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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2024-08-22 21:16:41
看板 Stock
作者 ChanHoPark (公園先生)
標題 [新聞] 新新併股價想像空間大 換股比例多少合理
時間 Thu Aug 22 12:42:24 2024

原文標題：新新併股價想像空間大 換股比例多少合理？市場人士四評估提1：1

※請勿刪減原文標題

原文連結：https://www.ctee.com.tw/news/20240821701381-430201

※網址超過一行過長請用縮網址工具

發布時間：2024.08.21  14:59

※請以原文網頁/報紙之發布時間為準

記者署名：黃彥宏

※原文無記載者得留空

原文內容：
「新新併」成為資本市場討論度最高的話題。新光金、台新金傳出拜會主管機關提合併計
畫後，中信金昨日下午緊急召開董事會，通過以公開收購方式投資新光金，但價格尚未公
布，並將比市場傳聞的1股新光金換0.510～0.565股台新金更有利，市場人士直呼，若中
信金信心夠堅定，台新金勢必要提高價格，目前傳出的換股比例「太欺負人」，並提出四
種合理的評估方法。


萬寶投顧董事長朱成志指出，不論「新新併」、「中新併」結果都是力量無窮，市場對後
市股價有很多想像空間，舉例來說，富邦金股價有約90元水平、國泰金也有60元以上，而
中信金約30元、台新金與新光金股價甚至只有10幾元而已，因此合併後帶動股價的利多相
當龐大，以新光金21日收盤價漲逾半根平板收12.45元觀察，仍有上漲空間。


根據法規，金控財務性投資另一家金控需經金管會核准同意，並有被投資公司的發行股數
限制，也就是買到發行股數10％以上，需要走到證交法的公開收購 程序，將是金融市場
上的超級大案子。目前價格上，中信金勢必提出更優渥的條件才有機會「搶親」，然而新
新併的優勢在於，傳出政府高層更加默許這兩間同家族的金控合併。


朱成志表示，若用四種不同方法去評估新新併的合理換股區間，「1：1」可能會是更合理
的換股比例。一、淨值評估，今年第一季台新金淨值16.32、新光金淨值16.53，這只是第
一季，但新光金淨值就超越台新金；由於金控第二季財報尚未出爐，從台新金上半年EPS
0.77元、新光金EPS 1.31元估算，台新金上半年淨值接近17元、新光金卻可達17.8元，兩
者淨值差距擴大至8毛錢，由於淨值差不多，換股比例應以1：1更為合理。

第二種方法用市價評估，台新金、新光金昨收18.75元、11.8元。今天則分別收18.8元、
12.45元，換股比例約落在1股新光金換0.62～0.66股台新金，但事實上，由於市價會不斷
變動、受到市場情緒影響，並不是絕對參考因素，但價格認定上100％要參考淨值，才能
反映公司的實際價值。


第三是新光金股本、總資產都大於台新金，新光金股本1548.8億、總資產5.08兆；台新金
股本1297.6億、總資產3.2兆。再進一步細看，資產貢獻主要來自旗下壽險，其中新光人
壽管理資產達3.67兆、為全國第四大壽險，台新人壽則只有0.29兆，再加上今年股市大幅
回升、利率轉向降息，以保險公司為主體的公司如富邦金、國泰金今年都大賺。


四是過去在專業經理人經營面上，台新金確實比較優秀，但新光金受到主管機關做出多種
限制、裁罰後，現在新光金的董事長魏寶生在金融各界背景完整、資歷豐富，同樣參考過
去元大金併大眾銀行也是「溢價」併購，所以市場傳出的台新金換股比例「太吃豆腐」，
不該折價折成這樣。


專家也說，新新併與中信金殺出程咬金的消息公布後，中信金21日反而大跌3.71％，主因
在於市場認為要併購新光金需要花更多的銀彈，中信金可能需要辦理現金增資，短期內對
股價就不容易討好。


心得/評論：
新新併是近期最紅的話題，萬寶投顧董事長朱成志以四種不同方法評估新新併，認為1：1
可能會是更合理的換股比例，真的1:1換股台新金願意換嗎?還是會被中信金整碗搶走呢?但
中信金股價應該也告訴辜董投資人對中新併的看法了，但辜董想併應該也沒人能擋得住。
※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.10.15.210 (臺灣)
※ 作者: ChanHoPark 2024-08-22 12:42:24
※ 文章代碼(AID): #1cni6o9U (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1724301746.A.25E.html
推 kutkin      : 0.75-0.8差不多1F 08/22 12:43
推 f721001     : 支持1:12F 08/22 12:44
→ DAEVA       : 太瓜張了3F 08/22 12:44
推 kutkin      : 股價就已經不支持你的淨值了4F 08/22 12:45
推 GoodmanYY   : 1:1還不把阿嬤賣掉買西瓜5F 08/22 12:45
→ brain9453   : 能算出來 代表想像空間一點都不大6F 08/22 12:46
推 kutkin      : 友達也是0.84 那你會用1.2倍淨值買友達嗎7F 08/22 12:46
推 YesHi       : 1:1太扯啦.... 0.75 就合理很多8F 08/22 12:47
→ lionel20002 : 想太多9F 08/22 12:47
推 NinePi      : 1:1瓜農起飛10F 08/22 12:47
→ kutkin      : 這就有點像是 一台車放車庫十年 賣你80%11F 08/22 12:47
→ shinfaang   : 1:1 那個西瓜送你辜家 你慢慢吃12F 08/22 12:47
→ kutkin      : 他說我這車折舊之後淨值還有80%13F 08/22 12:48
→ kutkin      : 但市價就是50%
→ tctv2002    : 1：1  直接賣台新買西瓜就好了15F 08/22 12:48
→ dickey2     : 用友達跟金融比也太奇怪16F 08/22 12:49
→ tctv2002    : 至少淨值左右收購17F 08/22 12:49
推 tom77588    : 1：1太貪心了啦，像都更一坪換一坪最後就不要了18F 08/22 12:49
→ Oggy        : 有夢最美 1:1 頗呵19F 08/22 12:49
→ dickey2     : 為什麼要用市價賣給台新？又不是傻20F 08/22 12:50
推 kutkin      : 單純說 你股價就不支持淨值21F 08/22 12:50
→ dickey2     : 0.95差不多22F 08/22 12:50
→ kutkin      : 市場就已經給你答案了23F 08/22 12:51
推 tonykingtwo : 1:1 換完就要比手速看誰丟得快吧24F 08/22 12:51
推 imlucky     : 我猜0.6825F 08/22 12:52
推 teremy      : 1:1才合理26F 08/22 12:54
→ piece1      : 白癡1:1勒!你先出錢27F 08/22 12:54
推 aa9012      : 1：1百萬瓜農站起來28F 08/22 12:55
推 Wolverin5566: 好29F 08/22 12:55
推 skyg        : 1:1 1張西瓜換1張爪爪，不爽別來30F 08/22 12:55
推 teremy      : 瓜農套那麼久了 不給點補償金怎行XDD31F 08/22 12:56
推 jumilin927  : 1:1 西瓜有夠甜！32F 08/22 12:57
推 qqa06191    : 至少要1比0.8以上吧33F 08/22 12:57
推 xvhak       : 隨便講講都能成為一篇報導 真好笑34F 08/22 12:57
推 jceefailurer: 救救瓜農35F 08/22 12:59
推 windysnow   : 我猜兩間公司會一同發佈第二季的財報，然後依此為36F 08/22 12:59
→ windysnow   : 主來決定換股比例。
推 kutkin      : 之前中國人壽也沒有出到淨值38F 08/22 12:59
推 Tohkachan   : 1太高  0.6太低39F 08/22 12:59
→ vion321     : 那就0.87吧~XD40F 08/22 13:00
推 luche       : 市場上還有西瓜苗子41F 08/22 13:01
推 silentforest: 1台新換0.87新光，晚了瓜農就不要了42F 08/22 13:03
推 qqa06191    : 西瓜是經營績效不好 祖產還是有的43F 08/22 13:04
→ qqa06191    : 西瓜淨值比0.78來看根本買到賺到 併購完再把你祖產
→ qqa06191    : 賣掉還賺淨值的0.2
推 jumilin927  : 新光不給個好價嗎 中信在旁邊搶喔！46F 08/22 13:06
→ DAEVA       : 阿拉花瓜！！！！47F 08/22 13:06
推 kutkin      : https://i.imgur.com/PZKZCoJ.jpeg48F 08/22 13:08
→ kutkin      : 淨值假議題而已
[圖]
推 achinyu     : 沒淨值都是賤賣，圖利他人50F 08/22 13:09
→ kutkin      : 我就問淨值這麼好 中壽股東怎麼不去跟開發金買回來51F 08/22 13:09
→ kutkin      : 用33塊跟開發金買 不要賣給開發金
→ kutkin      : 淨值不等於能夠變現的價值
推 UooU5566    : 爽喔 重機錢變買休旅車，爽啦！同意一比一54F 08/22 13:12
推 goodevening : 也不看看傳聞的換股跟淨值差距多少啊 差快一半了欸55F 08/22 13:12
推 eddy13      : 想起有些職棒選手就只有合約年的成績可以看而已56F 08/22 13:13
推 Dirgo       : 我也想用淨值買發哥57F 08/22 13:13
推 kutkin      : 廷鑫淨值10.9 要下市了58F 08/22 13:13
→ Dirgo       : 用淨值算的,是想買過來以後處分掉吧QQ59F 08/22 13:14
→ kutkin      : 淨值只是一種模糊焦點的議題60F 08/22 13:14
推 Serisu      : 不重要 瓜農只希望越高越好61F 08/22 13:15
推 goodevening : 不過合併綜效絕對是上升啦 總行單位只要一個就好 鄰62F 08/22 13:15
→ goodevening : 近分行也直接合併成一個 新光金可以裁掉一堆人節省
→ goodevening : 成本
推 eddy13      : 淨值喔，就問朱董現在是否願意用淨值來買長榮股票65F 08/22 13:16
→ eddy13      : ？
推 skyg        : 可以淨值併購台積電，不用5兆就可以把台積吃了67F 08/22 13:17
→ skyg        : 富邦賣祖產隨便就把台積吃下了
推 starport    : 1：1 穩了 鎖三根69F 08/22 13:18
推 caity       : 1:1合理?70F 08/22 13:19
推 tv50046     : 1比1阿！不然咧71F 08/22 13:22
噓 owen810829  : 一堆水手面板喵在搞笑  笑死我啦72F 08/22 13:22
推 obey1110    : 用平均幾年的股價來算不就好 這樣很公平了73F 08/22 13:23
推 sky121      : 淨值是不是連辦公室30年的老桌椅都算淨值？提1:1真74F 08/22 13:24
→ sky121      : 的笑死人...
推 goodevening : 只要金管會不要擋中信金公開收購 瓜農就不會抗議了76F 08/22 13:24
→ goodevening : 啦 就回歸市場啊
→ sky121      : 買股票看淨值，那可以用230來買散戶手上的長榮嗎78F 08/22 13:25
推 yamitis     : 1：1？先三根再說79F 08/22 13:26
推 goodevening : 一直講淨值 居然沒人提淨值的王者TPK80F 08/22 13:27
推 THEARK      : 便宜的西瓜買到賺到81F 08/22 13:28
推 tv50046     : 有捨才有得，評估合併成功與失敗的那個利益比較多82F 08/22 13:29
→ tv50046     : 啊！沒有效益那合併個屁
→ b9513227    : 1換1你以為是貪心都更膩84F 08/22 13:30
→ tv50046     : 如果有效益，那是不是要下個本，讓股東們大家都開85F 08/22 13:30
→ tv50046     : 心，是不是
→ tv50046     : 阿不然被爪爪搶親成功，那個損失比較大
→ tv50046     : 爪爪應該對這次的搶親很有興趣，成功就變成大老了
→ tv50046     : ！
→ tv50046     : 如果你是爪爪是不是要來弄一下，成功得大老，失敗
→ tv50046     : 也沒差，至少嘗試過了
推 g007        : 支持1:1換呀，不然台新金佔太多便宜，不如跟中信併92F 08/22 13:33
→ g007        : 就看金管會同不同意ㄌ
→ tv50046     : 規模直接變最大耶！是你下不下注，那台新怎麼出價94F 08/22 13:36
→ tv50046     : ？才會讓爪爪不成功，西瓜的小股東滿意合併，不給
→ tv50046     : 點甜頭你是股東你會同意？
推 kmshy       : 西瓜怎樣都贏啦97F 08/22 13:36
推 centaurjr   : 1:1還要等換完?  漲上去就賣了阿98F 08/22 13:36
推 rebel       : 辦公室30年的桌椅早就淨值0了 是不是不知道折舊99F 08/22 13:36
推 saladbread  : 新光就發不出股利怎麼1：1？股價就是代表市場不買100F 08/22 13:36
→ saladbread  : 單啊。
→ tv50046     : 沒給甜頭你會合併？爪爪合起來變最大耶！看大樹跟102F 08/22 13:38
→ tv50046     : 邦邦現在的價格，股東不心動？
推 ck901372    : 怎麼可能1:1，把吳東亮當白癡嗎？104F 08/22 13:39
→ tv50046     : 西瓜是前幾年不好，現在營收有上來了！還很亮眼，105F 08/22 13:40
→ tv50046     : 之前發不出，不代表未來發不出，不然就維持現狀不
→ tv50046     : 合併，看誰比較虧！
推 sh112301    : 也可以新光併台新呀XD108F 08/22 13:42
→ tv50046     : 那當其他股東是白癡嗎？沒利益叫股東吞下去，股東109F 08/22 13:42
→ tv50046     : 吞嗎？當其它投資人都是白癡嗎？
→ centaurjr   : 股價都從8漲到12了,市場有不買單嗎XD111F 08/22 13:42
推 skyg        : 贊成不合併，中信金都還沒吃到毒西瓜，股價先跌5%112F 08/22 13:44
→ skyg        : 誰吃到毒西瓜誰股價準備跌1根
推 spa41260    : 新光金淨值有折扣，難道台新金淨值沒折扣？按淨值114F 08/22 13:45
→ spa41260    : 跟今年績效以及規模來看，1：1其實很合理。
→ tv50046     : 簡單來說就是利益啦！爪爪伺機而動，就等台新出的116F 08/22 13:45
→ tv50046     : 好不好，讓爪爪評估效益合不合算這樣，短期內應該
→ tv50046     : 沒這麼香的西瓜了
推 Waitaha     : 要不是停止交易 現在已經13了119F 08/22 13:45
→ jack1042    : 金融業的淨值通常不會差太多 跟台新用1：1換也算合120F 08/22 13:47
→ jack1042    : 理 中信可能也會用1：2換
→ tv50046     : 台新出價如果不好，是不是看中信金沒有，反正中信122F 08/22 13:48
→ tv50046     : 也搶不到
→ tv50046     : 這次對中信是一個難得的機會，你要人家放棄，要下
→ tv50046     : 本啊，不然中信為什麼要放棄這難得一見的機會
噓 sospeter    : 淨值16.53!台新如出芭樂價，委託書給中信金126F 08/22 13:50
推 jasonbay22  : 1:1就新光併台新好了 哈～127F 08/22 13:50
→ sospeter    : 支持我大爪爪、變成天下第一128F 08/22 13:50
推 skyg        : 我剛去查富邦淨值61，4張西瓜換1張富邦，有沒人要換129F 08/22 13:51
→ tv50046     : 台新跟新光合併跟現在中信規模差不多，但中信吃下130F 08/22 13:51
→ tv50046     : 西瓜直接變成西瓜王
→ skyg        : 我這裡有200張新光，換50張宇宙邦，要換的出聲132F 08/22 13:51
推 tv50046     : 台新出巴拉價，委託書給中信金！133F 08/22 13:53
→ tv50046     : 爪爪變成第一，繼續噴
推 saladbread  : 過去發不出來不代表以後發不出，每檔股票都是這樣135F 08/22 13:54
→ saladbread  : 說滴。市場買不買單請看年線好嗎？
→ skyg        : 快點拿宇宙邦來跟我換西瓜，4張西瓜淨值有68137F 08/22 13:55
噓 sky121      : 淨值0?我看有人不知道殘值率也在叫那麼大聲喔138F 08/22 13:55
→ macetyl     : 1：1 是病不是併139F 08/22 13:57
推 tv50046     : 台新如果現在不合併，看爪爪下不下手，吃下西瓜直140F 08/22 13:57
→ tv50046     : 接變成西瓜王
推 jerry10307  : 1:1 台新金吃跌停…142F 08/22 13:57
→ skyg        : 瓜農都當人是白癡，1:1 你先拿宇宙邦來跟我換4張143F 08/22 13:59
→ THEARK      : 結果沒買到西瓜的現在比被關廁所的激動144F 08/22 13:59
推 tv50046     : 當爪爪白癡嗎？放棄這麼好機會？145F 08/22 13:59
→ tv50046     : 哈哈，閒聊幾句，別認真
→ kutkin      : 瓜農不懂沒差 朱董也在亂講就呵呵147F 08/22 14:00
→ kirisame    : 就是1:1 我勸你少管閒事148F 08/22 14:01
推 sospeter    : 中信金台灣第一的機會，只有這一次149F 08/22 14:01
→ kutkin      : 這篇真的覺得他是蠢還是壞呀150F 08/22 14:01
→ sospeter    : 失去這一次，要再等百年151F 08/22 14:02
→ kutkin      : 他應該不會不知道淨值參考用152F 08/22 14:02
→ tv50046     : 合併成功與爪爪的規模相近，爪爪的意思是不跟爪爪153F 08/22 14:02
→ tv50046     : 合也沒關係，但台新要出一點血，不然爪爪就直接上
→ tv50046     : 車了！
→ tv50046     : 可以規模接近但是要比我小一點，不然用最有效益的
→ tv50046     : 方式合併
→ nerorush    : 抓緊囉158F 08/22 14:04
→ tv50046     : 不然爪爪就要上車了！直接變最大的159F 08/22 14:04
→ c928        : 1:1甲賽吧160F 08/22 14:04
→ tv50046     : 錯過這一次機會，爪爪要變大不知道要多久才可以看161F 08/22 14:05
→ tv50046     : 到下次機會
噓 ezqq123     : 可以準備開瓜農自救會了163F 08/22 14:08
推 a0921387223 : 瓜農財富自由的機會164F 08/22 14:08
推 bsKershaw828: 1:1最好啦哈哈哈165F 08/22 14:18
推 icexfox     : 1:1是笑話嗎？166F 08/22 14:25
→ fmp1234     : 兩家167F 08/22 14:28
→ fp737       : 0.75差不多吧168F 08/22 14:29
→ fmp1234     : 摻一塊跟中信併，中新金。169F 08/22 14:29
→ fp737       : 14元上下給你  就醬  別爭了170F 08/22 14:30
推 GivemeApen  : 1:1 空台新買西瓜171F 08/22 14:30
推 wcgay       : 1:1真是一廂情願，搞笑的吧172F 08/22 14:35
推 imghory     : 1：1台新股東同意嗎173F 08/22 14:38
噓 CCPenis     : 淨值就是個笑話==174F 08/22 15:31
→ sexybear    : 1比1我還不allin上車175F 08/22 15:50
→ THE7088     : 魔術大空間176F 08/22 16:24
推 mainsa      : 之前抽到西瓜的時候台股剛好崩盤 不敢開app看 看到177F 08/22 16:27
→ mainsa      : 這篇才會頭看發現怎摩小賺便當錢了 太會噴了吧
噓 DTFS        : 1:1？ 當台新金股東塑膠喔179F 08/22 16:37
推 plok011     : 1:1就變成換股的時候台新剩14180F 08/22 16:38
推 supertty    : 給中信市場收購不好嗎？讓市場決定啊！181F 08/22 17:14
推 padachu     : 16塊收182F 08/22 17:22
→ faelone     : 1:1 瓜農還再幻想哦?183F 08/22 19:02
推 takako1014  : 爪瓜一家1：2拼了啦，直接拼第一184F 08/22 20:00
→ takako1014  : 狗狗不是塑膠，瓜瓜想跟爪爪併，狗狗晚了就不用了

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