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一顆晶片的失誤　為何讓聯發科市值蒸發近三千億？





「過去執行上有些小缺失，我們把它補起來，」聯發科董事長蔡明介也輕描淡寫地補充。
從幾個財務數字，可看出這個「小缺失」的影響。

股價跌四成、毛利大衰退

過去兩年間，全球科技股連創新高的同時，聯發科股價跌掉40％，從每股420元，跌到股
東會當天的251元，市值蒸發了2720億。



但這卻是一個「笑不出來的第一名」，因為出貨大爆發的同時，竟伴隨著毛利大衰退，公
司毛利率竟然從2015年的43％，跌到今年第一季創歷史新低的33.5％。
也因此，聯發科2016年全年的稅後淨利還下滑7％。

這個手機產業史罕見的「毛利崩壞」，並不是來自外界過去刻板印象的「高通、展訊殺價
競爭」，而是因為聯發科自身錯誤。

失誤1：生產成本比高通還高



台廠向來以成本競爭力傲人，聯發科竟然出現製造成本高過美國對手的離譜失誤，連美商
聯博證券都在研究報告中以「驚訝」（surprising）形容。

聯博認為，原因可回溯到中國移動決定於2013年提前導入4G，逼得聯發科急忙推出產品，
「而沒有進行設計最佳化。」





賣愈多、賺的不會愈多，「沒有獲利的成長」因此成為去年聯發科業績的基調。然而，連
這股成長力道卻在去年底嘎然而止。到了今年，1到到4月的營收合計，竟比去年同期衰退
6.5％，導致聯發科在第二季面臨每股獲利一元的保衛戰。
原因出在聯發科在數據晶片的另一個嚴重失誤。

失誤2：誤判風向，產品規格落後





LTE Cat6與LTE Cat7的不同在於資料上傳速度，兩者下載速度均可達每秒300Mb，但後者
上傳速度可達每秒100Mb，是前一代的兩倍速度。



結果卻是Oppo等中國品牌客戶望之卻步，因為規格上寫的還是LTE Cat6，帳面上是落後對
手一代，挑剔的消費者不會買單。

「我們整個都傻眼了，」一位前聯發科主管說。

現在聯發科處於產品真空期、任人宰割的窘境，得等到隨著今年第三季，搭配全新數據晶
片的Helio P23上市，才得已改善。



接下來，由格羅方德代工的第二代產品，成本還可望再降10％～15％。


「要看到V字反轉，不是那麼容易，」蔡明介坦白說。他指出，新產品導入、量放大，都
要時間，「需要一、兩年時間來復甦。」

https://goo.gl/MPFd2p

心得：

發哥在Modem方面確實比較弱勢，尤其高通在這方面又是強者中的強者，強者如蘋果想減
少高通影響的結果就是剩下intel可選。

不過發哥的真空一部分也是因為X30跳先進製程導致難產、以及X30採用數很低吧？目前看起來，似乎反而是P系列比較有競爭力。只能說發哥加油啊。

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