國的升降息會與物價指數(通貨膨脹率)有正向關係

  長期來說美國是 正的實質利率 以3個月國庫券減去CPI 從1965/2~2024/7

  平均實質利率為0.5%
  https://imgur.com/pqaw9nM
[圖]

  有板友說 利率是很多商品價格的定錨，這句話是對的

  包括股票價格。

  股票價格不太好定價，還算勉強可以的是股價指數

  不過這裡不討論股價指數，從另一個東西來看--"股市風險"

  大家都知道美國的VIX 指數
  https://imgur.com/OglFY96
[圖]

  上圖藍色線為 VIX，紅色線為GJR-GARCH 模型的預測值

  兩個表現幾乎是一樣的。

  VIX編制時間沒有很長，所以以下會採用模型預測值(變數為VIX)

  另外通膨CPI 影響股價指數的是相對價值，這裡指的是實質盈利率(變數REY)

  實質盈利率= EPS/Price-通貨膨脹率

  正確來說公式應該是 https://imgur.com/zK9TjqN
[圖]


  由於股票下跌會使得風險升高，如果可以檢定 實質盈利率為VIX之因

  或是實質盈利率領先VIX ，就可以說明通貨膨脹率導致實質盈利率變動

  導致市場風險的變化

  VIX與REY 走勢圖  1965/2 ~ 2024/7
  https://imgur.com/lBrTdJb
[圖]

  敘述統計
  https://imgur.com/XcEaqlh
[圖]

  最近SPX波動估計為9.6，目前REY估計約為0.6%

  從REY的敘述統計的均數與中位數為2%來看，目前股市的價格是偏高的

  接下來檢定採用因果關係檢定
  https://imgur.com/I7JQk8L
[圖]

  結果顯示 REY領先VIX變動，以下AR模型 可以將REY作為VIX解釋變數

  VIX = C(1) + C(2)*VIX(-1) + C(3)*REY(-1)
  https://imgur.com/oEGmbi7
[圖]
  https://imgur.com/Hk64kGf
[圖]


  結語
  美國升降息與CPI高低有著絕對關係 https://imgur.com/gbpMevV
[圖]

  CPI高低導致的利率高低會影響很多商品的價格

  以股票市場來說，雖然沒有辦法準確預測價格，但以風險來說

  實質盈利率高低會與風險呈現 "負向" 關係，也就是實質盈利率愈低

  會促使風險升高。

  不過風險波動有相依性，實質盈利率愈低就像是麵粉房粉塵濃度高

  或是瓦斯濃度高

  沒有火源(高波動) 都沒事，如果一旦火苗出現(高波動)

  那市場就炸了。

  這半年以來 市場就是在 高濃度粉塵且沒有火源的情況下 一路高歌猛進

  目前市場波動 9.61其實波動還不高

  後面如果火來了，記得該走還是要走


  末祝
     大家賺大錢









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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.228.147.226 (臺灣)
※ 作者: tompi 2024-07-12 13:29:14
※ 文章代碼(AID): #1caByjrn (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1720762157.A.D71.html
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 13:30:30
推 a089851583  : 大哥太深奧了 我先說我看不懂 但推一個1F 07/12 13:31
 沒關係啦 謝謝你
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 13:32:28
→ tkucuh      : 我都只看結論。2F 07/12 13:33
→ EXIONG      : 大家都知道有火 但就不知道哪一把火能點著 但是選完3F 07/12 13:34
→ EXIONG      : 的時機不錯 影響政治小
 也是
推 jecint1707  : 數據派 推一個5F 07/12 13:35
推 Akromas     : 有些地方太深奧、需要時間消化，但先幫推6F 07/12 13:35
推 pmes9866    : 推7F 07/12 13:36
推 qwerkevin   : 看不懂就推8F 07/12 13:37
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 13:42:05
→ ajkofqq     : 看不懂  反正股票一樣可以賺爛  :)))9F 07/12 13:38
→ ea9715234   : 濃度過高是不會炸的，你一定沒學過滅火XD10F 07/12 13:40
 小弟文章有提到，沒有火源就不會炸
推 allen0080   : 推認真解說。11F 07/12 13:40
推 alphish     : 營利率(實質)跟VIX(名目)作檢定，不需要校正回歸嗎?12F 07/12 13:41
 波動度預測值有名目值的區別嗎? 請賜教
推 alex5566    : 推13F 07/12 13:42
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 13:43:37
推 hutten      : 感謝分享14F 07/12 13:42
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 13:44:35
推 KrisNYC     : 清流15F 07/12 13:50
 謝謝
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 13:54:58
推 strlen      : 火種就是AI應用營收開不出來 炸！16F 07/12 13:57
推 tnnstriker  : 大推17F 07/12 13:57
推 harpuia     : 選舉前要炸掉應該很難吧XD18F 07/12 13:57
推 goldmilktea : 大哥好專業看不懂但我推爆19F 07/12 13:58
推 freepure    : 好人20F 07/12 13:59
推 waitrop     : 看不懂,可以白話文翻譯一下嗎?謝謝21F 07/12 14:00
推 stlinman    : 是說風險變高了，預期報酬率無法提高那可以降低無風22F 07/12 14:00
→ stlinman    : 險真實利率一樣可以拉高風險溢價。
→ a52655      : 10F應該是說瓦斯濃度過高反而點不起來24F 07/12 14:01
 我剛剛查了一下，似乎是這樣沒錯

 內政部消防署消防防災館

 正確觀念: 1.瓦斯桶內主要成分為丙烷及丁烷，當瓦斯與空氣混和濃度達2.1~9.5%，且
             遇到火源才會燃燒或爆炸。

             至於瓦斯桶內瓦斯濃度極高，超過燃燒範圍，故並不會造成回火爆炸。

 感謝 讓我知道新的東西。
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 14:03:09
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 14:06:24
推 LCJ0903     : 看不懂 可以直接說會漲還會跌嗎25F 07/12 14:05
推 harpuia     : 幫補充，濃度降低+有火源=爆炸26F 07/12 14:10
推 NTHUlagka   : 弱弱的問個想問REY是什麼東西的簡寫阿27F 07/12 14:14
 名目值 sp-500-earnings-yield
 https://reurl.cc/aqoLDX
S&P 500 Earnings Yield Charts, Data
[圖]
S&P 500 Earnings Yield as of report date (2024-07-11) is 3.427. S&P 500 Earnings Yield charts, data and related items. ...

 
 REY 是 股票的實質盈利率（Real Earnings Yield)
→ Gipmydanger : 我看不懂先給個讚https://i.imgur.com/tyJ20kC.jpg28F 07/12 14:15
[圖]
推 berryc      : 結論就是可能會漲也可能會跌29F 07/12 14:19
 不是喔
 風險是可以預測的
推 z789252     : 桶裝瓦斯的爆炸上下限是2～9%30F 07/12 14:21
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 14:27:06
推 patrol      : 可惡，被搶了，我也想幫簡化成一句不是漲，就是跌31F 07/12 14:26
推 Armag       : 為了怕被人發現看不懂，先推一個32F 07/12 14:27
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 14:29:11
推 patrol      : 哥不同意你的意見，風險可以預測就沒有黑天鵝了33F 07/12 14:32
推 lrac        : 所以降息的話風險會升高？ 是降嗎34F 07/12 14:33
推 patrol      : 不如說可以預測風險的人都是首富35F 07/12 14:34
→ patrol      : 你先百倍槓桿作多，1%就是賺百倍，風險前轉百倍槓桿
→ patrol      : 作空，100x100就是萬倍，然後危機解除就再百倍槓桿
→ patrol      : 作多就是百萬倍
→ patrol      : 危機再出現再百倍槓桿作空，就是有1e倍，如此循環，
→ patrol      : 地球就被你買下來了
推 bymoon      : 推41F 07/12 14:41
推 patrol      : 阿，錯了，更正100%x1%是兩倍，不如以多空頭大盤各342F 07/12 14:41
→ patrol      : 0%來算算30%x100倍=30倍，大概六次多空頭循環就
推 patrol      : 不妙，900的六次方太長了，多空頭上下30x30是900倍
→ patrol      : ，3次就900的三次方，7e倍，拿一萬塊出來就賺七兆
→ patrol      : 以小搏大，適合看的出風險的人拼一下
 感謝你的意見
 我說風險波動可以預測是基於GARCH模型
 我隨機找了篇2024的文章
 網址 https://reurl.cc/5v6d4R
 文章
 Time series forecasting model for non-stationary series pattern
 extraction using deep learning and GARCH modeling
 我對深度學習沒有涉獵，但GARCH 我還略知一二
 其中
 GARCH
 Bollerslev, building on the idea of ARMA modeling, constructed the
 Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity model (GARCH). The
 GARCH model is commonly utilized for modeling financial time series in
 investment and financial management. It's specifically designed for varying
 volatility, meaning we can "predict" different degrees of volatility for
 different points in time.

 此外GARCH是可以擴展外生變數的

→ karta018    : 這個因果關係，可以這樣串嗎47F 07/12 15:05
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 15:24:17
推 myheartest  : 推推 就知道有料的你會發文 謝謝48F 07/12 15:21
→ iamaq18c    : 結論 大家賺大錢 (誤49F 07/12 15:29
推 tmot        : 推 真學術研究50F 07/12 15:39
推 ProTrader   : 再詳細說明原po說的風險是指VIX 可用GARCH預測51F 07/12 15:40
→ ProTrader   : VIX是市場上選擇權BS模型的隱含波動率加權平均
→ ProTrader   : 學術界所謂"風險"的定義不是唯一的有很多種
→ ProTrader   : 當然VIX是主流派別  就我知道還有用K線4價定義的
推 patrol      : 我說風險不能預測是基於現實世界你無法掌握所有變因55F 07/12 15:46
→ patrol      : ，你覺得可以的話，請預測接下來每個月是漲是跌，哥
→ patrol      : 不行，只能看你表演
→ ProTrader   : 我個人就喜歡後者遠高於VIX  當然VIX還是值得參考58F 07/12 15:46
→ ProTrader   : 原po說的風險並非方向 比較像是盤整與趨勢
→ patrol      : 漲的月份月初20倍槓桿作多，跌的月份20倍槓桿作空，60F 07/12 15:47
→ patrol      : 年底拿對帳單出來就可以了
 股票版除了對帳單
 應該還能有分享看法，想法的功能
 不然對帳單才是硬道理的話，那要不要有對帳單才能當教授
 有對帳單才能畢業，
 我在板上分享文章一向以數字為基礎，為的是如果有疑慮的
 可以以數字為基礎討論
 我說風險可以預測，你說不行，那不在一條線上，很難討論了
 感謝
→ ProTrader   : 交易選擇權的都知道盤整時風險小要當賣方收權利金62F 07/12 15:48
→ ProTrader   : 反之風險大是指趨勢盤 向台積就漲到破1000要當買方
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 15:55:51
→ ProTrader   : 原po說的預測風險並沒有說漲跌方向而是漲跌幅度64F 07/12 15:50
→ ProTrader   : 不過市場上較常說VIX大代表會跌 VIX小代表不會跌
→ ProTrader   : 也就是REY與VIX呈現負相關  這符合原po內文
→ ProTrader   : 原po比較像經濟學家並非樓上說的那種波段操作的人
 更正一下，我只是對經濟有興趣喔
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 15:58:41
→ ProTrader   : 就算真的用20倍槓桿應該也是為了避險而非單押多空68F 07/12 15:56
推 koo265      : 推69F 07/12 15:56
→ ProTrader   : 那位說的風險不可預測指的是猜不到市場方向無法大賺70F 07/12 15:58
→ ProTrader   : 是很典型波段或甚至當沖投機者的思維
→ ProTrader   : 有興趣就作的到這種地步  那也很不容易
→ ProTrader   : 原po這種文 根本都能當一篇碩士論文的核心主題
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 16:02:06
→ ProTrader   : 我想要有博士級的學術背景才可能這樣把經濟當興趣74F 07/12 16:01
推 jim543000   : 風險當然可以預測 拿黑天鵝來說那不如不要賺錢好了75F 07/12 16:04
→ jim543000   : 搞不好明天就發現一顆隕石朝地球撞來 搞不好明天太
→ jim543000   : 陽風暴開啟 搞不好t病毒爆發
→ jim543000   : 那幹嘛賺錢 領現金吃飯花完就好了
推 eggbird     : 數據拍給推，雖然我看不懂79F 07/12 16:33
推 sugaryeh000 : 請問這是哪個軟體，之前用過忘了80F 07/12 16:40
 Eviews
※ 編輯: tompi (61.228.147.226 臺灣), 07/12/2024 17:12:07
推 f1023f1023  : 好猛 但看不懂81F 07/12 17:58
推 atget       : 讚讚82F 07/12 20:21
推 william85   : 推83F 07/12 23:13
推 moustique   : 讚喔84F 07/13 06:29

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