康霈*(6919)近日股價表現震盪，盤中一度大跌7.06%，報151.5元。公司公告2026年1月合
併營收為0元，主因公司新藥尚在研發階段，目前營收來源僅為健康食品銷售，且非每月
固定出貨，致使單月營收波動劇烈。儘管短線營收掛零，市場焦點仍鎖定其醫美新藥CBL-
514的研發進展。據法人報告指出，CBL-514預計於2025年第三季起陸續啟動局部減脂樞紐
性臨床三期試驗，並計畫在2026年第二季展開併用GLP-1促進劑改善復胖適應症的小規模
二期試驗。截至2025年第二季，公司帳上現金及定存合計達94億元，足以支應未來三年預
估約30億元的研發費用。此外，美國竇根氏症2b試驗預計於2026年第四季解盲，後續授權
談判將是長線觀察重點。

康霈*(6919)市值約2529.8億元，專注於醫美與慢性發炎疾病新藥開發。2026年1月營收為
0元，較上月與去年同期持平；然而回顧2025年11月營收曾達12.41百萬元並創歷史新高，
顯示其健康食品銷售具有不定期入帳特性。目前本益比高達395.3倍，投資評價主要建立
在CBL-514新藥的授權金與未來上市後的龐大醫美/減脂市場潛力，而非短期營收數字。

觀察籌碼動向，外資近期調節動作明顯。截至2026年2月9日，外資單日賣超1746張，三大
法人合計賣超1730張。近5日主力買賣超呈現持平，但近20日主力買賣超微幅增加0.5%，
顯示在股價修正過程中，特定買盤仍有承接意願。官股持股比率約0.27%，近期變動不大
，籌碼面呈現土洋對作或法人換手跡象，需留意法人賣壓是否延續。

技術面部分，康霈*(6919)近期股價波動加劇。以2026年1月30日收盤價165.5元觀察，雖
較前月上漲，但近日盤中急殺至151.5元，顯示短線賣壓沉重。回顧近60日走勢，股價曾
在2025年8月見到202元高點，隨後進入修正整理。目前股價位於修正區間，且近日出現較
大陰線，需留意短線乖離過大風險及量能是否萎縮止穩，上方均線反壓仍需時間化解。

總結而言，康霈*(6919)短線雖受營收空窗期與大盤波動影響而回檔，但公司現金水位充
沛，且CBL-514臨床試驗按計畫推進。投資人後續應聚焦2025年下半年三期臨床啟動時程
及授權談判進展，同時需留意高本益比下的股價波動風險，審慎評估進場時機。