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看板 Stock
作者 標題 [心得] 股市裡賣鏟子的人
時間 Sun Dec 6 21:45:03 2020
<股市裡賣鏟子的人>
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大家有沒有聽過一個故事，是有關於美國的淘金熱，最後因為淘金而賺到錢的人實在少之又
少，但那些在當地提供生活服務的人，像是賣食物、衣服甚至是鏟子的，卻因為這些絡繹不
絕的淘金客，累積了不少財富。在股市裡面，那些會大漲的股票就是黃金，投資人就是淘金
客，而筆者認為證券商就是賣鏟子的人，所以，筆者非常看好證券股在低利率環境下的發展
，偏好低風險但又想參與股票市場的朋友，證券股會是很好的選擇。
少，但那些在當地提供生活服務的人，像是賣食物、衣服甚至是鏟子的，卻因為這些絡繹不
絕的淘金客，累積了不少財富。在股市裡面，那些會大漲的股票就是黃金，投資人就是淘金
客，而筆者認為證券商就是賣鏟子的人，所以，筆者非常看好證券股在低利率環境下的發展
，偏好低風險但又想參與股票市場的朋友，證券股會是很好的選擇。
一、全民投資股市狂潮再現
今年肺炎疫情來襲，直接衝擊全球經濟，台灣股市自2月開始一路狂殺，甚至殺破萬點，一
時人心惶惶，認為2008年的股災再現，但沒想到台灣股市自8523的低點後，直接畫出一個「
深V」，直接創歷史新高，跌破一堆投資人的眼鏡。
時人心惶惶，認為2008年的股災再現，但沒想到台灣股市自8523的低點後，直接畫出一個「
深V」，直接創歷史新高，跌破一堆投資人的眼鏡。
但當時的「春季大拍賣」，也吸引不少散戶投資人進場勇敢抄底，現在再創歷史新高，各路
平民股神紛紛湧現，各大媒體、社群都在討論如何買股票、該買哪一支，也讓不少投資人認
為現在再不投資就來不及了。雖然筆者在1990台股第一次上萬點時還沒出生，但聽經歷過那
時代的長輩表示，現在的股市熱度實在是有過之而無不及。
平民股神紛紛湧現，各大媒體、社群都在討論如何買股票、該買哪一支，也讓不少投資人認
為現在再不投資就來不及了。雖然筆者在1990台股第一次上萬點時還沒出生，但聽經歷過那
時代的長輩表示，現在的股市熱度實在是有過之而無不及。
(圖1:2020年台灣加權指數走勢圖)
從市場上的成交金額來看，2020年無疑是台股成交量最高的一年，截至2020/12/04的成交金
額已經高達44.3兆，遠勝第二名1997年的37.7兆17.5%之多。
(圖2:台灣加權指數各年成交量)
二、低利率環境助攻
在肺炎疫情的肆虐下，為了刺激經濟，美國率先將利率降到0，並在多次聯準會會議中暗示
，在2023年前都可能維持0利率的狀態；一向以美國馬首是瞻的台灣，也不落人後的將利率
調降一碼，現在的利率甚至比10年前的金融海嘯更低。這連帶影響台灣投資人深怕放在銀行
的存款，利息跟不上通膨，而將存款提領出來投資，其中很大部分便流入了股市；甚至更激
進的投資人見到借款利率降低，更是借信用貸款或是把持有的資產進行抵押，好換取更多資
金用來投資股市。
，在2023年前都可能維持0利率的狀態；一向以美國馬首是瞻的台灣，也不落人後的將利率
調降一碼，現在的利率甚至比10年前的金融海嘯更低。這連帶影響台灣投資人深怕放在銀行
的存款，利息跟不上通膨，而將存款提領出來投資，其中很大部分便流入了股市；甚至更激
進的投資人見到借款利率降低，更是借信用貸款或是把持有的資產進行抵押，好換取更多資
金用來投資股市。
(圖3:台灣歷年重貼現率 )
當有更多資金要湧入股市，可預期賺最多的當然是政府，因為每一筆賣出的交易都要收千分
之3的證券交易稅，另一個當然就是買賣股票每筆收你千分之1.425手續費的證券商囉。
三、誰是賣鏟子的人
根據證券公會的公開資料，營收前六名的券商分別是元大、凱基、富邦、永豐金、統一、群
益金鼎，其營收如表1：
(表1:台灣前六大證券商營收)
但這六大券商，若僅取其經紀手續費收入，即變成元大、凱基、永豐金、富邦、群益金鼎、
統一，並以其占營收的比例排序如表2：
(表2:台灣前六大證券商的經紀手續費收入)
但因為元大、凱基、永豐金、富邦證券，均為其金控底下之公司，均以金控名義掛牌上市，
若將證券商之營收比例，放入整個金控集團，排序則為表3：
(表3:台灣前六大證券商經紀手續費收入占營收比)
也就是說，如果要以手續費增加的這點切入，擁有最純經紀手續費的群益金鼎(股票代號
6005，股名群益證)，應該會是最大的受益者，那到底能賺多少呢？
四、最純的鏟子店能賺多少
群益證經紀手續費及上市標的營收自2008年以來整理如表4：
(表4:群益證歷年經紀手續費、營收、股價一覽表)
由表4可知，群益證2020年前三季的經紀手續費收入已經遠遠超過2008年金融海嘯以來的任
何一年。另由大盤成交量推估，2020年前9個月平均為3兆9,337億，10月及11月合計為8兆
1,987億，合理推估Q4能繳出不亞於前三季平均的經紀費收入。
何一年。另由大盤成交量推估，2020年前9個月平均為3兆9,337億，10月及11月合計為8兆
1,987億，合理推估Q4能繳出不亞於前三季平均的經紀費收入。
前三季的EPS繳出1.00元的佳績，相比2019年全年為1.11元，只要群益證在Q4不要再繳出
如Q1般悲慘的營業證券出售淨利益及營業證券透過損益按公允價值衡量之淨利益(如圖4
如Q1般悲慘的營業證券出售淨利益及營業證券透過損益按公允價值衡量之淨利益(如圖4
簡單來說就是群益證的自營、承銷部門不要雷，照理來講也可以繳出Q2、Q3的EPS(分別為
0.69、0.70)，故推估EPS按全年平均應該也可以有1.33元以上，若以Q2、Q3推算，也有機會
繳出1.70元的亮眼成績。
(圖4:群益證2020年Q1財報)
由圖5可知，2008年以來繳出最好EPS的一年為2009年的1.58元，其當年度股價收盤為19.8元
，雖然股價不是以EPS為唯一因素，但群益證若能在今年繳出打敗2009年的EPS，現在的股價
其實還很有想像空間，尤其群益證一向以經紀手續費為其主要收入來源，在全民炒股狂潮和
低利環境助攻下，或許這兩年能看到其繳出超過2的EPS也說不定。
，雖然股價不是以EPS為唯一因素，但群益證若能在今年繳出打敗2009年的EPS，現在的股價
其實還很有想像空間，尤其群益證一向以經紀手續費為其主要收入來源，在全民炒股狂潮和
低利環境助攻下，或許這兩年能看到其繳出超過2的EPS也說不定。
(圖5群益證2008~2019股價及EPS)
五、淘金熱退潮？
本文的立論基礎，是大盤成交量增長所帶來的經紀手續費收入增加，而其負面因素，最有可
能的就是民眾認為大盤過高而卻步不前，自然就會影響大盤的成交量，連帶使經紀手續費收
入降低；第二，雖然美國聯準會暗示2023年前都可能維持這樣的低利環境，但如果開始新的
一輪升息循環，台灣央行也就有可能跟進；而當資金被收回時，股市也就無法如此活絡，淘
金熱也很有可能就此退潮。
能的就是民眾認為大盤過高而卻步不前，自然就會影響大盤的成交量，連帶使經紀手續費收
入降低；第二，雖然美國聯準會暗示2023年前都可能維持這樣的低利環境，但如果開始新的
一輪升息循環，台灣央行也就有可能跟進；而當資金被收回時，股市也就無法如此活絡，淘
金熱也很有可能就此退潮。
但筆者認為，至少在今年證券經紀業務因大盤成交量暴增而大幅受益，且目前來看，低利環
境應可持續維持至少2年，所以這股淘金熱會繼續發熱，在股市裡賣鏟子的證券股，其因投
資人淘金所帶來的利益仍然可期！
境應可持續維持至少2年，所以這股淘金熱會繼續發熱，在股市裡賣鏟子的證券股，其因投
資人淘金所帶來的利益仍然可期！
※本文僅記錄自己交易心得，並非推薦特定股票、價位，也無買賣建議，不負投資建議之責
任，投資人應秉其自身的判斷為投資，並自負風險。
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→ : 免低消玩下去 好光景不多了1F 12/06 21:47
推 : 怎麼開始捧證券商了 6005 去年8.x繼續持有中2F 12/06 21:47
→ : 手續費競爭成這樣還叫賣鏟子嗎3F 12/06 21:48
→ : 三竹才是做鏟子的！
也是一個研究方向喔！有空來做→ : 三竹才是做鏟子的！
推 : 我記得好像是賣牛仔庫褲的吧？5F 12/06 21:51
推 : 賺最多的是收證交稅的 賠錢的交易也收 乾6F 12/06 21:51
一定是做莊最賺啦！推 : 你點的6家 只有永豐金現在沒反應 11月看好超越去年7F 12/06 21:52
其實不算是我點6家，是證券公會公布的前6大，我只是拿來研究而已，但因為前面5家都是金控系列的，變因很多，本文只想討論成交量帶動經紀手續費成長
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/eGzEgQdh.png)
→ : 開放盤中零股交易前 應該就不少人卡位9F 12/06 22:00
很可惜元大不是只有元大證券，不然我買爆推 : 用位階看 永豐最有機會補漲 元大已漲一段沒那麼甜10F 12/06 22:08
推 : 分析的不錯;大盤概念股有6005/2855/2890/2885這4檔11F 12/06 22:09
推 : 今年税不知道會不會再次超收？12F 12/06 22:10
稅超收的話，可以退一點回來嗎QQ推 : 證券自營跟投行這兩塊只要摔跤，經紀業務再好都要13F 12/06 22:45
→ : 哭，華南永昌慘案歷歷在目。純經紀最棒當然新光，
→ : 但是買不到，前三大，凱基富邦相對整體金控佔比小
→ : ，真的要挑還是元大吧，992885
我提供2019年時的經紀手續費的上市標的營收占比好了，您參考一下，→ : 哭，華南永昌慘案歷歷在目。純經紀最棒當然新光，
→ : 但是買不到，前三大，凱基富邦相對整體金控佔比小
→ : ，真的要挑還是元大吧，992885
富邦是0.75% 凱基1.7% 元大7.1% 永豐金9.5% 統一24.53% 群益37.46%
噓 : 政府根本就是最大的鏟子供應商17F 12/06 22:54
→ : 鼓勵當沖根本就是殘害股民
如果證交所有開放一般民眾購買，我還不買爆→ : 鼓勵當沖根本就是殘害股民
推 : 投顧老師比的是續約率 新會員19F 12/06 23:02
推 : 政府:賺爛了，賺爛了20F 12/06 23:43
噓 : 去玩美股了，鏟子不用錢21F 12/06 23:45
台灣應該還沒有券商敢發免費鏟子吧XD推 : 滿有趣的 推推22F 12/06 23:59
推 : 賣書跟訂閱的才是賣鏟子的吧23F 12/07 00:03
訂閱我覺得是賣__子的推 : 那麼賺?光一家一年就5兆多? 不只台股吧?24F 12/07 00:10
抱歉我那段論述是誤植5兆的部分造成困擾先刪除，那時候在算大盤成交量忘記刪除。
→ : 龍巖25F 12/07 00:34
※ 編輯: j547 (223.137.134.20 臺灣), 12/07/2020 00:36:05推 : 還有用podcast教使鏟子技術的也不錯26F 12/07 00:51
→ : 通常券商漲就是最後一波27F 12/07 01:08
推 : 群益手續費再多，也只有三成多的貢獻，其他部分影響28F 12/07 01:13
→ : 不小，我覺得這樣分析風險還是高啦
→ : 不小，我覺得這樣分析風險還是高啦
推 : 鼓勵當沖真的很哭…應該強制要券商公布數據當沖的30F 12/07 08:08
→ : 勝率打醒韭菜
→ : 勝率打醒韭菜
推 : 推推32F 12/07 08:13
推 : 。33F 12/07 08:36
推 : 我新手用日盛…原來很小眾QQ34F 12/07 09:54
推 : 以為你在說PP和方格子的開訂閱仔35F 12/07 12:09
推 : 掏金熱那段時期，因為前往掏金的大多為單身男性，36F 12/07 15:27
→ : 後來也吸引許多情色業者與妓女前往掏金(精)～
→ : 這些人後來也因此大賺一筆 !
→ : 後來也吸引許多情色業者與妓女前往掏金(精)～
→ : 這些人後來也因此大賺一筆 !
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