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作者 標題 [新聞] AI巨頭「非買不可」，廠商掌握最大定價
時間 Wed Nov 12 12:16:11 2025
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原文標題：
AI巨頭「非買不可」，廠商掌握最大定價權！大摩：本輪內存「超級週期」將遠超歷史峰值
原文連結：
https://news.futunn.com/t/post/64767919/uE3FnriVnb
發布時間：
2025-11-12 11:30
記者署名：
※原文無記載者得留空
原文內容：
大摩認爲，由AI驅動的新一輪內存「超級週期」已然降臨，其強度和邏輯與以往任何週期都
截然不同。
據追風交易台，摩根士丹利在最新的報告中指出，DRAM價格正突破歷史高位，開啓一輪前所
未見的"超級週期"。
大摩指出，與以往不同的是，本輪週期由AI數據中心和雲服務商主導，這些客戶對價格敏感
度較低，推理工作負載已成爲通用內存需求的主要驅動力。另一方面，最新渠道調研顯示，
四季度服務器DRAM合約報價飆升近70%，NAND合約價格上漲20-30%，供應商掌握了史無前例
的定價權。
度較低，推理工作負載已成爲通用內存需求的主要驅動力。另一方面，最新渠道調研顯示，
四季度服務器DRAM合約報價飆升近70%，NAND合約價格上漲20-30%，供應商掌握了史無前例
的定價權。
該行維持對SK海力士和三星電子的增持評級，預計內存價格上漲將推動股價創新高，內存廠
商盈利將大幅超預期。
AI需求改變遊戲規則，客戶"非買不可"
大摩指出，本輪週期的核心驅動力已發生質變。需求方不再是價格敏感的傳統客戶，而是爲
構建算力基礎設施而展開軍備競賽的AI數據中心和雲服務巨頭。
對他們而言，獲取內存是戰略「必需品」，價格的敏感度被降至最低。同時，HBM（高帶寬
內存）的生產仍在結構性地擠佔傳統DRAM的產能。正如大摩在報告中強調的：
史無前例的價格飆升，供應商佔據絕對主動權
另一方面，大摩表示，隨着DRAM合約價格飆升，供應商掌握了史無前例的定價權。
大摩的最新渠道調研顯示，DRAM價格前景在短短兩週內急劇走強。4季度服務器RDIMM合約報
價飆升近70%，遠超此前30%的預測。DDR5(16Gb)現貨價格更是暴漲336%，從9月的7.50美元
飆升至當前的20.90美元。DDR4價格也出現50%的報價漲幅。儘管大部分合約交易將在本月稍
晚完成，但客戶接受似乎不可避免——他們擔心價格進一步上漲且供應受限。
價飆升近70%，遠超此前30%的預測。DDR5(16Gb)現貨價格更是暴漲336%，從9月的7.50美元
飆升至當前的20.90美元。DDR4價格也出現50%的報價漲幅。儘管大部分合約交易將在本月稍
晚完成，但客戶接受似乎不可避免——他們擔心價格進一步上漲且供應受限。
價格上漲空間仍大，週期遠未見頂
市場往往受制於「恐高」情緒，認爲股價創下新高便意味着反轉將至。但大摩強調，在本輪
由AI驅動的行情中，盈利增長才是最終的決定性因素，而非歷史估值：
當前，基於強勁的AI長期驅動力，內存定價的上漲已進入「無人區」，盈利前景遠高於市場
普遍預期，這意味着股價仍有巨大上行空間。
總的來看，本輪內存"超級週期"的驅動力更加持久，價格漲幅超出歷史記錄，盈利前景明顯
更高，配合週期性強勢，這爲掌握定價權的內存廠商創造了罕見的投資機遇。
心得/評論：
大摩認為 記憶體 還有得漲，這次跟歷史不一樣 準備創造紀錄
廠商喊多少就多少，客戶端都要吃好吃滿
南亞科 1000 力積 500
Mu 1000
(以上純屬妄想）
https://i.imgur.com/dmKshHm.jpeg
![[圖]](https://i.imgur.com/dmKshHm.jpeg)
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※ 作者: layer0930 2025-11-12 12:16:11
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推 : 抓最後一個1F 11/12 12:16
→ : 永動機越滾越大團2F 11/12 12:17
推 : 大摩點名是不是要下去惹3F 11/12 12:17
噓 : 不是喔 不是這樣子喔4F 11/12 12:17
推 : nand應該還是景氣循環啦！上漲完見到最高點，最後一5F 11/12 12:19
→ : 隻老鼠出現，接著再放空往下做，可以吃兩次波段，景
→ : 氣循環股就是這麼爽！
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→ : 氣循環股就是這麼爽！
推 : 大膽遊戲，賭誰敢撐到最後一刻才跳車8F 11/12 12:19
推 : 不意外啊 AI需求這麼高9F 11/12 12:22
→ : 原本的產能突然遇到AI需求爆發 那就不是景氣循環了
→ : 原本的產能突然遇到AI需求爆發 那就不是景氣循環了
推 : 大摩:Spring is coming11F 11/12 12:26
推 : 大摩反著看 別墅靠大海12F 11/12 12:28
推 : 相信黃董年底就懂13F 11/12 12:29
噓 : AI非買不可，一般消費者呢?14F 11/12 12:36
推 : 價格敏感型用戶15F 11/12 12:36
→ : 看潘董開始出貨 就要跑了16F 11/12 12:37
推 : 大摩又來騙炮歐17F 11/12 12:37
推 : 華邦500點 力積30018F 11/12 12:38
推 : 笑死。最關心你的口袋的大摩19F 11/12 12:40
噓 : 救救記憶蛙！！20F 11/12 12:43
推 : 這次不一樣21F 11/12 12:45
推 : 大摩反著看 小模任你幹22F 11/12 12:48
推 : 翻譯：大摩投顧建議，記憶體族群持股續抱別輕易賣23F 11/12 12:54
→ : 出
→ : 出
推 : 喊著ai泡沫科技股開跌結果記憶體根本沒停，不就代表25F 11/12 12:58
→ : ai基建照樣，根本不屌那些恐慌+做空仔
→ : ai基建照樣，根本不屌那些恐慌+做空仔
推 : 一般消費者市場占比不高，根本沒差。27F 11/12 13:01
推 : 都噴成這樣了 還一堆人不碰記憶體 快笑死28F 11/12 13:02
→ : 不買爛宏 爛機電就算了 一堆績優的也不碰
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推 : 隨便啦 反正今天南亞漲停了 舒服30F 11/12 13:02
→ : 抓最後一個31F 11/12 13:10
推 : 大魔：點讚、訂閱、開啟小鈴鐺，分享給更多人32F 11/12 13:26
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噓 : 笑死，大戶想下車在找散戶接盤齁36F 11/12 13:57
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推 : 記憶體發熱量很高38F 11/12 14:16
推 : 重點就不是一般消費者搶貨啊，是那些csp業者，車用39F 11/12 14:31
→ : 等等那些大戶好嗎
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推 : 抓最後一豬41F 11/12 14:36
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