先回答一下版友的問題，關於版友在推文問我越南etf的問題，這部份只我能說很抱
歉，你說的美國的越南etf，有發生過這個問題，我真的不知道，我買的時候也沒有特別
考慮過匯率的問題。不過聽你講起來，越南大盤從500到1300，vnm etf卻負回報，對美元
大幅貶值，從500漲到1300，etf的投報率是負的，那不就表示十年貶值超過1倍，感謝你給
我資訊，這種匯率我真的不是很了解。

    但我可以說說我的看法，我為什麼會想買越南etf，在這幾年，越來越多台商在越南
投資，讓我感覺越南很像二十年前的中國大陸，台商其實很厲害，對經濟發展的敏感度很
高，最近有一些新聞，讓我覺得美國有點想要扶值越南起來，取代中國，成為世界工廠，
所以就算越南不會像中國成為那麼大的經濟體，那成為僅次於中國的世界第二大工廠，還
是很有機會的，而如果匯率已經貶到這種程度的話，那麼在這個美國自已大印鈔的時代，
匯率要在貶這麼兇的機率應該是不高了，所以我還是看好越南的經濟發展。

    在來講一下我為什麼心態會轉變開始買股票，上一篇雖然有提，但沒說的很詳細，現
在解釋一下(這段不看也沒關係，可以跳過，我後面會在講一些財報面的東西，對大家比
較有幫助)。

第一、在我二十幾年的投資經歷，每一次的金融風暴發生後，理論上應該要緊縮了，但是
各國政府為了要救經濟，立馬就是寬鬆政策，結果就是二十年來基期越墊越高，像2000年
網路泡沫化後，美國就用降息救經濟，後來經濟穩定了，又開始升息，結果就發生次貸風
暴，之後就長年低利率了，那麼在如此低利率，美國一直印鈔的情形下，持有現金的結果
就是現金一直貶值。而且在我看來，鈔票印出來之後，要緊縮把錢收回去，不是件簡單的
是，一個沒搞好就又是次貸風暴，更何況就算現在立馬升息，各項資金也不會立馬把資金
重股市及房市抽離，緊縮是一個漫漫長路，不可能一口氣升息個1.2%，一定是慢慢調升，
2000年的泡沫化，也是經過了8年緊縮才爆發次貸風暴。

第二、不管在大盤的高點或著低點，都會有股票高估或低估，不一定大盤在高點就沒有便
宜的個股，在低點就每家股票都便宜，只是在於你有沒有用心在找而已，我只是在期貨賠
錢而已，在選股方面，我二十幾年來，不敢說每檔都是賺，但是整體下來，我在投資股票
的部分，是有賺錢的，我甚至在2008的時候，買過5.60塊的中碳，29塊的中聯資，不過這
方面的資料，我沒留者，信不信看人，到後來收手沒投資股票的時候，我也有注意過幾檔
個股也都表現的不錯，只是那時只有一心想著金融風暴，才能撿到更便宜的，結果到去年
疫情發生，我注意的這些股票都沒有跌到比我開始注意的價格還低。套句我之前在

youtube看到彼得林區的演講說的話，為什麼我們投資人要去猜利率會升會跌呢?而不是注
重眼前所發生的事，如果公司正在往好的方向前進，為什麼我們要去看利率的高低，來決
定我們要不要買這家公司。

    以上就是為什麼我在今年年初開始進場的主要原因。我是投資一家好的公司，吃著公
司的成長紅利，所以要找的是有成長的好公司，而不是管他未來的利率如何，大盤會不會
崩盤，更何況如果買到好公司的話，大盤崩盤也會漲回來，那一次崩盤不都是這樣嗎?個
股的未來，還是公司的基本面，如果好的公司因為金融風暴大跌，投資人不是更應該開心
，借錢來買都會賺。

    在來要上點乾貨，我看到很多人對ky有一些疑慮，我不覺得這些有錯，會覺得不好是
正常的。在我看來，其實不止要對ky有疑慮，而是要對自已投資的公司都要抱著一個戒慎
恐懼的心態，因為不管是不是ky的財報，都有可能變成財爆。所以現在講一些，我在看報
表會注意的地方，可以比較預防一下這個問題，但是這個不一定是萬靈藥，只能說是一個
參考。

第一招、查看股東會年報，法規有規定，公司要公布會計師公費的金額，而這個金額會寫
在股東會年報，舉個例子，我查了一下鴻海的公費，一年是2000萬，一家營收上兆的公司
公費才這個價碼。那各位知道康友ky的會計師事務所公費是多少嗎?接近1000萬，而我持
有的股票，幾乎都在500萬以下，也只有開發金要800萬左右，金控股這麼難查也才800萬
，康友ky營收也才50億，公費要1000萬，就算沒問題，那也表示審計風險很高，事務所又
不是傻子，查過帳，或多或少都麻會知道裡面有沒有些貓膩。風險高，收費就高。

第二招、看股東結構的組成，如果有名聲較好的公司入股，像台積電入股一家公司，他們
的財務部門也會作全方面的評估，所以這方面也可以看一下，有好公司入股，可以比較安
心。

    以上二招要一起用，可以用來評估財報值不值得信任，但是財報沒有騙人，不代表公
司營運就一定好，頂多就是財報上的數字比較可以相信而已。像台積電也有入股過茂迪，
但因為太陽能大環境不好，茂迪後來也是營運不好，不過很久沒注意了，現在太陽能狀況
不了解，我只是舉例子，不是對個股評論。所以財報真實，不代表營運狀況。

    一般人買賣東西，一定是一手交錢一手交貨，但是公司經營，不可能每樣東西都收現
金，通常來說都是收票據或現金都有，那所收的票據就是應收帳款了。所以公司每次銷貨
的時候，賣多少東西就記錄收多少營收，另外在記錄收了多少應收帳款或現金。但如果一
家公司的資產都是應收帳款，而沒什麼現金的話。那有沒有可能公司都收到空頭支票，就
算不是空頭支票，這麼多應收帳款真的能收現嗎?這都是一個問題，以前也有過一些公司資
產都是應收帳款，結果這些公司都倒閉了。之前版上有人分析vhq-ky，其實也是累似的情
形，只是VHQ是一些很空虛的資產，有些不太一樣。但是有一些產業比較特殊，也是有可
能應收帳款佔比高，是一種正常的情況，像買賣業之類的，左手進貨右手出貨，票進票出
的，也是有可能，但如果我無法了解是否正常，我就會跳過該公司。

    接下來我舉一個例子，是我最近看到的一家公司。先聲明一下，我沒有持有，也沒有
空，也沒有任何推薦的用意，我也沒去詳細了解該公司的真實狀況，所以公司好不好，我
不知道。我只是分享一下分析方式而已，一看初步我就不想買，當然也不會浪費時間去詳
細分析。

    這家公司名字是3147大綜，帳上現金0.49E佔比1.88%，短期投資(查財報是受限制存
款，這個我看不太懂，但沒在詳細看了)5.01E佔比19.3%，所有應收款項12.67E佔比48.8%
，然後流動負債18.49E就佔比71.1%了，看到這裡其實我已經不想看了，在我看來，風險係
數我已經不能接受了，但是還在看了一下現流表，以往營業活動收現部分是都還有收現，
看起來似乎沒啥問題，但近幾季營業活動收現能力都是負的，近一年也借了不少短期借款
，資金壓力看起來似乎不低。其實我在資產負債表部分，我就跳過這家公司了，為了這篇
文才又去看了一下財報及現流表。在次強調，我不知道這家公司有沒有問題，因為我不想
買，所以沒有深入研究，請別拿這個來當依據，我只是舉例。