日本軟銀（SoftBank）旗下英國半導體大廠 Arm 即將在美上市，為今年 IPO（股票公開
發行）市場最大盛事，備受矚目，但專家呼籲投資人先別急著進場，並直指 Arm 的估值
與基本面脫鉤。

MarketWatch報導，Arm的估值可能介於500億美元至545億美元之間，但投資研究公司New
Constructs對此示警，即便估值僅落在490億美元也屬過高。執行長David Trainer指出，
Arm母公司軟銀藉由在私募市場「自我交易」（self-dealing），將估值推高至「完全與
基本面脫鉤」的程度。

David Trainer指出，Arm須在未來十年內以營收年複合成長率20%的步伐擴張，才足以匹
配490億美元的估值，但即便Arm具有獲利能力且產業成長潛力可觀，此情境仍不太可能成
真。投資人不宜貿然在IPO時買進，因向上動能有限。

New Constructs指出，軟銀在2021年推動共享辦公室新創WeWork上市時也大幅推高其估值
；WeWork估值最高曾達470億美元，但股價上市後一路下跌，更於近日傳出面臨持續經營
問題，可能走向破產。

市場盛傳，Arm將於9月13日公佈定價、14日掛牌交易，據悉該案獲得投資人熱烈迴響，已
獲超額認購6倍，定價有望達到或突破預估區間（每股47~51美元）上緣；根據申報資料，
軟銀將持股逾九成，僅9.4%股份在外流通。