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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2021-09-05 09:54:08
看板 Stock
作者 epson5566 (ep)
標題 Re: [新聞] 美銀：市場瘋「停滯性通膨」交易
時間 Sun Sep  5 00:56:01 2021

: 美國銀行週五 (3 日) 公布的一份週報顯示，華爾街投資人正湧入「停滯性通膨」為主題
: 的交易。
: 美銀最新數據還顯示，由於對停滯性通膨的擔憂加劇，本週從美國公債流出的資金升至
:  13 億美元，為 2021 年 2 月以來的最高。

目前是美國是進入停滯性通膨的可能性增加

而不是正在進入停滯性通膨

其中有幾個要點可以觀察

1.消費者的通膨預期

消費者一般認為目前物價很貴 會有兩個行為模式

(1)認為未來物價會掉下來 現在忍住不買之後再買 通常也抑制了需求

自然幾個月物價就會下降

(2)認為未來物價持續會上漲 目前就趕快買 導致需求更旺盛

也加劇未來的通膨狀況

所以通常通膨的發生是不可逆的

一旦開始就很難停止下來 所以過往經驗低通膨的壞處遠低於高通膨


2.九月份的FED動態

個人認為 以目前來看FED九月份是不可能會有任何動作了

首先如果在這時 FED在九月份就提出了縮減購債的規劃

在目前市場氣氛下 容易造成縮減恐慌與通膨預期兩個因子同時發生

那麼債券就極有可能發生巨大的拋售危機

可能經濟會直接躺平

不過也可以預期 當九月份FED不做出任何動作時

美元必然還會持續走軟 在這樣的狀況下 通膨更不可能會受到控制

所以目前來看 光靠貨幣政策還解救這個難題 是無解的


3.Delta疫情對於供應鏈的破壞 遠大於需求端

目前Delta影響最重的在於供應端的問題

只要疫情不解決 那麼供需就會產生不平衡 那麼通膨就會持續存在

並不是說美國疫情沒事就好  主要還是在於原物料以及製造業國家的疫情影響上

一旦疫情可以受到控制 那麼供應鏈可以運作正常 那麼通膨勢必可以獲得緩解

但目前來看 疫情全球要馬上得到控制 要非常久的時間了


4.美國就業問題 就已經攤在那邊給你看了 目前貨幣政策就是不能改善

主要影響在於服務業上 也是受於疫情的影響 導致更多的不願意去上班

持續的寬鬆只是更加劇通膨與貧富不均的狀態而已


懶得說了


5.停滯性通膨的要素  成立條件非常多 不是那麼容易

首先要美國公債被大量的拋售 導致利率上揚 進而造成企業成本籌措資金增加

那麼自然會壓抑到就業市場  而在同時央行為了要控制公債被大量拋售

會選擇提高利率來解決通膨與公債兩者的問題

所以過程中就會造成經濟的衰退

同時間為了避免美元持續地走貶 美國政府也會開始解決赤字問題

以提升美元持有者的信心


所以就目前來看 美國現在的每一項規劃就是往反方向走

1.美國政府擴大舉債

2.FED持續寬鬆政策


通膨未來一定會發生 而延續性由新冠病毒的變異與控制決定

FED不會停止寬鬆的腳步 就如同1970~1980年代

直到整個失控才認錯

而邁入停滯性通膨的過程極度漫長 長達好幾年 所以也不用太擔心


或許突然有一天新冠疫情忽然消失了  那麼以上的狀況都將不成立變成廢話


最後:美元長期看貶 在美元看貶的過程中 持有美股划不划算 就見仁見智囉

要不是國債債務上限 公債殖利率早就不知道噴去哪了

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.250.49.41 (臺灣)
※ 文章代碼(AID): #1XCwKZj2 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1630774563.A.B42.html
※ 同主題文章:
● 09-05 00:56 epson5566. ■ Re: [新聞] 美銀：市場瘋「停滯性通膨」交易
　 09-14 21:04 muzikeep. ■ Re: [新聞] 美銀：市場瘋「停滯性通膨」交易
　 10-13 22:20 epson5566. ■ Re: [新聞] 美銀：市場瘋「停滯性通膨」交易
　 10-14 08:11 muzikeep. ■ Re: [新聞] 美銀：市場瘋「停滯性通膨」交易
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 00:58:00
→ kyotaoyuan  : 繼續給我印 我知道你還有錢1F 09/05 00:57
推 Chenrick    : 一切的一切只要知道美股會漲就好 根本不用擔心2F 09/05 01:01
推 letmepass   : 你的論點蠻奇怪的 先不論通膨走勢這種見仁見智的3F 09/05 01:02
→ letmepass   : Tapering會直接把債市打趴?目前O/N RRP這種規模下
→ letmepass   : 實在讓人懷疑會讓經濟"躺平"? 2013剛講的時候也沒這
 2013縮減恐慌你去查一下 另外2013並沒有通膨的問題
 2013年的狀況跟目前的狀況完全不能比 我也覺得很怪一直拿2013來講
→ letmepass   : 誇張 怎麼說，我覺得你離市場應該蠻遠的6F 09/05 01:05
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:08:03
推 letmepass   : 你對於Tapering的理解實在太浮誇了 你說縮表或是升7F 09/05 01:08
→ opas1216    : 失業補助是財政政策8F 09/05 01:08
→ letmepass   : 息就罷了 用Tapering來講會把債市打趴? 很難認同9F 09/05 01:09
 Tapering 會不會增加債券的流動性? 會阿 有什麼好懷疑的
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:09:56
推 letmepass   : 通膨上去可能會吧 在9月這麼時間點的Tapering我覺得10F 09/05 01:13
→ letmepass   : 很難，30Y10Y的curve能彈到哪裡去? 1.7% ? 2.0%?
 先看1.7%吧 五月高點
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:15:43
→ letmepass   : 重點是通膨引導長率 Tapering相較縮表跟升息已經是12F 09/05 01:15
→ letmepass   : 最輕微的緊縮方式 要說讓市場修正我相信 打趴我只
→ letmepass   : 能說你是戲劇系的
→ opas1216    : 利率上漲怎會是停滯性通膨成因…..15F 09/05 01:16
 成因是錯誤的寬鬆貨幣政策 以及供應端失常 利率上漲是過程中的惡性循環

 不要誤解好嗎
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:17:42
→ letmepass   : 先看1.7?  Duration 9 彈35bps，你跟我說打趴?16F 09/05 01:17
→ letmepass   : 債市修正個35bps大家會天崩地裂? come on
→ letmepass   : 到那個水位Pension Fund就買起來了 歐洲人還可以
 我講真的啦 你說這個都太早了 等真的有到那個狀況再來說吧
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:19:57
→ letmepass   : 買美債hedge回EUR 如果因為Tapering你看1.7% 那別想19F 09/05 01:20
→ letmepass   : 太多 你離市場太遠 而且講這麼多故事的是你 我只是
→ letmepass   : 不認同 3Q
 是阿 就像我們彼此不認同 不重要阿 XD
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:23:04
→ opas1216    : 首先要美國公債被大量的拋售 導致利率上揚 進而造22F 09/05 01:23
→ opas1216    : 成企業成本籌措資金增加
→ opas1216    : 那麼自然會壓抑到就業市場  而在同時央行為了要控
→ opas1216    : 制公債被大量拋售
→ opas1216    : 會選擇提高利率來解決通膨與公債兩者的問題
→ opas1216    : 這段是啥意思，公債被拋售利率上升為何央行要控制
→ opas1216    : 公債還要在推升利率？
 在那個階段 央行只能被迫控制通膨 誰還在管公債

 不然怎會造成經濟衰退.....。
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:25:51
推 letmepass   : 可以啦 但不要講你看Tapering會讓經濟躺平 結果你才29F 09/05 01:26
→ letmepass   : 看1.7% 這就搞笑了 至於通膨見仁見智 無訪
 覺得你也蠻好笑的 1.7%是多久 3個月1.7% 跟1星期1.7%
 我覺得你比較像脫離市場太久的人 斜率勒
 一天就崩到1.7% 你說市場崩不崩 扯這個
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:29:36
推 letmepass   : 喔? 1個星期到1.7%經濟會掛掉嗎? 邏輯在哪?31F 09/05 01:30
 喔 所以下星期2.5% 下下星期3.0% 會掛掉嗎? 會阿

 先看1.7%會不會到 不是常識嗎?
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:31:44
→ letmepass   : 美債上35bps，乘上duration 9，3.0%上下 大家庫子32F 09/05 01:31
→ letmepass   : 都沖走了? 先弄懂存續期間再看吧 真的是很無言耶
 好啦 你爽就好
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:33:00
→ letmepass   : 光九月Tapering會讓美債到3.0%? 長率要倒掛嗎XD34F 09/05 01:33
 蛤? 倒掛????????????? 倒掛什麼???
 從頭到尾都在講長債 你在講什麼啊
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:34:49
推 letmepass   : 30年長債比較看通膨~如何要10年債9月因為Tapering35F 09/05 01:36
→ opas1216    : 我在問一下，停滯性要AS左移，貨幣寬鬆只會影響到AD36F 09/05 01:36
→ opas1216    : 這條線，會影響AS的不會是寬鬆這原因吧
→ letmepass   : 彈到3.0%然後30年債休一下到3.0%以上? 我是覺得發文38F 09/05 01:36
 懶得跟你瞎扯 你十年債殖利率上升 30年不動 你也真屌 會這樣想

 還倒掛  你說倒掛就懶得理你了
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:38:00
→ letmepass   : 討論市場很好啊 但你不能被質疑就惱羞嘛 我也很尊重39F 09/05 01:37
→ letmepass   : 你對於通膨的預測 但其他部分應該要能接受批評吧?
→ letmepass   : 這邊又不是你的部落格
推 opas1216    : 除非你的想法是寬鬆最終影響到了AS的左移，這我是沒42F 09/05 01:38
→ opas1216    : 看過，畢竟1970年代的停滯性是石油戰爭的外部成因
 目前確實是外部因子的問題 疫情其實是有影響的
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:38:50
→ letmepass   : 哈哈 10年3.0% 請問30年要彈到哪阿 3.0%? 3.5% 2.5%44F 09/05 01:39
→ letmepass   : 5Y5Y通膨預期大概2.2%上下 30年會彈到3.0%以上?
→ letmepass   : 你真的很逗趣 別惱羞
→ letmepass   : 總之感謝分享
推 opas1216    : 我是覺得你的論述應該很簡單 就是貨幣寬鬆AD右移但D48F 09/05 01:43
→ opas1216    : elta病毒造成AS左移，故停滯性通膨很有可能成立
→ opas1216    : 至於第五點那個我真的是看不懂，為何利率要被迫推
→ opas1216    : 升兩次
第五點 我寫得比較亂 就是在公債殖利率上升與升息這兩件事是同時發生的
不是兩次
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:48:33
→ opas1216    : 我想了一下公債被拋售影響的是殖利率52F 09/05 01:48
第五點算是過程 而不是一開始的成因
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:50:20
→ opas1216    : 你第五點講得應該是兩種不同利率，公債被拋售不會影53F 09/05 01:49
→ opas1216    : 響企業籌措資金成本才對，企業是跟銀行借錢的
目前公司債的問題其實要考慮進去
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 01:51:06
推 opas1216    : 我又想了一下，第五點論述還是覺得很怪就是，不過55F 09/05 02:04
→ opas1216    : 文章提供了總經不同的思考角，給推
→ jonaswang01 : 美金一直印市場對美金價值有信心？ 我到底看了什麼57F 09/05 02:10
→ jonaswang01 : ？
 我也不知道你到底看了什麼 都說長期看貶 還在有信心
※ 編輯: epson5566 (111.250.49.41 臺灣), 09/05/2021 02:11:06
推 lianli1024  : 好像是前FED主席有出來講說大家不工作應該是把人趕59F 09/05 02:28
→ lianli1024  : 出來工作而不是一直搞寬鬆政策，現在FED持續寬鬆我
→ lianli1024  : 也是看不懂
→ lianli1024  : 疫情其實影響只會越來越小只要死亡率不上升就沒什
→ lianli1024  : 麼問題
推 gibbs1286   : 核心解決方案，做出克Covid-1964F 09/05 02:42
推 hHolic      : 我比較好奇，其他經濟體也一樣面臨缺原料、QE的風險65F 09/05 03:17
→ hHolic      : 這樣美元長期還是看貶嗎
→ hHolic      : 大家在未來某天都要炸的話，韭菜如我還是會依附美元
推 meRscliche  : 推68F 09/05 03:45
推 EX37        : 推69F 09/05 05:37
推 richaad     :  https://i.imgur.com/pCUGVmx.jpg70F 09/05 06:32
→ richaad     :  https://i.imgur.com/OAPf4Er.jpg
[圖]
 
[圖]
推 richaad     : 與其看美元指數強弱，基本上要看資產負債表才準72F 09/05 06:44
→ a13132006   : 美聯儲有在想辦法改善啊 七月份才設立的SRF機制 轉73F 09/05 07:41
→ a13132006   : 嫁掉 的方式都訂定出來了 你可能沒注意到吧
推 klwei       : 優文推75F 09/05 07:41
→ a13132006   : 不過還是溫水煮青蛙 cc76F 09/05 07:47
→ henrk       : 便宜的商品產地變少，工作能力沒相對增長，停滯性就77F 09/05 07:51
→ henrk       : 來了
噓 Coolno9     : 說穿了你就是看空啊 任何現象都偏空解讀79F 09/05 07:55
→ ds1999h     : 美元長期看貶   那台幣呢80F 09/05 08:12
推 mc2834      : 看空仔都喜歡過度解讀數據，乖乖買股、長期持有、別81F 09/05 08:13
→ mc2834      : 想太多
推 iphonc      : 其實這次跟以前差別最大的地方是FED除了公債外，這83F 09/05 08:33
→ iphonc      : 次還買了房宅，跟台灣一樣，如果能把市場熱錢通通
→ iphonc      : 塞到房市裡自然可以一邊印錢一邊慢慢讓經濟復甦，
→ iphonc      : 然而現在看起來房市已經快達到泡沫危機了，金融泡
→ iphonc      : 泡不破的的唯一條件就是人民不暴動，現在美國房市
→ iphonc      : 已經到了租金漲價階段了，拜登還能撐多久不造成民
→ iphonc      : 眾抗議呢
→ dymagic     : 你有講等於沒講90F 09/05 08:38
推 zks6699     : 把長短期的經濟現象搞在一起論述，很容易自打嘴巴91F 09/05 08:59
→ pttccbbs    : Tapper 會影響公債跟利率，而且中國在拋售公債，美92F 09/05 09:02
→ pttccbbs    : 國公債，越來越沒有用，誰叫美國要QE，利息又不升
→ pttccbbs    : ，最終負債累累，不可持續性
→ pttccbbs    : 經濟問題，讓時間去解決，而不是印更多的錢，來解
→ pttccbbs    : 決，反而越來越危險，我一直認為目前的問題是2008
→ pttccbbs    : 年的延續，只是用掩蓋的方法，來解決問題
推 stopbucks   : 給推98F 09/05 09:14
推 Idiopathic  : 就事論事我覺得這一次評論還是比較中肯的99F 09/05 09:25
→ Idiopathic  : 供應鏈的問題 民眾對耐久財跟服務業需求的變化
→ Idiopathic  : 其實通膨到底能不能控制 沒人說的準
推 Wishmaster  : 長期投資的話我覺得持有美股沒啥問題...102F 09/05 09:26
→ Idiopathic  : 不過停滯性通膨建立於通膨加上經濟停滯103F 09/05 09:26
→ Wishmaster  : 雖然說啥美元地位會動搖,但放眼望去,沒一個能打的104F 09/05 09:26
→ Idiopathic  : 美國經濟停滯的機會是非常小的 一次非農不代表什麼105F 09/05 09:26
→ Idiopathic  : 各位可以去看前兩個月的非農數據 可是遠高預期唷
→ Idiopathic  : 我覺得單純前兩個月衝太快而已 再看看
噓 KadourZiani : 欸這ID又出來喊空了。8/20附近看你喊空喊的最起勁。108F 09/05 09:34
→ KadourZiani : 怎麼躲起來兩週現在又出來了？
推 Newhampshire: 股版難得出現有營養的討論，給推110F 09/05 09:34

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