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身為金融股的研究新手，我想重新檢視南山的問題
也請各位前輩多多指導

※ 引述《xuane (xuan)》之銘言：
: 原文標題：
: 南山人壽強調財務穩健 RBC仍有300％以上
: 原文連結：
: https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3998667
: 發布時間：
: 2022/07/20 18:23
: 記者署名：
: 〔記者吳欣恬／台北報導〕
: 原文內容：
: 南山人壽今年第1季淨值遽跌1880億元，被指可能拖累潤泰集團其他公司有下市危機。南
: 山人壽發聲明澄清，目前資本適足率（RBC）仍有300%以上，淨值下滑主要是採用的財報
: 準則無法完整呈現資產情況，南山人壽正努力符合上市櫃公司標準，為上市作準備。
: 南山人壽指出，截至6月底，累積自結獲利378億元，資本適足率（RBC）仍達 300%以上，
: 短期雖受金融市場波動影響以致淨值有下滑，但公司整體財務狀況仍屬穩健，資產體質良
: 好，並無重大異常的情形。
南山人壽目前似乎必須對外表達2件事：
1. 體質穩健
2. 獲利佳

那麼透過操作，RBC可能也會受到影響，就看南山會怎麼調整風險性資產，對吧？

如果市況不好時仍要出售風險性資產，雖有助於體質相關的數據，
但這也將牽動到未來的獲利，對嗎？

: 南山人壽說明，今年壽險產業受暫時性金融市場波動影響，以致淨值下滑，主要因為目前
: 國內壽險業財報準則採IFRS9，財務報表中僅有部分資產評價受利率上揚影響導致資產帳
: 列價值縮水；而保險負債採IFRS4，仍依鎖定的利率衡量，不受市場利率上揚影響，因此
: 無完整呈現所持有資產和負債的帳列價值。
這段是否有點避重就輕？

https://www.businesstoday.com.tw/article/category/183008/post/202207210014/
我試著從我所理解的方式去看這則新聞
壽險業的金融資產可以認列至AC、FVOCI與FVTPL
根據內文所強調的AC與FVOCI：

AC：以收取合約現金流量為目的。(目的為持有至到期，不能隨便買賣，也不影響淨值)

FVOCI：藉由收取合約現金流量及「出售」達成目的(用途可能為賺取資本利得)

南山的AC部位相對國泰、富邦低，FVOCI的部位可能相對高
雖然內文提及南山喜歡主動操作股票和債券，但這會涉及幾個議題：

1. 尹衍樑說，南山再2年就上市；是否這也導致南山刻意透過在股、債市短線進出，
   以博取南山獲利表現佳的形象？(所以FVOCI的部位可能相對高)

2. 承1，一間壽險公司除非總是投資眼光獨到，不然短進短出創造獲利，
   造成損益與淨值波動是好事嗎？(何況AC的部位又低於國泰、富邦)

3. 承2，若南山的投資團隊績效如此高超，投資部的人員流動率應該會偏低、
   待遇應該也超好；不然怎麼續創佳績？(業界有人可以分享嗎？)

4. 南山去年的稅後淨利亮眼，但國泰、富邦也是大賺，
   南山的操作是否能與國泰、富邦相比？
   如果無法，那麼造成轉折的原因是什麼？
   是因為面對更具挑戰性的市況，所以不得不賣更多優良的金融資產以維持獲利？
   (但此舉也將導致導致手上的優良資產愈來愈少)
   還是專業的投資、分析人員迅速流失，導致操作每況愈下？

5. 壽險業最大的金融資產部位通常是債券，其次股票，
   過去3年Fed大幅降息讓國內壽險業大賺，
   而在去年底、今年初Fed醞釀升息時，南山有應對措施嗎？操作是否正確？
   不然第3大的壽險公司怎麼會成為本次事件的主角？

6. 提到海外投資，難免就會涉及匯率避險，


: 南山人壽如果以IFRS17標準衡量保險負債，則市場利率對淨值的影響大幅降低。未來接軌

: 國際財務報導準則IFRS17，資產與負債可望同步反映市場利率變化，降低淨值波動。
: 南山人壽也表示，目前正努力符合主管機關及相關法令對上市櫃公司的標準。
: 心得/評論：
: 自結六月獲利、RBC，然後淡淡地講淨值下滑是什麼原因，再講以後改會計原則就沒事。
會計原則如果能隨意更改，那還要會計原則幹嘛？

: 但是就是不講自結的淨值剩多少錢？發言耐人尋味
: ※必需填寫滿30字，無意義者板規處分

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