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作者 rayisgreat (在過往中無盡徘徊)
標題 Re: [情報] 2603 長榮 113年Q1:8.14
時間 Tue May 14 21:51:17 2024

※ 引述《q1a1 (一問一答)》之銘言：
: 4.1月1日累計至本期止營業收入(仟元):88,638,659
: 5.1月1日累計至本期止營業毛利(毛損) (仟元):18,954,555
: 6.1月1日累計至本期止營業利益(損失) (仟元):15,654,238
: 7.1月1日累計至本期止稅前淨利(淨損) (仟元):21,047,420
: 8.1月1日累計至本期止本期淨利(淨損) (仟元):18,223,278
: 10.1月1日累計至本期止基本每股盈餘(損失) (元):8.14
: 13.期末歸屬於母公司業主之權益(仟元):473,430,119

跟之前一樣季報整理，沒興趣直接左轉吧，感恩

[圖]

稅前淨利  210.5    65.3   252.0   162.1   162.3
所得稅     28.2    24.0    21.4    97.5    98.9
本期淨利  182.2    41.3   230.5    64.6    63.3

首先，24Q1 EPS 確實低於我預期，嗚嗚 >_<

不同於去年 23Q1 EPS 是因「被扣近 100 億的稅」

這次 EPS 高估，原因則明確是來自於「本業」

營業收入 886.4 億，營業毛利 189.5 億

換言之，營業成本驟升至 696.9 億！

遠遠超出上季 23Q4 的 607.9 億，增加了 89 億

這也導致 EPS 從合理預期的 10-12 摔至 8.14

之前法說時我曾發文說，繞行會增加營運成本

但就算如此，單季成本增加 89 億，實在太多了

舉例，營運航線以歐洲線為最大宗的陽明海運

營業成本：23Q4 340.6 億；24Q1 337.0 億

顯然紅海這波繞行，對營運成本是沒太大的變化

那長榮這 89 億的成本究竟來自哪裡呢？

讓我想起兩年前的 22Q4 也曾發生過「成本暴增」

（至少我目前依然不知道原因啦）

以下是近兩年長榮逐季的營業成本

在併購 EMS 前，營運成本穩定在 520-550 億間

23Q3 併購 EMS 後提升 10% 運力，約 600 億初

從長榮疫情前大造船正式下水後的 21Q4 開始：

21Q4  544.2 => 正常

-----------
22Q1  528.0 => 正常
22Q2  532.3 => 正常
22Q3  573.1 => 疫情最後旺季貨量巔峰，略高合理
22Q4  655.0 => 營業成本突然跳高 82 億？
-----------
23Q1  520.3 => 成本回歸正常，520~550 億
23Q2  535.9 => 依然正常
23Q3  604.0 => 正式併購 EMS，成本跳高合理
23Q4  607.9 => 維持跟上季差不多，正常
-----------
24Q1  696.9 => 營業成本突然跳高 89 億？

個人感覺，長榮「或許」是一次認列了啥成本吧

不然從陽明海運的近兩季營運成本沒啥變動來看

要說長榮海運繞行增加 89 億成本，並不太合理

當然這只是"猜測"，總之只能等八月時 Q2 驗證

業外部分：53.9 億


其中利息收入 24 億，合乎預期（手上現金）

未來每季應能繼續維持 2X 億的～躺平收入XD

其他收入部分，從 23Q4 的 3.4 億增為 35 億

果然，如期認列了長榮 2 月併購義大利海運時

產生的 35 億廉價購買利益（上次發文有提過）

長榮本季的業外部分，整體蠻符合原先預期的。


但~~~阿榮你的本業啊~~~QAQ

總之 Q1 財報大概就醬吧，淨值上升至 221.61。

以下統整紅海危機後已開財報的主要航商：

Rank     航商        23Q4 EBIT  24Q1 EBIT
No.2  馬士基(Ocean) 　-12.8%      -2.0%  (+10.8%)
No.4  中國遠洋(Ocean)   3.5%      18.0%  (+14.5%)
No.5  德國赫伯羅德     -6.2%    財報 5/15
No.6  日本ＯＮＥ       -7.4%       5.8%  (+13.2%)
============================================
No.7  長榮海運          6.8%      17.7%  (+10.9%)
No.10 陽明海運        -10.2%      18.0%  (+28.2%)

陽明營收歐洲線佔最高，這波紅海真的賺爛：）

長榮 8.14 雖低於預期，但還是很優秀的。

最後，NRF 5 月報告也已於上周 5/8 出爐：

https://imgur.com/zHla6bU
[圖]

從數據看未來幾個月貨量展望，還算蠻不錯的

1.96 -> 1.95 -> 1.93 -> 1.96* -> 2.06* -> 2.03*

今年整年貨量明顯優於去年（雖還不及 2021-22）

不過還是得說不少新的大船持續下水中

就繼續看下去吧。

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※ 作者: rayisgreat 2024-05-14 21:51:17
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※ 同主題文章:
[情報] 2603 長榮 113年Q1:8.14
05-14 18:11 q1a1
Re: [情報] 2603 長榮 113年Q1:8.14
05-14 18:16 magicgreet
Re: [情報] 2603 長榮 113年Q1:8.14
05-14 19:30 yongchen
Re: [情報] 2603 長榮 113年Q1:8.14
05-14 19:38 asyan
Re: [情報] 2603 長榮 113年Q1:8.14
05-14 21:51 rayisgreat
推 tigerzz3: 認真優文推1F 05/14 21:53
推 MinJun5566: 首推
沒搶到2F 05/14 21:53
推 fateat: 用心 推4F 05/14 21:53
推 devidevi: 看不懂，反正續抱就對了5F 05/14 21:53
推 turndown4wat: 用心推6F 05/14 21:53
推 HOMEWA: 感謝分享7F 05/14 21:54
推 vcLong: 推分析8F 05/14 21:54
推 jerry10307: 船長好多9F 05/14 21:54
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推 harpuia: 等回檔再進場，等機會主力錯殺14F 05/14 21:55
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推 instratos: 低接和洗碗，哈哈都是我啦24F 05/14 22:00
推 prettylion: 專業！比航酸強太多了25F 05/14 22:01
推 hemisofia: 海運數據分析首推ray大~26F 05/14 22:01
推 a069275235: 22Q4最後有說是認列了什麼嗎@@27F 05/14 22:01

窩不知道

應該說，窩也想知道QAQ

畢竟 22Q4 營業成本大爆增到 655 億

隔季 23Q1 馬上回到正常的 520.3 億

推 nidhogg: 推整理28F 05/14 22:01
推 b9441118: 被套的沒理由跑，低成本進場的也可以期待一下吧29F 05/14 22:02
推 zilong: 推優質分析.30F 05/14 22:03
推 cha761221: 推31F 05/14 22:03
推 roseritter: push32F 05/14 22:04
推 kennethlin: 謝謝優質文33F 05/14 22:04
推 misthide: 現在可以算出長榮四月EPS約為3.75上下
對比陽明萬海四月自結的0.84 可看出長榮增幅甚大34F 05/14 22:04
推 waqw: 推一下36F 05/14 22:06
推 gn02160940: 閒錢就續抱  如果大漲就爽了37F 05/14 22:07
推 superamd: 這不推還叫忠貞水手嗎？希望能多些這種專業文38F 05/14 22:07
→ misthide: 以目前可知資訊 五六月營收會比四月更好39F 05/14 22:08
推 satotatsuya: 感謝40F 05/14 22:08
推 hugh8077: 抱抱41F 05/14 22:08
推 clean123: 感覺每季追蹤42F 05/14 22:09
推 ken86084: 讚讚43F 05/14 22:09
→ misthide: 那麼便可大概推測Q2的EPS應會在12以上44F 05/14 22:09
推 Hina: 反正抱緊就對啦45F 05/14 22:09
推 l25283015: 推46F 05/14 22:11
推 nopa118: 優質好文47F 05/14 22:11
推 brendon7831: 比分靈體有料多了XDD48F 05/14 22:12
推 amazingwow: 上船就對路49F 05/14 22:13
推 lingbei: 推文有回到2021感覺～大家都懂航運了50F 05/14 22:13
推 ESCAPEFROM: 推推！51F 05/14 22:14
推 Kko05: 推52F 05/14 22:14
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推 q121074498: 忠誠54F 05/14 22:15
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推 odin20478: 明天棄陽投榮!!56F 05/14 22:15
推 jerki: 多謝分享57F 05/14 22:15
推 XXXXCOW: 陽明直接上看15058F 05/14 22:16
推 neo19: 陽明可以期待一下Q259F 05/14 22:16
推 johnson792: http://i.imgur.com/Uhev04Y.jpg60F 05/14 22:16
[圖]
推 griswold: 優質好文61F 05/14 22:16
推 loopdiuretic: 咕嚕咕嚕62F 05/14 22:17
推 andyHYK1998: 先推 卡一個63F 05/14 22:18
→ giantwinter: All in64F 05/14 22:18
推 a87569650: 我很好奇這種突然很大金額的認列公司都不用說明的嗎?65F 05/14 22:18
推 zerro7: 以現在的運價 陽長Q2都蠻值得期待的67F 05/14 22:19
推 Pipline: 好猛。這才是以理服人68F 05/14 22:19
推 AkiMegumi: 推69F 05/14 22:19
→ iio: 回到21年是吧? 那時候一篇分析就是一根70F 05/14 22:19
推 lyh0305: 有看有推71F 05/14 22:20
推 rj486: 22Q4成本爆增：年終奬金+油價72F 05/14 22:20

不是喔，我認為應跟年終無關

年終獎金應認列在營業「費用」

以下是 21Q1 到現在 24Q1

每季長榮營業費用：

21Q1     26.7
21Q2     27.9
21Q3     29.6
21Q4     89.0
=============
22Q1     35.1
22Q2     42.0
22Q3     40.9
22Q4    129.7
=============
23Q1     39.4
23Q2     40.3
23Q3     40.8
23Q4     47.6
=============
24Q1     41.0

推 kalyu: 推73F 05/14 22:20
推 leeroy277: 感謝大大的分享74F 05/14 22:20
→ rj486: 這兩筆至少佔60億以上，其他原因未知75F 05/14 22:20
→ timidwei: 跟著大戶衝浪76F 05/14 22:21
推 panjanhon: 多謝分享77F 05/14 22:21
推 scemoorso: 咕嚕咕嚕78F 05/14 22:21
→ rj486: 24Q1, 我猜有先認列碳稅，陽明沒認列79F 05/14 22:21
推 faker007: 我游泳圈帶著要上船了80F 05/14 22:23
推 fisher6879: 推81F 05/14 22:23
推 Mk56: 說一堆 你的結論跟看法呢82F 05/14 22:24

長榮海依然是一間營運非常優質的公司

我自己是一路買上來的當然是繼續持有

至於股價的部分，目前長榮淨值 221.6

看自己覺得淨值比多少值得進場/退場吧

推 stocktonty: 今年Q1油價比去年Q4貴 路又繞更遠83F 05/14 22:24
推 yiyi0916789: 剛好有股東會可以問問是發生什麼事，成本增加這麼多，陽明都沒這麼誇張84F 05/14 22:24
→ instratos: 認列大成本就看明天多少人想跳船了86F 05/14 22:24
推 smartpoky: 好文明天噴87F 05/14 22:25
推 bignose0623: 會不會是員工的年終啊88F 05/14 22:26
推 zerro7: 員工的年終跟年中 都是年底認列89F 05/14 22:27
推 reason11: 這篇有料90F 05/14 22:27
推 a25217269: 認真文給推91F 05/14 22:28
推 bignose0623: 可是它第四季成本沒上升喔，今年二月過年92F 05/14 22:28
推 jympin: 如果高成本不是常態 Q2還是很值得期待93F 05/14 22:28
推 inmee: 會不會是股東會毛毯送太多出去94F 05/14 22:29
→ sonatafm2: 請問大大 所以24Q1EPS預計為全年最高的假設還成立嗎？95F 05/14 22:29

SCFI 上週已是第二波高峰，亦是今年新高

現在五月中，看這波運價走勢如何吧～

噓 inoce: 馬後砲 浮木97F 05/14 22:29
推 CRonaldo07: 好的 明天跌回1字頭,我也來當水手98F 05/14 22:30
推 devifuqi: 感謝99F 05/14 22:30
推 Firsss: 會贏372F 05/15 09:39
推 ZakkWylde: 打臉文一篇一根373F 05/15 09:43
→ Kobe5210: 只看一天漲跌的不要在別人的優質文章留言。374F 05/15 11:22
推 Tree1021: 比分靈體好太多375F 05/15 11:44
推 apRiCot1110: 謝謝您的分享376F 05/15 11:46

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