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作者 zag46900 (反方向的鐘)
標題 [標的] 1442 名軒 煎熬多
時間 Sun Nov  5 18:31:02 2023

1. 標的： 1442.TW 名軒

2. 分類：多

3. 分析/正文：


a.公司簡介：
        麗寶集團在2004年以私募資金挹注名軒的方式接手經營。吳寶田董事長沒有採取其
他借殼上市公司的模式，大量灌業績給名軒加持，而是讓名軒自己透過現增募資，再自行買
地、推案，一步步改善財務體質、提升業績。麗寶用五年時間，將瀕臨倒閉的名軒開發，轉
變成財務穩健的賺錢公司。

2008年吳寶田的長女吳泓瑩在接任名軒開發董事長。而名軒也是麗寶集團唯一上市營建公司

在當時吳泓瑩是全台傳產上市櫃公司當中，年紀最輕的一位女姓董事長；同時，更是在向來
由男人主導天下的營建業當中，史上第一位女性的董事長。


b.基本面：
今年獲利主要靠三個建案：
‧台中新站： Q1+Q2 EPS=0.61元
‧國王之森：剛拿到使照，不確定能不能趕今年入帳；以實豋銷售4成估算，若順利交屋約
能貢獻EPS 0.3元左右
‧名軒海樂地：基本上是本篇重點。是麗寶集團成立43年以來、最大規模造鎮開發案，重視
程度可想而知
10月開始入帳，也就是下禮拜公布10月營收應該會有顯著成長
以實登算到8/19，總銷約為52億
配合10/20新聞，估已售逾60億，應該是一個可信的數字
https://i.imgur.com/Gpp8HQM.png
[圖]

近三季皆為台中新站所貢獻
由圖可知毛利約為46左右
入帳第一季，稅後淨利達到34，之後遞減
https://i.imgur.com/Av8kPy4.png
[圖]

而海樂地土地取得成本低
建造成本也大多是疫情漲價前
毛利估比台中新站高1-2成

若海樂地以最保守稅後淨利35%x60億計算
光到10/20為止總銷，eps就能貢獻5.74左右
這是實際而不是什麼年年eps10賣夢的數字

光目前Q1+Q2+海樂地已售
0.41+0.2+5.74= EPS 6.35

這還不包括11.12月海樂地銷售
及年底有可能入帳的國王之森0.3
且若稅後淨利若遠不止這個數字
EPS基本上是坐7望8


c.技術面：
頸線32元、35元、38元
日k準備三角收斂，月k超大W底，來到大頸線位置，距離20年高點39.4不到一根的距離
https://i.imgur.com/JS2kNQk.png
https://i.imgur.com/mXWaAed.png
[圖]
 
[圖]

d.籌碼面：
雖然董監持股只占4.23%，但前十大股東大部分都是泛麗寶建設機構，麗寶集團應該持股名
軒開發逾5成。
千張大戶76% 、100張以上人數90%
股價與融資連動度高，近期又緩慢增加
盤整時都是外資買買賣賣
近期大盤止穩 應該有助於股價穩定

e.未來展望：

除了台中新站、國王之森、海樂地之外
未來幾年還有總銷300億的案子待推出
從今年開始就是名軒的營收爆發期
續航力還是有的 不是只靠單一建案
https://i.imgur.com/uPEMvb4.png
[圖]

名軒海樂地位於淡海新市鎮
樓下是輕軌站
低總價完全是這次青安的受惠者
什麼通勤遠不遠 雙北2字頭新成屋就是治百病
年輕人搶著先上車再說

除了預定2025完工的淡江大橋
及預定今年底動工的淡北道路
雙重大建設 未來就算不看漲 也很難跌啦
大橋開通可能就不是2字頭了
最近房市量縮但淡水不淡
https://i.imgur.com/6fqzcyt.png
https://i.imgur.com/nZBOePH.png
[圖]
 
[圖]


f.政商關係：
柯文哲競辦選在新蓋的麗寶總部大樓
還沒進駐就先拿來出借
https://i.imgur.com/3iiPzFM.png
[圖]

麗寶董娘為五股賀聖宮小宮主
https://i.imgur.com/yl6nh7y.png
https://i.imgur.com/Jo9BwKH.png
https://i.imgur.com/hvaYOBO.png
[圖]
 
[圖]
 
[圖]


g.選股主要原因：配息大方

相對來說以淨值還是本益比來估算營建股
我認為股利發放多寡
才是影響營建股股價真正的關鍵因素

常年穩定發放股利的營建股
殖利率市場大多給予7-9%
而不是每年都有大筆建案入帳的營建股
殖利率市場會給到10%左右

名軒近十年配息率都在80以上，甚至超額配息，這也就是近期許多準備入帳的營建股之中選
這支的原因。（2013年因IFRS制度適用，認列方式改變，所以實際沒賺那麼多，配息率應該
也是80%以上）

https://i.imgur.com/56TDsqe.png
[圖]

以賺7元 盈餘分配率90%計算
預測名軒明年股利有可能發到6.3元
而發6.3元在營建股是什麼概念

‧2545皇翔
2021/11月 股價同樣是36.5左右
在隔年2022/3月公布股利6.3元後
股價漲到了61元 殖利率給予10%左右

‧5508永信建
今年也發6.3元 除息前股價74
市場給予殖利率8.5%

‧5534長虹 近年發5-7元左右 股價70-90
2020年發放股利6.3元 除息前價格90元
市場給予殖利率7%

若是超額配息
‧3056總太
今年3月中公布配息後
從35元 也漲到了快60左右
‧2540愛山林
2022年3月中公布配息後
也迎來了一波50%的暴漲

當然也是有配息不如預期的
‧2534宏盛
建案一樣是位在淡水
去年賺了4.15 結果只發了1.75
走勢疲弱
‧2501國建
賺1元只發0.5
走勢疲弱
‧6177達麗
當初是看到有人介紹這支，才發現名軒這檔
結果去年賺3元，只發1+0.5
雖然今年也是入帳大年 若配不多也沒用
先例一開 就不想買了

  綜上所述

預估 2023 可賺 EPS 7元以上
市場給予10-11%殖利率
分配率80%，目標價55元
分配率90%，目標價60元
若超額配息，目標價70元

以星期五收盤價36.6 都還有不少的空間
明年3月中公布全年EPS+股利
還有4個月可以慢慢布局
但明年再上車 價格可能就不是35元左右了

4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填)

停利：保守55，目標60，樂觀70
停損：
基本上明年3月中公布全年獲利及配息前
越跌越買
若明年公布EPS不到6,或分配率不到80%
則考慮出場

附單
https://i.imgur.com/JMGRWBL.jpg
[圖]

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 180.217.242.193 (臺灣)
※ 作者: zag46900 2023-11-05 18:31:02
※ 文章代碼(AID): #1bHsxe30 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1699180264.A.0C0.html
※ 同主題文章:
[標的] 1442 名軒 煎熬多
11-05 18:31 zag46900
Re: [標的] 1442 名軒 煎熬多
12-01 21:25 zag46900
推 ryusenming: 鈺偉概念股1F 11/05 18:33
推 devidevi: 量太少，長抱應該可以，短期方向很難說2F 11/05 18:34
推 kmshy: 高殖利率存股標的 現在位階有點高 套著配可能沒法太舒服 認真分析祝賺爛3F 11/05 18:40
推 chalon: 認真分析 推推推5F 11/05 18:41
推 unawa: 推分析6F 11/05 18:45
推 sw9294: 名軒海樂地已知超久，現在佈局太晚了
入帳高峰期前才買肉不多7F 11/05 18:46
推 cheerf: 想太好了，成本只有土地便宜但工錢料錢是按近年往9F 11/05 18:51
不能放資訊來源 但確實不高
→ cheerf: 上飆的10F 11/05 18:51
推 bbbyes123: 詳細分析 推11F 11/05 18:56
推 wizzer: 大家都賣了12F 11/05 18:58
推 adidas81923: 冠德看起來比較香 明年eps10元 現在才3513F 11/05 18:59
盈餘分配率太低 賺10元可能發的比名軒還少
明年有冠德心天匯、勤美之森、後年有新美齊畫世代
推 adidas81923: 冠德填息天數近六年有四年都在十天內
使照剛拿到 明年Q1開始認列14F 11/05 19:02
推 f1023f1023: 推認真分析16F 11/05 19:08
→ YesNoter: 強分析17F 11/05 19:09
推 littlejackbr: 這支重點是老爸是麗寶，長抱根本不用怕18F 11/05 19:10
→ luce: 都是已知了 營建股難玩的地方就是就算營收入帳股價19F 11/05 19:10
入帳確實不會漲 但公布股利都會動
最終還是要看股利
→ luce: 也不一定會漲20F 11/05 19:10
→ littlejackbr: 全台灣比麗寶大的建商沒幾間21F 11/05 19:12
※ 編輯: zag46900 (180.217.242.193 臺灣), 11/05/2023 19:12:56
※ 編輯: zag46900 (180.217.242.193 臺灣), 11/05/2023 19:18:25
推 lovegugigi: 冠德真正送分題22F 11/05 19:25
推 a4johnny: 配息率估太高了  營建大賺的時候配息率通常都不高23F 11/05 19:30
推 h75221: 感謝分析24F 11/05 19:54
※ 編輯: zag46900 (180.217.242.193 臺灣), 11/05/2023 19:55:23
推 asser252002: 現在都在喊冠德啦25F 11/05 19:59
→ bill1478963: 潤隆漲蠻兇的26F 11/05 20:06
推 Kobe5210: 推27F 11/05 20:08
→ shiyo: 抱歉推錯28F 11/05 20:14
推 Lishiver: 現階段潤隆更好吧 可以期待Q3 季報出來29F 11/05 20:15
推 yigune: 需要分享文，一生推30F 11/05 20:15
推 WADE0616: 營建唯一推薦2支： 新美齊 中工31F 11/05 20:16
推 IanLi: 營建比較適合股價淨值比，要變殖利率先要能穩定配息。32F 11/05 20:18
推 poisonB: 認真文 推一個34F 11/05 20:19
推 mevellous: 推推35F 11/05 20:38
→ Minihil: 推文挺有料的這篇XD36F 11/05 21:05
推 hank1215: 這分析文，推37F 11/05 21:08
推 vuosu: 推 這才是標的文38F 11/05 21:14
推 blueagate: 這隻本來預估海樂蒂營收這兩個月有望入帳前 就會一路上去 結果也是上上下下很洗39F 11/05 21:16
推 Tenging: 我本來想說什麼41F 11/05 21:32
推 KevinBeeBear: 實際去看過海樂蒂，現在剩的都是大家不這麼愛的房型，佢話可能還要時間喔
去化42F 11/05 22:29
推 thoms: 股板需要這樣的優質分析文45F 11/05 22:35
推 gt20210: 我去試試看46F 11/05 22:39
推 devidevi: 原來是長期佈局，4個月以上，這有99%機率能賺47F 11/05 22:41
推 aweara: 如果是賺7元 不一定配90% 因為高配的eps都是1元或2元
要注意一下
你看冠德 eps高的時候 盈配率就低了48F 11/05 23:26
所以找了資料 去推估明年他可能大方配的原因
反正停損設好 盈餘分配率低於80%我會賣出
※ 編輯: zag46900 (180.217.242.193 臺灣), 11/05/2023 23:48:39
→ a0808996: 冠德現在配不高 是缺錢ㄌ 各大案子一直開
土建融資現在也有限制52F 11/06 00:05
→ Crypto: 2013年EPS 6.3元是配4元，約63%。同年12月股價見次54F 11/06 00:15
我文章打那麼長你都沒在看...
g段我有解釋
→ Crypto: 高39.3元，隔年崩到22元就是題外話了55F 11/06 00:15
→ Minihil: 就是炒會配高的預估 要提早烙跑 XD56F 11/06 00:16
→ Crypto: 再回測一次31上下會比較好
畢竟認列高峰EPS明年才會開始57F 11/06 00:17
推 vincentx5566: 小跟五張59F 11/06 09:17
推 cindycincia: 煎熬多真的很貼切XD蹲很久60F 11/06 10:03
※ 編輯: zag46900 (180.217.242.193 臺灣), 11/06/2023 10:22:04
推 Armin: 信你了，小跟30張61F 11/06 10:24
推 FREEMANfju: 認真分析標的文 給推!62F 11/06 11:41
推 jaworuji: 你真的專業63F 11/06 12:13
推 vincentx5566: 準備挑戰前高64F 11/06 12:49

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