顯示廣告
隱藏 ✕
※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2024-10-23 09:49:11
看板 Stock
作者 tompi (大波動)
標題 Re: [請益] "台灣的美債etf"其實是騙局吧?
時間 Tue Oct 22 14:21:05 2024


※ 引述《kingofsdtw (塔綠班)》之銘言:
: 人權圖
: https://i.imgur.com/baLNWbO.jpeg
: 看到TLT漲也不會漲
: 看到台幣貶值也不會漲
: 看到台幣升值就狂掉
: 那個啥哲哲/怪老子/楚狂人/東森財經突然都閉嘴了
: 這局從2023佈到現在
: 嗚嗚嗚
: 套著配還要繳質押利息
:


對習慣買股票的投資人對 正價差逆價差 通常比較沒概念

期貨因為到期日不同,或是交割季節性因素 會有 正逆價差

選擇權因為價性等級不同也會有所謂的曲度

引用 https://reurl.cc/A2vqm8
Volatility Skew and Options: An Overview
Skew measures implied volatility differences in options. Smile shows both OTM puts & calls elevated. Smirk has one side steeper due to market sentimen ...

 
選擇權波棟度曲度 https://imgur.com/wKNRxLs
[圖]


而債券殖利率也有不同天期的曲度

引用 https://msamanda0to1.com/interest-rate/
利率到底是什麼?跟我們的生活有什麼關係? - Ms Amanda 0 to 1
[圖]
[圖]
利率下降,銀行為了讓大家容易借錢,會收取較便宜的利息,就能刺激經濟成長。 現在更白話一點解釋,為什麼利率升高或降低,會是這樣的結果。 假設,現在利率降低成0.5%,你今年和銀行借100萬創業,明年只需要還1005000,就相對上面利率3%的部分少了2萬5。然而,面對你將錢存在銀行裡,拿到的利息也更少 ...

 
殖利率 曲線 https://imgur.com/aC5Pjwt
[圖]

也就是說 正常來說 長天期債券殖利率 會高於短天期債券殖利率

TLT跟台灣 美公債20年ETF 大多持有的是 30年券

所以可以計算 短天期(3個月) 跟30年債殖利率差  30Y-3M的歷史走勢
https://imgur.com/EnRXlX3
[圖]

平均來說兩者利差平均為 +1.8% 或是簡單說 +2%


以下是某投信的上市 20年美公債 推廣廣告,大致上每家投信或是 產業一條聾

都是相信並且認為是如此,甚至內部人也爭相購買。

廣告其中一張是這樣的
https://imgur.com/Gjcj7jD
[圖]

根據上圖,也就是說他們預期從2000年過去經濟衰退 平均來說有50~40%的淺在獲利


當時場景是這樣
1.烏俄戰爭持續
2.美國利率高漲,通脹高漲,
3.美國預期會有停滯性通膨
4.美國接下來會經濟衰退

所以推倒出 美國長債殖利率會下跌,債券會大漲

別忘了00679B可是追加募集18次,市場根本買爆。


我上面寫那麼多 那問題在哪?


就是利差!!

那某投信的廣告 前幾次高獲利 需要搭配 殖利率利差來看

https://imgur.com/6Ir9dn5
[圖]

平均來說 30y-3m 利差為 2%,過去經濟衰退前 利差多為+4%

2020年疫情 會大賺是因為 利差從 +2% 打到-1.5%


+4%代表 長天期殖利率高於歷史平均,因債券價格與利率反向

所以2000、2008 衰退前,長天期債券算是逆價差或是有潛在獲利空間

以有效存續Effective Duration來計算, +4% 回到 +2%均值 就有2位數報酬率的

利潤保護空間。

如果ETF發行在 倒掛的時候,那張廣告就少考慮了市場 利差這個因素

那行銷分析就只是單純看圖說故事了。



回到最近

目前約有 -0.2%的倒掛,要回到 +2% 還要很久,

我個人認為30年債券殖利率大概就在 4.5%附近晃,

利差等短天期下去修正。

想出手建部位的應該可以"慢慢"出手,因為以利差角度 不夠甜

套牢的就等配息吧!


上述殖利率歷史資料可以在 fed 的 fred 取得
TICK    名稱
DGS3MO  3個月債
DGS10   10年債
DGS1    1年債
DGS2    2年債
DGS30   30年債


最後 美公債 ETF 是不是騙局!?
我覺得不是

但投信發產品 公會跟主管機關 要嚴加 審查 行銷內容

以上
   祝各位 賺大錢








--
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.37.101.214 (臺灣)
※ 作者: tompi 2024-10-22 14:21:05
※ 文章代碼(AID): #1d5qHOMD (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1729578072.A.58D.html
leotompp    : 衍生性金融商品~~就是誰賣誰發財~華爾街之狼都有演1F 10/22 14:22
leotompp    : 推銷包裝起來~~賣起來抽傭金 豪去嚕斯
prostar     : 投資有賺有賠 沒賺就說騙局3F 10/22 14:25
sanwan      : 我也覺得可以出手了4F 10/22 14:27
hugo1994    : 台灣人就是這樣,沒賺錢就說是騙局,有賺錢也不會5F 10/22 14:28
hugo1994    : 感謝金融機構
※ 編輯: tompi (114.37.101.214 臺灣), 10/22/2024 14:30:38
naloer      : 打包起來賣的是大賣空吧!?7F 10/22 14:30
※ 編輯: tompi (114.37.101.214 臺灣), 10/22/2024 14:32:05
a94037501   : 停滯性通膨會長期高利率吧8F 10/22 14:38
polome      : 誰看懂的請舉手9F 10/22 14:39
Davidjones  : 優文!推10F 10/22 14:42
CCH2022     : 問題來了。上面寫那麼多,但是九成買債的都沒在了11F 10/22 14:42
CCH2022     : 解。只記得“降息債券漲”這五個字,其實想要做價
CCH2022     : 差。
Mustang428CJ: 對的,我出手了......2%的資金買債XDD....14F 10/22 14:43
budaixi     : https://i.imgur.com/HAE6dWN.jpeg15F 10/22 14:44
[圖]
myheartest  : tompi大這篇深入淺出很好懂了吧16F 10/22 14:44
myheartest  : 買債賺價差還有一種人啊 就是篤定美國為了選舉搞假
myheartest  : 數據在騙 但這就很吃個人主觀
fisher6879  : 挖金的可能賺,賣鏟子的一定賺,ETF賣起來!19F 10/22 14:45
myheartest  : 這篇只是解釋降息債不漲 但就算利差fix 如果經濟真20F 10/22 14:46
myheartest  : 的衰退 那又是另一回事
stlinman    :  利差 = 預期 = 正逆價差,簡單講除非你能預期FED的22F 10/22 14:54
stlinman    : 預期管理市場是否買單不然很難預測債市高低點。連FE
ruve        : 廣告中的"升息末段至降息循環",這段不是過去式了嗎?24F 10/22 14:55
stlinman    : D的預期路線都只能看數據滾動調整了!25F 10/22 14:56
jasonsu27   : 不推不行26F 10/22 15:08
doggystyle  : 目前太多因素影響,任何說法都是假設 看信仰了27F 10/22 15:41
marchant    : 大多持有的是30年…多少算大多?連官網資料都不會查28F 10/22 16:34
marchant    : 嗎 平均有效存續期不就寫在那嗎…
jagger      : 推30F 10/22 16:50
stocktonty  : 本來就太貴 0利率時期都有2% 現在4%還一堆人搶買31F 10/22 16:54
stocktonty  : 更麻煩的是一堆人覺得穩贏 狂開槓桿套利套爽爽
stocktonty  : 當初MBS也是這樣 大家都覺得穩 嘗到甜頭狂開槓桿
stocktonty  : 現在槓桿最多的地方不在股市匯市而在債市
fhjqwefs    : 白O才開槓桿去買債 那主要是領息的你貸款去領更低的35F 10/22 17:55
fhjqwefs    : 利息?腦子撞到
cancer6170  : 好文推 兩個月前說就成了債酸37F 10/22 18:23
tsaigi      : 推38F 10/22 19:14
KrisNYC     :39F 10/22 20:51

--
※ 看板: Stock 文章推薦值: 1 目前人氣: 0 累積人氣: 625 
分享網址: 複製 已複製
( ̄︶ ̄)b nagame3148 說讚!
1樓 時間: 2024-10-23 13:50:45 (台灣)
  10-23 13:50 TW
不好說
guest
x)推文 r)回覆 e)編輯 d)刪除 M)收藏 ^x)轉錄 同主題: =)首篇 [)上篇 ])下篇