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作者 標題 [標的] 2316 楠梓電 多
時間 Wed Feb 4 18:04:48 2026
標的：2316 楠梓電
分類：多
分析/正文：
這幾天滬士電發出2025年自結，對了一下答案後認為看法不變，
因此來分享一下對這隻跟楠梓電的看法，也希望得到高手feedback~
聲明一下，以下文章內容有部分是個人計算，難免有估錯可能，故完全僅供參考，不
保證內容正確性，再請各位海涵～～
簡單摘要全篇：
楠梓電過去被市場認識主因出售滬士電股票取得大筆處分利益，而受惠滬士電高速交換器
出貨量持續提升，預估隨楠梓電2026年未處分滬士電，仍有滬士電大幅業績貢獻，
市場對楠梓電看法將轉為高速交換器概念之獲利成長股。
正文：
- 滬士電(SHE: 002463)為楠梓電權益法轉投資之PCB公司，因多層板良率佳、切入AI供應
鏈而大幅成長，依公司自結，2025年營收/稅後淨利達CNY 189億/38.22億，YoY+
42%/47.7%。
- 觀察滬士電1H25產品組合，企業通訊占比已達76.9%；汽車16.7%；工業2.3%；其他4%，
其中企業通訊成長最佳YoY+70.6%，而考量2H24高基期，
預估2025全年企業通訊YoY+53.3%。
- 進一步觀察，企業通訊中包含AI伺服器/高速交換器，年增分別為YoY+ 25.3%/161.5%，
顯示主要成長為高速交換器，主因AI叢集，一台伺服器會需要搭配多個高速交換器，故高
速交換器之成長會高於AI伺服器，而隨算力持續提升，交換器的規格亦將帶動單價提升。
顯示主要成長為高速交換器，主因AI叢集，一台伺服器會需要搭配多個高速交換器，故高
速交換器之成長會高於AI伺服器，而隨算力持續提升，交換器的規格亦將帶動單價提升。
- 而參考Gartner報告，400G以上交換器2025/2026年預估年增約58%/42%，
故主觀預估滬士電2025/2026年高速交換器YoY+122%/60%，預估帶動2026年企業通訊類營收YoY+36.8%，營收
佔比提升至86%，整體營收則預估達245億(YoY+30%)。
- 考量企業通訊毛利率較高，且泰國廠學習曲線逐漸改善/稼動率提升，預估2026年毛利
率將略提升，進一步使稅後淨利成長至約50億元(YoY+30.8%)，若為此數字，預估貢獻楠
梓電EPS約10元。
率將略提升，進一步使稅後淨利成長至約50億元(YoY+30.8%)，若為此數字，預估貢獻楠
梓電EPS約10元。
- 楠梓電本業的部分，隨2Q26設備到位，預估也將增加HPC相關營收並毛利轉正，
惟營業費用使本業仍虧，預估本業虧損2.1元。
進退場機制：
- 綜上所述，預估楠梓電2026年將持續受惠高速交換器成長，且隨本業略改善，預估
2026 EPS為7.9元，考量市場看法有望改變，估值將有望上升。參考市場給予同業金像電
PE約26x(基於2026年EPS)，給予楠梓電約20x，目標價約157元。
滬士電若業績不如預期則停損。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.225.3.72 (臺灣)
※ 作者: P12011021 2026-02-04 18:04:48
※ 文章代碼(AID): #1fWnd2eE (Stock)
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→ : ID怪怪的1F 02/04 18:06
推 : id錯愕2F 02/04 18:07
推 : id錯誤3F 02/04 18:07
推 : id錯位4F 02/04 18:08
推 : 中間套蠻多人的QQ 例如我5F 02/04 18:08
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噓 : ID錯誤8F 02/04 18:11
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推 : 每天破百就是出貨..10F 02/04 18:12
推 : 不是陳爸推的 我可是不買的唷11F 02/04 18:13
→ : Id 錯誤12F 02/04 18:13
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推 : 這隻可以跳過…業外分再多也是拿去擴充營運然後股16F 02/04 18:18
→ : 東每人500
→ : 東每人500
推 : 男子漢18F 02/04 18:19
推 : 超過100空 財富密碼19F 02/04 18:21
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→ : ID錯誤21F 02/04 18:23
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→ : 不是陳爸我不信25F 02/04 18:25
推 : 99男子漢26F 02/04 18:28
※ 編輯: P12011021 (118.150.141.188 臺灣), 02/04/2026 18:30:04推 : 不是陳爸我不信27F 02/04 18:29
推 : id錯誤28F 02/04 18:29
推 : 好的 明天往下29F 02/04 18:29
推 : 樓下陳爸30F 02/04 18:33
→ : 我只做90-11031F 02/04 18:35
→ : id不正確32F 02/04 18:35
→ : 今天剛好清空，來回十次了，每次都賣不飛……33F 02/04 18:36
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推 : 每天都AAAA 還能有信心嗎？ 99楠梓電rrrrq50F 02/04 19:03
→ : 永動機捏，往上噴我怎麼買回來51F 02/04 19:03
噓 : 你跟誰啊 完蛋了楠梓店畢業52F 02/04 19:04
推 : 每天硬不上去啊，啊53F 02/04 19:09
→ : 不是陳爸 看來有其他主力要來亂了54F 02/04 19:09
噓 : 不是陳爸 我可不認的喔55F 02/04 19:10
推 : 原本兩張 賣了一張買兩張40塊的力積電…56F 02/04 19:11
推 : ID錯誤57F 02/04 19:13
推 : 資金都不在這 買了要很有耐心58F 02/04 19:15
噓 : 不是陳爸 我連看都不想看59F 02/04 19:27
→ : 陳爸去哪了？60F 02/04 19:28
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推 : 你誰62F 02/04 19:35
推 : 90再來看看…63F 02/04 19:36
→ : 不是陳爸 都不是主力64F 02/04 19:38
→ : 資金卡在男子漢 沒跟上這波3萬2的漲幅 會很幹65F 02/04 19:38
噓 : 明天要被你喊跌了啦66F 02/04 19:47
推 : 感覺太樂觀，但有持有還是希望。不過畢竟現在很多67F 02/04 19:50
→ : 題材可以炒，內外資可能不太會去買這個
→ : 題材可以炒，內外資可能不太會去買這個
→ : ID錯誤69F 02/04 19:56
噓 : 115年一月份最爛的就是這隻 沒漲還破底70F 02/04 20:14
推 : 男子漢71F 02/04 20:18
推 : 陳爸換帳號嗎72F 02/04 20:34
→ : 泥那位73F 02/04 20:44
→ : 你是不是跟單陳爸被套在很高74F 02/04 20:49
→ : 不是殷董75F 02/04 22:00
推 : 前天94塊清掉了，結果兩天就回來了，只能說，哎76F 02/04 22:42
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