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作者 標題 [標的] 2606 裕民航運
時間 Mon Jul 6 22:33:41 2020
1. 標的：2606 裕民海運
2. 分類：看多
3. 分析/正文：
a.基本面：
遠東集團國內八大上市公司之一，成立於民國57年，經營船舶運送、船舶買賣及船務代理
，是目前台灣最大現貨散裝船商，長期承運亞泥、台電船務，船齡平均6年低於其它散裝船
隊平均值10.2年，船齡較具競爭力，營收來源主要為運費收入，裕民以經營現貨船為主(約
佔6~7成)、合約船為輔，波羅的海綜合指數(BDI)一向是散裝原物料運費觀察指標，透過幾
條主要航線的即期運費加權計算，由波羅的海交易所(Baltic Exchange)每日公佈；散裝(
大宗原物料)航運報價最主要影響國家有三國：中國(原物料最大進口國)，澳洲、巴西(第
一、第二大出口國)，今年在新冠肺炎疫情各國陸續封城影響下，散裝需求不振，BCI(海岬
指數)甚至罕見出現負數，隨著中國疫情減緩陸續復工，新基礎建設方案增加，並且進入下
半年穀物、鐵礦石需求旺季，最近BDI指數即將突破兩千整數關卡，通常BDI指數1300~1500
點為損益兩平點，裕民現貨船隊比重高，營收較隨著BDI連動；在產業面，今年起開始實行
限硫令，加速老舊船舶拆解，減少噸海里供給運力，有利改善船運市場；裕民來自營運的
現金流相當穩健，今年第一季財報現金部位163億元，近年來股利配發率達8成以上，即使
當年度意外虧損，公司仍有過去百億以上未分配盈餘可進行配息，已連續配息34年。
，是目前台灣最大現貨散裝船商，長期承運亞泥、台電船務，船齡平均6年低於其它散裝船
隊平均值10.2年，船齡較具競爭力，營收來源主要為運費收入，裕民以經營現貨船為主(約
佔6~7成)、合約船為輔，波羅的海綜合指數(BDI)一向是散裝原物料運費觀察指標，透過幾
條主要航線的即期運費加權計算，由波羅的海交易所(Baltic Exchange)每日公佈；散裝(
大宗原物料)航運報價最主要影響國家有三國：中國(原物料最大進口國)，澳洲、巴西(第
一、第二大出口國)，今年在新冠肺炎疫情各國陸續封城影響下，散裝需求不振，BCI(海岬
指數)甚至罕見出現負數，隨著中國疫情減緩陸續復工，新基礎建設方案增加，並且進入下
半年穀物、鐵礦石需求旺季，最近BDI指數即將突破兩千整數關卡，通常BDI指數1300~1500
點為損益兩平點，裕民現貨船隊比重高，營收較隨著BDI連動；在產業面，今年起開始實行
限硫令，加速老舊船舶拆解，減少噸海里供給運力，有利改善船運市場；裕民來自營運的
現金流相當穩健，今年第一季財報現金部位163億元，近年來股利配發率達8成以上，即使
當年度意外虧損，公司仍有過去百億以上未分配盈餘可進行配息，已連續配息34年。
簡略介紹公司各種船型數量及運費成本價:
海岬型(Capesize) : 16艘，損益兩平成本價約1.5萬美元，此航線最長，目前運價最賺錢
的一條航線。
巴拿馬極限型(Panamax): 13艘，日租金成本約1萬美元，其中有兩艘長期承運台電公司進
口煤炭運務。https://i.imgur.com/RyNKo5v.jpg
![[圖]](https://i.imgur.com/RyNKo5v.png)
輕便型(Supramax/Ultramax): 6艘，日租金成本約9千美元。
油輪(Oil Tanker)：5艘，日租金成本約2.5萬美元。
水泥船(Cement Carrier): 4艘，長期承運遠東集團 亞泥「東泥西運」業務，水泥及爐石
粉運銷之運載服務。
超大型礦砂船(VLOC) 在建2艘，2018年1月 新加坡子公司與世界第2大礦業公司巴西淡水河
谷(VALE)簽訂25年(2020~2045年)巴西出口至中國鐵礦石運送長約，合約累積金額達6億美
元，預估此兩艘礦砂船每年可穩定貢獻利潤，由中國青島北海船舶重工公司建造，待造船
完成後開始履行運務合約。
谷(VALE)簽訂25年(2020~2045年)巴西出口至中國鐵礦石運送長約，合約累積金額達6億美
元，預估此兩艘礦砂船每年可穩定貢獻利潤，由中國青島北海船舶重工公司建造，待造船
完成後開始履行運務合約。
另外業外持有有價證券部位也相當豐富，截至去年底
https://i.imgur.com/Ycmmn7O.jpg 國內上市櫃股票持有部位64億元
![[圖]](https://i.imgur.com/Ycmmn7O.png)
![[圖]](https://i.imgur.com/WPi2GRf.png)
透過交叉持股，持有裕民等於也間接投資其它集團事業，每年第三季可穩定獲得1~2億元股
利收入。
b.技術面：
裕民過去三年股價區間30~40元遊走，今年3月股市崩盤跌落至22.45元價格
外資6/8由買轉賣，股價短期有壓力存在，07/01除息1.9元，股價跳空回2字頭價位。
c.籌碼面：
https://i.imgur.com/CZkfnui.jpg 前十大股東名單 亞泥+亞洲投資 持有超過4成股份
![[圖]](https://i.imgur.com/CZkfnui.png)
![[圖]](https://i.imgur.com/mJeSrwE.png)
近期外資賣超 最近三個月內遠東集團旗下亞東證券買超1500張
散戶融資部位使用不到3000張 使用率低
d.消息面:
https://www.bloomberg.com/quote/BDIY:IND BDI目前最新報價(2020/07/06): 1956點
BDIY Quote - BDI Baltic Exchange Dry Index - Bloomberg Markets Index performance for BDI Baltic Exchange Dry Index (BDIY) including value, chart, profile & other market data. ...
中大型船日租金揚，裕民Q3營收拚逐月高 - 新聞 - 財經知識庫 - MoneyDJ理財網
![[圖]]()
中大型船舶日租金走揚，裕民(2606)現貨船比重高，業績也將同步受惠；裕民指出，6月雖然中大型船日租金強勢走升，但因船期影響，行情走高帶動的營收成長幅度主要會反映在7月，不過6月營收應該可望優於5月；法人則看好，裕民第三季... ...
![[圖]](https://i0.wp.com/moneydj-blog.s3.amazonaws.com/wp-content/uploads/sites/3/2016/01/09090951/moneydj_logo.jpg?fit=200%2C200&ssl=1){kind=logo}
相關參考資料:
https://www.macromicro.me/charts/773/baltic-dry-index BDI歷史走勢 財經M平方
波羅的海乾散貨指數（BDI） | MacroMicro 財經M平方
![[圖]]()
BDI指數是衡量鐵礦砂、煤炭、穀物等的運輸成本，為全球經濟領先指標，由BCI、BPI、BSI各1/3的權重計算得出。
主要貨物：
海岬型(BCI)－鐵礦砂、焦煤、磷礦石等工業原料
巴拿馬(BPI)－民生物資及穀物等大宗物資
輕便型(BSI)－磷肥、碳酸鉀、木屑、水泥等
鐵礦砂與煤為乾散貨最大宗商品， ...
![[圖]](https://cdn.macromicro.me/files/charts/773/773-tc.png)
主要貨物：
海岬型(BCI)－鐵礦砂、焦煤、磷礦石等工業原料
巴拿馬(BPI)－民生物資及穀物等大宗物資
輕便型(BSI)－磷肥、碳酸鉀、木屑、水泥等
鐵礦砂與煤為乾散貨最大宗商品， ...
https://bit.ly/3dWEo1n 景氣循環產業/運輸 專有名詞介紹
https://bit.ly/3e23DiO FFA介紹 MBA智庫百科
遠期運費協議 - MBA智库百科
遠期運費協議(Forward Freight Agreement，簡稱FFA)FFA是“Forward Freight Agreements”的縮寫，即“遠期運費協議”。不同的經紀公司對FFA有不同的定義，儘管解釋大不相同，但通俗來講，FFA是買賣雙方達成的一種遠期運費協議，協議規定了具體的航線、價 ...
遠期運費協議(Forward Freight Agreement，簡稱FFA)FFA是“Forward Freight Agreements”的縮寫，即“遠期運費協議”。不同的經紀公司對FFA有不同的定義，儘管解釋大不相同，但通俗來講，FFA是買賣雙方達成的一種遠期運費協議，協議規定了具體的航線、價 ...
裕民（2606）散裝航運龍頭 - StockFeel 股感
裕民（2606-TW）是台灣擁有最大現貨散裝船隊的航商，根據公司官網介紹，目前包含自營（36）、合營（6）、受託管理（2）或處於建造中的船隻（4）總共有 48 艘，主要載運像是水泥、礦砂、煤炭以及原油等大宗物資，個別公司在水泥項目的高載運量來自於主要客戶亞泥（1102-TW），同時亞泥也是裕民的大股 ...
裕民（2606-TW）是台灣擁有最大現貨散裝船隊的航商，根據公司官網介紹，目前包含自營（36）、合營（6）、受託管理（2）或處於建造中的船隻（4）總共有 48 艘，主要載運像是水泥、礦砂、煤炭以及原油等大宗物資，個別公司在水泥項目的高載運量來自於主要客戶亞泥（1102-TW），同時亞泥也是裕民的大股 ...
4. 進退場機制：
長期2字頭以下持有算安全價，
短期看BDI報價走勢，中期觀察月營收回穩情形，長期可持有每年領股息。
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→ : 好文1F 07/06 22:34
推 : 推F姐，低位階及獲利，很穩2F 07/06 22:34
推 : 推。圖文並茂3F 07/06 22:35
推 : 這個FJ推很久了4F 07/06 22:36
推 : 已在船上5F 07/06 22:36
推 : 還在等2605啟航...6F 07/06 22:38
推 : 這太用心 推一個 裕民我也在船上等一段時間了7F 07/06 22:38
推 : 9926178F 07/06 22:38
→ : 推FJ9F 07/06 22:39
→ : 新興比較好吧10F 07/06 22:39
→ : 價格都回到疫情前的水位了11F 07/06 22:40
推 : 光是用心程度就要推了><12F 07/06 22:40
→ : 散裝會漲都是一起發動 這篇其實是要打給同學會酸民13F 07/06 22:40
推 : 一樣看好航運 但是沒買玉米QQ 明天也來補買14F 07/06 22:40
推 : 推好文15F 07/06 22:41
推 : 基本面打太多，不合格16F 07/06 22:41
→ : 大炒股時代是不看基本面的，只要買了明天漲停就好
→ : 大炒股時代是不看基本面的，只要買了明天漲停就好
推 : 推F姐18F 07/06 22:41
推 : 連散裝都漲停的話 我會考慮減碼多單 XD19F 07/06 22:42
推 : 好文！20F 07/06 22:43
推 : FJ的標的文，好久沒見到了21F 07/06 22:43
推 : 好厲害到分析22F 07/06 22:43
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推 : 補推24F 07/06 22:43
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推 : 難得跟到fj標的26F 07/06 22:45
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推 : 推FJ，平常跟航運不熟，現在長知識了29F 07/06 22:45
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推 : 沒錢買了31F 07/06 22:47
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噓 : 紅明顯 2605注意內外盤 有大咖在吃貨了33F 07/06 22:47
推 : 推 好認真的文章34F 07/06 22:47
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→ : 又一艘船要啟航了 到底要搭長榮還是裕民呢?46F 07/06 22:54
推 : bdi往上時，我選了2617......47F 07/06 22:57
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→ : 我想等10月有崩盤再看看57F 07/06 23:07
噓 : 笑死 同學會真正有料的都不發文了 你還在複製貼上58F 07/06 23:07
推 : F姐太認真了59F 07/06 23:08
推 : 推60F 07/06 23:08
推 : 認真文給推61F 07/06 23:10
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推 : 謝謝f姊63F 07/06 23:11
推 : 推64F 07/06 23:11
推 : 內文好豐富 難得看到FJ發文65F 07/06 23:12
噓 : 亞東買1500張 哈哈哈哈 笑死了66F 07/06 23:12
推 : 第一次看到f姊發標的 推67F 07/06 23:13
推 : 推68F 07/06 23:13
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