隨著美國公布的上個月就業數據樂觀，引爆新一波美元漲勢，加上預期美日央行的貨幣政
策走向迥異，美國銀行美林 (Bank of America Merrill Lynch) 及瑞穗 (Mizuho) 皆預
警日元將在今年第三季初貶值至 125 兌 1 美元。高盛資產管理 (Goldman Sachs Asset
Management) 更預言，日元恐在 2 年後貶值 20%。

美國勞動部上週五 (6 日) 公布，1 月新增就業人口達 25.7 萬人，超越分析師預期的
 23.4 萬人。消息傳出後，美元兌日元衝破 119.20 日元，創 1 個月來首見。美國公債
則遭拋售，10 年期公債殖利率大漲 0.1363 個百分點至 1.9567%。

《CNBC》週一 (9 日) 報導，美銀美林外匯策略師 Shusuke Yamada 指出，美國就業數據
為美元漲勢帶來新一波動力，而由於放空日元部位目前處於去年 7 月以來最低水準，加
上日本法人又爆發一股美國公債買氣，同時市場預期日本央行將採取更多貨幣寬鬆行動，
種種因素將刺激更多日元拋售。

瑞穗首席外匯策略師 Kengo Suzuki 也發布報告寫到，美國就業數據樂觀，激起新一波美
元買氣，並且將測試是否能升破關鍵的 119 日元關卡。他表示，過去一個月市場有許多
值得憂慮的因素，但如今部分問題看似將獲得解決。這些憂慮包括美國經濟復甦力道，以
及美國聯準會 (Fed) 可能因此延後升息。

分析師們並指出，下一個加重日元兌美元貶勢的導火線，很可能是市場對日本央行將進一
步寬鬆及 Fed 即將升息的揣測衝上新高，而發生的時間則會是從今年 5 月開始，到了第
三季初貶至 125 日元兌 1 美元。

美林的 Yamada 預估，日元兌美元貶勢將自 4 月開始走強，因日本法人將在新會計年度
起始時拋售日元買進美國公債。不過瑞穗的 Suzuki 提醒，歐元區的希臘債務問題帶來的
不確定性，可能會提供具避險色彩的日元底部支撐。

高盛資產管理駐雪梨亞太地區固定收益部主任 Philip Moffitt 週一接受《彭博社》訪問
時則表示，由於日本當局鼓勵通貨膨脹來刺激經濟成長，日元可能在 2 年後貶值 20% 至
 140 兌 1 美元。

Moffitt 說，日本央行的積極量化寬鬆 (QE) 措施雖然已促使日元重貶並提振日本企業獲
利，但日本 12 月平均薪資經通膨調整後仍呈現連續第 18 個月萎縮。因此他認為，日元
在接下來 2 年內貶值至 140 是「合理的預測」；因為日本央行及政府僅管樂見通膨持續
面臨上升壓力，但這無法一蹴可幾。