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作者 aldosterone (希望鄰居養貓咪)
標題 Re: [情報] Avantis 將推出 UCITS ETF
時間 Sun Oct 27 09:45:50 2024

AVWS 和 AVUV/ZPRX 的考量，還有一個就是維持率不一樣；那實務到底如何決定，這裏拋
個磚。

https://reurl.cc/Mjld4X
AVWS or AVUV/ZPRX - Google スプレッドシート

這邊做了很強的假設：

1. US, Europe, other developed 的 premium  沒有差異
2. US, Europe, other developed 對 developed 的 regression 的強度，和其各自區域
的 regression，存在線性關係

以及相對不重要，可自行修改的假設：

1. DM 的歷史 covariacne matrix、premium、volatility 我沒有自己算，沿用 RR 論壇
上 @yampu 網友提供的數據
2. AVUV、AVDV、AVWS 的 transaction costs（年報我沒找到數據，參考 DFA Global
targeted value）
3. US/developed ex-US 的比例為 2:1（目前 AVWS 比較接近 6：4）
4. Margin rate 以 BM + 1.5% 計算
5. developed ex-US 部分的 tax drag 直接沿用 AVDV 的，沒有基於愛爾蘭的數據
6. 考慮稅務協定後股利税為 15% 的情況

主要的發現：
1. 無論 haircut 大小，AVWS 100% 幾乎都不劣於 AVUV/ZPRX 125%
2. 最近一年 ZPRX 的 transaction cost 為 6.3 bp，降低很多；並且多了 security
lending 有 3.7 bp；加上區域不同，tax drag 反而是比 AVDV 低的；結果就是其實成本
反而是其中最低的
3. AVUV/ZPRX 幾何報酬比較低的主要原因，除了比較低的 HML/RMW/CMA loading，更關
鍵處在更高的 SMB（低 sharpe ratio）和更負的 MOM 帶來的額外波動性

個人的小結：
leverage 如果不大且主要在意的是幾何報酬，儘早轉換大概是合理的選擇

明顯的限制：
1. 前述的假設的可靠性
2. 只基於 maximum likelihood 的做法

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.173.15.87 (臺灣)
※ 作者: aldosterone 2024-10-27 09:45:50
※ 文章代碼(AID): #1d7PjHE1 (Foreign_Inv)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1729993553.A.381.html
※ 同主題文章:
Re: [情報] Avantis 將推出 UCITS ETF
09-29 08:58 daze
Re: [情報] Avantis 將推出 UCITS ETF
10-27 09:45 aldosterone
※ 編輯: aldosterone (1.173.15.87 臺灣), 10/27/2024 09:48:15
推 daze: 據說會在 coming weeks 推出 LSE 的版本。LSE 上了我應該就會開始轉換。1F 10/27 10:36
原來這麼快
→ daze: Margin requirement 就要看AVWS有沒有機會超過500M的市值了目前的流通股數是940K，比上市時的870K稍微增加了一些。市值約18M美元。3F 10/27 10:38
推 avanthier: 推推6F 10/27 10:46
※ 編輯: aldosterone (1.173.15.87 臺灣), 10/27/2024 11:10:47
推 daze:  https://i.imgur.com/ssz69p9.png7F 10/27 11:29
[圖]
→ recorriendo: SCV Q3有復甦跡象 再觀望一下...8F 10/27 12:28
https://imgur.com/yWVTS8C
[圖]
※ 編輯: aldosterone (1.173.15.87 臺灣), 10/27/2024 14:40:07
推 CaLawrence: xd完全看不懂 迷惑推9F 10/27 15:03
推 gerald655034: 我已經都完全轉換成avws了  目前的問題是1. spread大概0.054 （約0.029%)  還是比AVUV跟AVDV高 2. Margin rate 100%
寫錯了應該是0.29%10F 10/27 15:43
推 Meisterin: 推8樓14F 10/27 19:40
推 asder99589: 已經換成AVWS+1 如果之後有美元版本，流動性又不會太誇張在考慮換過去，不然感覺ETF 的計價幣別也不是那麼重要（？15F 10/28 11:18
推 Idiopathic: 疑惑推18F 10/28 13:57
推 slchao: 等英股美金+1，方便管理19F 10/28 18:32

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