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作者 xephon (′・ω・`)
標題 Re: [心得] Fed必須儘快降息，時間不多
時間 Sun Mar 12 18:51:54 2023



來看一下對沖基金 Pershing Square CEO Bill Ackman 怎麼說

原文：
https://twitter.com/BillAckman/status/1634564398919368704



政府有大約48小時的時間來修正一個即將不可逆轉的錯誤
通過允許矽谷銀行（SVB_Financial）的破產而不保護所有存款人
世界將意識到什麼是無保險存款－ 一種無保障的 無流動性的債務放在破產銀行

若是週一開盤前摩根大通、花旗銀行或美國銀行沒能收購 SVB (我認為不太可能達成)
而政府也沒有保證 SVB 的所有存款，你將聽到一聲巨大的吸氣聲
除了「系統性重要銀行」（SIBs）之外的幾乎所有未受保險存款都將被撤出

這些資金將轉移到「系統性重要銀行」（SIBs）、美國國庫券（UST）市場基金
和短期美國國庫券 UST。由於風險較低的美國國庫券（UST）相對於銀行存款
提供更高的收益率，本來就已存在轉移現金到短期 UST 和 UST 貨幣市場的壓力了

而這些提款動作，將從這些社區銀行、區域銀行和其他銀行中吸取流動性 (擠兌)
並開始摧毀這些重要的機構。對於短期美國國庫券 UST 的需求上升

將推動短期利率下降使得聯準會 FED 升息想要放緩經濟成長的效果降低

已經有上千家美國成長最快，最具創新的風險投資支持公司，將在下週付不出薪水

如果政府在週五介入，以保證 SVB 的存款（換取一美分認股權，這將會抹去其

大部分股權價值），就可以避免這種情況，將 SVB 的40年企業經營價值，以
注入股權轉移到的新所有者手上方式保存下來。

我們原本會考慮參與此計畫。這種方式可以將任何政府的損失風險降至最低
同時這個拯救行動也能創造相當大的利潤潛力。然而，現在我認為任何買家
都不太可能出現來收購這家破產的銀行了。


政府的做法確保更多的風險將集中在系統重要銀行（SIBs）上
而其他銀行則付出代價，這件事本身就會產生更多的系統性風險 (風險過度集中)


對於那些認為救助存款人將會造成道德風險的人，請考慮一下每個存款人
都必須對他們自己選擇的銀行進行信用評估，這樣的世界是否可行？
作為一個相當複雜的金融分析師，我發現大多數銀行都是黑盒子，
儘管每個銀行都有數千頁的美國證券交易委員會申報文件可供參考。

SVB 的高階管理層犯了一個基本錯誤。他們將短期存款投資於長期的固定利率資產中
此後短期利率上漲，引發銀行擠兌。高階管理層犯了錯誤，他們應該失去工作。

美國聯邦存款保險公司（FDICgov）和美國貨幣監理局（OCC）也搞砸了 (Screwed up)
監控我們的銀行系統風險是他們的工作，而 SVB 應該是他們監控清單中的高風險
銀行之一，該銀行擁有超過 2000 億美元的資產和從事實質上相同行業的企業借款人
的1700億美元存款。

FDIC 和 OCC 沒有履行好他們的職責，不應該允許這導致數千家具有最高潛力
和成長性的企業被毀滅（以及導致數以萬計有天賦的年輕人才喪失工作機會）
同時也永久損害我們社區和地區銀行取得低成本存款的能力。


這個政府特別反對權力集中。具諷刺意味的是，它對於 SVB 的失敗處理方式保證了
少數 SIBs 的銀行的風險集中。我粗略地檢視了 SVB 的資產負債表，即使在清算時

存款人最終應該能夠收回其存款的大約98％，但「最終」的時間對於下週必須支付工資

的企業而言已經太遠了。 (持有下跌國債到到期，無視帳面損失取回本金)

即使不考慮 SVB 的企業價值，政府對 SVB 存款的保證成本也是微不足道的
另一方面，政府未能保證 SVB 存款所帶來的非預期後果是巨大而深遠的，
需要在星期一之前考慮和解決。否則，接下來小心了


----

FED 將於週一緊急開會討論，但是亞股會先開盤
事件會不會蔓延引發金融海嘯，鮑爾又打算怎麼做

https://i.imgur.com/pic6doV.png
[圖]




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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 124.6.28.23 (臺灣)
※ 作者: xephon 2023-03-12 18:51:54
※ 文章代碼(AID): #1a3QxG0Z (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1678618320.A.023.html
※ 同主題文章:
[心得] Fed必須儘快降息，時間不多
03-12 16:36 epicurious
Re: [心得] Fed必須儘快降息，時間不多
03-12 18:51 xephon
Re: [心得] Fed必須儘快降息，時間不多
03-12 20:11 kurapica1106
Re: [心得] Fed必須儘快降息，時間不多
03-12 20:40 steven961302
Re: [心得] Fed必須儘快降息，時間不多
03-12 21:21 nangle
Re: [心得] Fed必須儘快降息，時間不多
03-12 21:41 epson5566
Re: [心得] Fed必須儘快降息，時間不多
03-13 01:24 Epimenides
Re: [心得] Fed必須儘快降息，時間不多
03-13 18:57 epson5566
推 nfsong: 將短期存款投資於長期的固定利率資產1F 03/12 18:54
推 ohsexygirl: 金融海嘯真的想太多…..08年到現在建立了多少機制2F 03/12 18:55
→ nfsong: 應該用債券梯的買法 組長天期債券3F 03/12 18:55
推 tony15899: 因為他說他做多4F 03/12 18:55
推 gowet: 這不就FED最喜歡看到的? 你們的錢都進來，不要在外炒作資產
你拿一個FED最想看到100分的結果去威脅FED，傻了?5F 03/12 18:56
噓 cir78918: 要失業了救命-.-8F 03/12 18:58
推 dabih: Bill Ackman 今天也真的很辛苦 在推上回超多質疑9F 03/12 18:58
→ Altair: 一堆大咖想逼FED放水10F 03/12 18:58
→ smalmal: QE巨嬰整天要人救 整天想改規定圖利特定人11F 03/12 18:59
→ dabih: 他的立場很簡單 不救SVB 救SVB存款人12F 03/12 18:59
→ IBIZA: FED最喜歡看到?13F 03/12 19:00
噓 deepdish: 都THEY的錯 FED請負責END14F 03/12 19:00
推 xuane: fed可以加速出貨美債來滿足存款人改買債券的需求，一舉兩得15F 03/12 19:01
推 epicurious: 阿就跟我說的一樣哈哈，還有人說不嚴重17F 03/12 19:01
推 JustInn: 中國用病毒影響全世界1次，美國用投資槓桿影響全世界N次18F 03/12 19:02
推 IanLi: 無上限保護存款就看政府要不要就道德風險買單20F 03/12 19:02
推 ru04hj4: 巴菲特準備好了 上次被川普攔胡21F 03/12 19:02
推 kenmylife: 程度差那麼多，恐慌仔找浮木誒22F 03/12 19:02
→ williamdodo: 為什麼有人覺得fed想看到？23F 03/12 19:02
推 qaz27966: 怎麼有種試著跟政府提出自肥方案的既視感？24F 03/12 19:03
推 pg2000: 現在就很多手上握有長期資產的人 希望撐過緊縮25F 03/12 19:03
推 Harmonic: 可以給多軍一點希望嗎QQ26F 03/12 19:03
推 YAYA6655: 不救美國就倒了27F 03/12 19:03
噓 miracle210: 那你知道Ackman也主張兩房私有化嗎= =28F 03/12 19:04
推 encoreg57985: 現在不降息又救市 就是向中俄求饒解除制裁管制換取29F 03/12 19:05
噓 poeoe: 雷曼都沒到了 還以為會因為這種事倒咧XDD30F 03/12 19:05
→ yyyyy: 嘴巴作多 暗地不知道多少空單 故意製造恐慌31F 03/12 19:05
推 newbrain: 有一招增發2000億債卷救這間銀行32F 03/12 19:05
推 toroyang: 病毒死多少人？33F 03/12 19:05
→ encoreg57985: 供給增加降低物價又不製造失業34F 03/12 19:05
推 coneflwer: 馬投顧35F 03/12 19:06
推 gowet: 我比較想反問，你看完上週聽證會，為什麼會覺得現在36F 03/12 19:06
推 frozenmoon: https://money.udn.com/money/story/5613/702622737F 03/12 19:07
矽谷銀行倒閉 專家：衝擊小但恐影響Fed 3月升息幅度 | 國際焦點 | 國際 | 經濟日報
[圖]
美國矽谷銀行（SVB）遭到接管，專家分析，SVB規模較小，主要影響大多是未上市的科技新創、綠能產業，應該不會衍生成系統性... ...

 
→ gowet: 的情況FED不會想看到? 他終歸知道會爆一個地方，只38F 03/12 19:07
推 Paulsic: 挖肉補瘡39F 03/12 19:07
→ gowet: 是誰先開始而已，該不會有人相信卵著陸吧?40F 03/12 19:07
→ IBIZA: 爆"一"個地方
這篇寫的像只爆"一"個地方嗎41F 03/12 19:08
推 j6m3: 笑死 情緒勒索fed43F 03/12 19:09
→ poeoe: 升息就是要爆才能打通膨啊 哪有什麼軟著陸 又不是童話故事XD44F 03/12 19:09
推 Paulsic: 終究要熔斷的為何不現在就熔斷46F 03/12 19:09
→ IBIZA: FED預期的應該是倒幾家公司  而不是金融業普遍性的風險47F 03/12 19:09
推 x221x221: 股版人人都是經濟學家49F 03/12 19:10
推 gowet: 如果你覺得我的用語不好，那我可以改爆十個地方50F 03/12 19:10
推 pg2000: 放心，FED應該又會放鴿了.他就是要反反覆覆51F 03/12 19:10
→ loveponpon: 每次都在說要金融海嘯 這次是金融海嘯幾點052F 03/12 19:10
→ poeoe: 股版去年還一堆人說不會升息 一路被打臉過來53F 03/12 19:10
噓 lafayee: 這個人滿手空單 製造FUD果真垃圾一個54F 03/12 19:10
→ IBIZA: 這篇寫的像只爆"十"個地方嗎55F 03/12 19:10
推 ck326: 每一次這樣升到最後都會出現金融業風險阿，哪會預期56F 03/12 19:10
推 epicurious: 我樂意看到美國倒57F 03/12 19:10
→ ck326: 不到，我就問哪一次這樣升最後沒事的58F 03/12 19:11
→ SergioLeone: QE印了不知道多少錢 怎麼現在又要要求降息喔59F 03/12 19:11
推 kougousei: 但我覺得他講的「反倒造成風險更集中」這點
倒是沒有錯60F 03/12 19:11
→ IBIZA: 2008也是升息升到出事  但金融海嘯的結論就是FED
應該早點出手62F 03/12 19:12
→ poeoe: 繼續反覆就是拖到明年爆更多 老鮑應該不會這樣啦XD64F 03/12 19:12
→ kougousei: 放任小銀行倒的倒關的關，「懲罰不負責任的富人」不一定會有什麼好結果65F 03/12 19:12
→ IBIZA: 問題是她們也不是不負責任  這次問題跟金融海嘯差很多67F 03/12 19:14
推 joygo: 正常，我之前聽有聲書有寫到，人民看到大家都在銀行領錢，你也會跟著去領，反正沒損失阿，說什麼都沒用，我領看看就知道69F 03/12 19:14
→ IBIZA: FED QE讓銀行存款爆增 銀行貸款貸不出去 只好買72F 03/12 19:14
推 siki588: 沒事 利用你們壞的經驗 讓F有個台階下73F 03/12 19:14
→ IBIZA: 債券
說到底 其實是FED的責任74F 03/12 19:15
噓 steven961302: 沒事啊，Fed就想要看到失業率爆棚大家全部裁員吃自己經濟蕭條，這就是最好的結果啊，鮑鮑有料76F 03/12 19:16
推 pg2000: 這根本是風控問題 乾FED啥事 又不是一次升5%78F 03/12 19:16
→ ken77114: 完全FED想看到的情景，一堆人不懂裝懂79F 03/12 19:17
→ IBIZA: https://i.imgur.com/Pow2taa.jpg80F 03/12 19:17
[圖]
→ pg2000: 沒有人拿槍逼迫銀行一定要做投資吧81F 03/12 19:17
推 epicurious: 本來就是Fed的責任，不想說太明而已82F 03/12 19:17
推 Eide: 初步看來是人為故意搞事，找機會逢低買入83F 03/12 19:17
→ IBIZA: 銀行收存款不投資 直接宣布破產就好了84F 03/12 19:18
→ steven961302: 等到失業率10%非農-100k，鮑鮑就能開香檳惹85F 03/12 19:18
推 raygod: SVB長債太多管理層自己的鍋86F 03/12 19:18
推 jacky77437: 升息到這樣通膨還是下不來，怎麼還有人認為可以軟著陸，一定要爆一些才會有辦法，就看FED想要爆哪些87F 03/12 19:18
推 ohsexygirl: Fed會覺得暴力升息沒有問題？沒有後遺症？89F 03/12 19:19
→ IBIZA: FED當然是希望依些公司撐不下去爆掉90F 03/12 19:19
推 ck326: 爆什麼沒辦法控制拉，各安天命，看誰倒楣91F 03/12 19:19
推 newbrain: IB大懂真多92F 03/12 19:19
→ IBIZA: 而不是銀行普遍擠兌93F 03/12 19:19
推 pg2000: 短期活存去做長債虧損怪人?94F 03/12 19:19
推 Paulsic: 無風險資產可以搞到銀行倒閉跟土地被海水淹沒一樣雖95F 03/12 19:20
→ pg2000: 就只是想利用短期活存(低利) 套高利 套到自己死而已96F 03/12 19:20
→ IBIZA: 全世界銀行 哪家債券不折價的
上面的圖看不懂嗎
https://i.imgur.com/Pow2taa.jpg97F 03/12 19:20
→ linkmusic: FDIC是美國財政部背書的機構跟Fed無關吧
文中提的OCC也是歸財政部管的502F 03/12 22:18
推 guppys2005: 這...理專都會跟你說建債卷梯結果自己銀行不會做？504F 03/12 23:07
推 kasim5479603: 美國的日常消費是疫情之前的1.5-2倍了505F 03/12 23:45
推 OnlyRD: 感覺小事情而言506F 03/13 00:09
推 mylovesmile1: 開盤拚手速507F 03/13 00:41

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