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作者 KotoriCute (乙醯胺酚)
標題 [新聞] 美5月非農就業人數成長失業率卻攀升 Fed
時間 Sat Jun  8 00:33:34 2024

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原文標題：
美5月非農就業人數成長失業率卻攀升 Fed降息之路崎嶇難行
※請勿刪減原文標題

原文連結：
https://m.cnyes.com/news/id/5592937
美5月非農就業人數成長失業率卻攀升 Fed降息之路崎嶇難行 | Anue鉅亨 - 美股雷達
[圖]
美國 5 月就業人數飆升、薪資也加速成長，讓交易員延後聯準會 (Fed) 今年降息的預期時間。值得注意的是，當月失業率升至兩年新高，暗示經濟成長疲軟，可能會讓降息路徑變得更加複雜。 ...

 
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發布時間：
2024-06-07 22:49
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準

記者署名：
段智恆
※原文無記載者得留空

原文內容：

美國 5 月就業人數飆升、薪資也加速成長，讓交易員延後聯準會 (Fed) 今年降息的預期時
間。值得注意的是，當月失業率升至兩年新高，暗示經濟成長疲軟，可能會讓降息路徑變得
更加複雜。不過有分析認為，火熱的就業數據雖意味 Fed 離降息還早，但也表示美國離經
濟衰退還很遠。


具體來看，美國勞工統計局 (BLS) 周五 (7 日) 公布數據顯示，5 月非農就業新增 27.2
萬人，遠超市場預期的 18.2 萬人，前值自 17.5 萬人大幅下修至 16.5 萬人。

觀察報告細項，美國 5 月就業成長相當廣泛，主要由醫療保健、政府、休閒和飯店業帶動
，這 3 個產業分別增加 6.8 萬、4.3 萬和 4.2 萬就業人數，貢獻 5 月報告一半以上的增
幅。另外自今年年初以來，專業和商業服務業新增的就業人數最多。


美國 5 月非農失業率升至 4.0%，高於市場預期與前值的 3.9%。雖然失業率上升，為兩年
多來首次升至該水準。儘管失業率升高，但該月勞動參與率仍維持在 62.7% 不變，符合經
濟學家預期。


薪資方面，美國 5 月平均每小時薪資年增 4.1%，高於市場預期的 3.9%，也高於修正後前
值 4.0%，按月來看成長 0.4%，高於預期的 0.3% 與前值的 0.2% 。

就業人數增加 失業率為何不降反升？

對於非農就業新增人數成長，但失業率卻不降反升，一份衡量失業率更為準確的家庭調查報
告顯示，5 月美國勞動人口數量大幅下滑 40.8 萬人。

這意味著一直上升趨勢的企業調查與停滯不前的家庭調查數據之間的差距創下歷史新高，家
庭調查的就業人數目前已回落至去年夏天水準。

至於這次非農就業新增的 27.2 萬人中，其中有 23.1 萬的就業人數來自「出生 / 死亡調
整」(Birth/Death adjustment) 模型，也就是根據新企業成立的估算值。這部分的就業人
數實際上並未被統計，而是假設存在並直接計入表格中。


換句話說，這 23.1 萬就業人數只是 BLS 根據統計模型假設「憑空製造」出來的，用以調
整就業總人數。

知名分析師 Anna Wong 也指出，5 月非農報告釋出就業市場矛盾訊號。她認為，失業率數
據更能反映目前就業市場的真實狀況，而「出生 / 死亡調整」模型已經跟不上實際情形。

Wong 認為，當前就業成長的實際速度可能不到每個月 10 萬人，這意味著官方公布的數據
可能大幅高估，因此未來非常可能會下調。

確實也如她所說，前幾個月非農數據一如既往下調：3 月下修 5,000 人、4 月下修 1 萬人
。修正後，3、4 兩月就業人數比之前報告少 1.5 萬人。

交易員下修今年降息次數至 1 次

儘管近幾個月來就業市場有所走軟，但其依然穩固的表現，讓 Fed 迄今在決定何時開始降
低借貸成本方面可以從容不迫。

不過，還有其他一些跡象表明，就業市場正開始更穩定地  放鬆：美國第一季國內生產毛
額 (GDP) 增速為近兩年來最低，本季迄今的數據整體上比預期弱。本周稍早的數據顯示，4
 月份職缺減少，每位求職者可獲得的職缺數達到 2021 年 6 月以來新低。

報告出爐後，交易員下調最今年最後 3 次 Fed 貨幣政策會議上降息的押注。本周稍早，交
易員還預估年底前可能有兩次 1 碼 (25 個基點) 的降息，但在非農公布後以下調到僅剩一
次。


不過有分析指出，失業率攀升是就業市場疲軟的有力證據，倘若失業率具續惡化，Fed 在 9
 月降息的可能性將大大提升。華爾街大行摩根士丹利仍堅持 Fed 會從 9 月開始降息 3 次
，該行認為 Fed 會把失業率當作經濟成長進一步放緩的跡象。


根據芝商所 FedWatch 工具，5 月非農就業報告公布後，聯邦基金期貨市場的交易員將 9
月降息的可能性降至 56% 左右，比周四下降約 12 個百分點，而 12 月再次降息機率從一
天前的 68% 左右降至大約 50%。


專家看法

信安資產管理公司分析師 Seema Shah 指出，就業數據顯示「前進一步，後退兩步」，非農
報告削弱近期其他經濟數據所傳遞的美國經濟正在降溫的訊息。不僅就業成長再次爆炸性成
長，薪資成長出乎意料地上升——兩者都與 Fed 開始放鬆政策所需的方向背道而馳。


Sonders 表示，從 Fed 的角度來看，該報告「肯定是鷹派的」，這意味著該數據將讓 Fed
近期降息的可能性降低。儘管如此，Shah 仍預估 Fed 將在今年 9 月開始降息，雖然降息
期望可能受影響，但往另一個角度來看，就業市場強勁的情況下，美國離經濟衰退還很遠。

Toggle AI 的分析師 Giuseppe Sette 認為，這份非農報告讓 Fed 更難以降息，未來幾個
月，Fed 將不能不應對美國經濟的強勁表現，進而限制其效仿歐洲央行 (ECB) 的降息能力
。


Sit Investment Associates 分析師 Bryce Doty 表示，不斷攀升的失業率加上薪資加入成
長，讓部份人開始擔心停滯性通膨的問題，不過這更像是通膨率在 3% 左右的經濟成長放緩
。


心得/評論：

五月的非農報告出爐後，呈現出來的數據並不支持FED降息

雖然失業率提升但美國經濟依然火熱

可以預見FED還是會以壓制通膨為首要目標

※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分

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※ 作者: KotoriCute 2024-06-08 00:33:34
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[新聞] 美5月非農就業人數成長失業率卻攀升 Fed降息之路崎嶇難行
06-08 00:33 KotoriCute
Re: [新聞] 美5月非農就業人數成長失業率卻攀升 Fed降息之路崎嶇難行
06-08 01:44 ilw4e
Re: [新聞] 美5月非農就業人數成長失業率卻攀升 Fed
06-08 02:58 baby79080000
Re: [新聞] 美5月非農就業人數成長失業率卻攀升 Fed降息之路崎嶇難行
06-09 14:50 waitrop
→ Madridtop: 現在股市不需你FED降息啊，不降不升，才能繼續衝1F 06/08 00:36
→ BlueBird5566: 開始查戶口趕走非法移工就好啦2F 06/08 00:36
推 Crushredkiss: 整篇看下來快要精神錯亂 一下就業好 一下失業高 一下就業數據是模型估出來的 一下下修一次 一下又三次3F 06/08 00:42
推 realtreasure: 我覺得FED真的要突襲降息了6F 06/08 00:45
推 sanwan: 看一下這半年的非農根本跳來跳去的7F 06/08 00:48
推 livewater: 失業率提高，就業人數也提高，數據到底哪個有問題?8F 06/08 00:54
→ KotoriCute: 文章有說兩邊採集數據來源不一樣9F 06/08 00:54
推 livewater: 所以非農就業數據有一大部分是用統計模型估算的?10F 06/08 00:57
噓 j3024133: 這Anna Wong在講什麼幹話…..模型失真的理由也沒講説你不準就不準，大姐這是超預期九萬欸，你在那邊修正五千一萬的說人家不準是在搞笑嗎？11F 06/08 00:59
推 david850914: 可能是非法移民填補失業空缺
這些人正常來說是不會曝光
形成失業率和非農就業人數對不起來的狀況14F 06/08 01:04
噓 zxcv9404: 非農有啥好看 每次都增加一堆人 破數據17F 06/08 01:09
推 robin101246: 降息頂多通膨持續 不降弄不好會斷頭...18F 06/08 01:09
→ deangogi: 要降息的時候自然會製造一份可以降息的數據19F 06/08 01:12
推 david850914: 或者說本來不該統計的卻在非農就業被統計到了20F 06/08 01:13
推 LipaCat5566: 黑工啊21F 06/08 01:18
推 yellone741: 這數據每次都很詭異，但市場每次都對這個數據反應很大22F 06/08 01:26
推 SRNOB: 創新高還要降息 有病24F 06/08 01:33
推 Refauth: 我今天才看台灣油土伯分析師說今年會降息wwwwwwwwww25F 06/08 01:39
推 cjo76223: 升到炸掉最好26F 06/08 01:39
→ newwu: 以非農就業人數的波動程度 不看個半年根本看不出趨勢
不知道在嗨什麼，失業率CPU還比較穩定一些
*CPI....27F 06/08 01:40
推 freshwine: 哎呦 這看法有趣31F 06/08 02:01
→ a000000000: 我都看ㄈ尸工32F 06/08 02:11
推 justgoapark: 非農數據真難懂33F 06/08 02:27
推 OandDM: 鮑爾：It's a poor craftsman who blames his tools.
fed之前就被統計模型玩過一次 太晚升息 behind the curve 極端總經環境預測失真風險大增34F 06/08 02:46
推 arkin: Mixed signals ~除非政治因素 不然不升不降吧38F 06/08 02:57
推 Chibai5566: 拜託內部調整參數請先協調好 可以嗎？39F 06/08 03:14
→ elite31307: 好不容易剛解套賺錢 又被這白痴數據搞 6/12 cpi最後希望40F 06/08 03:35
推 NightxFrog: 不過看這些雜七雜八的數據啦
不用
股市還這麼高，通膨怎麼可能降？42F 06/08 03:48
推 Sweet83921: 下個月再跟你說人數校正回歸 呵呵45F 06/08 06:26
推 hbket: 通膨一個人同時兩三份工啊，非農參考就好46F 06/08 06:46
→ EXDes: 降息就等著通膨再起www47F 06/08 06:53
→ Aixtron: 好險最後一筆美定沒換台幣續存......48F 06/08 07:13
推 stocktonty: 債蛙大獲全勝！！！49F 06/08 07:30
推 pilimew: 華人非農，黑人失業50F 06/08 07:44
推 glorywolf: 這數據真的很難判定到底美國經濟好還是衰退51F 06/08 07:46
推 QooSnow: 請問是不是一個人打2份工？52F 06/08 07:58
→ s860703: 超預期9萬也沒跌很兇啊53F 06/08 08:00
→ bluesky2: 一個非農也不用太在意吧 真的要降息 搞不好這個月CPI又穩定下來 又有降息藉口了 要理由隨便都有
CPI沒有 那就找下一次甚麼ISM製造業指數啥的
整天關注這些 也不用玩了 腦神經衰弱了吧54F 06/08 08:11
→ dreamnook2: 那就放著呀 不想拖就再升息58F 06/08 08:22
→ rb731024: 每天喊降息 被看沒有的FED59F 06/08 08:30
推 kendiv: 農民失業嗎？60F 06/08 08:58
推 rkilo: 看數據來源，還是失業率比較準吧61F 06/08 08:59
→ kinda: 勞動參與率有降到62.5%。記者為啥寫沒變62F 06/08 09:08
→ jerrylin: 這樣就合理多了63F 06/08 09:24
推 piece1: 美國人拼命工作，台灣人不用工作了！以前從來沒想過XD64F 06/08 09:30
推 Roger5566: 世界第一強國連個就業數據都查不準，根本是太故意的66F 06/08 10:33
推 azcooper: 美債套著配68F 06/08 12:19
推 Brioni: 升息打壓一波69F 06/08 14:54
→ RTX3080TI: https://i.imgur.com/vXJQrln.png70F 06/08 19:40
[圖]

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