韓國股市散戶瘋三星、SK海力士槓桿ETF狂熱引發系統性風險疑慮！南韓散戶投資人近期
瘋狂湧入追蹤三星電子與SK海力士的兩倍作多槓桿ETF，短短一個月內資產規模飆升近3倍
至14兆韓元，其中高達92%為散戶持有。由於槓桿ETF的再平衡機制大幅放大了市場波動，
韓國金融監督院（FSS）院長李燦鎮罕見公開認錯，對放行該高風險商品上市深感後悔，
目前正與多方機構緊急研擬融資與交易管控方案，以防堵潛在的系統性風險。

INSIDE創辦人蕭上農在臉書發文表示，韓國散戶在市場上被戲稱為「螞蟻」，向來以單打
獨鬥、作風大膽著稱，近期他們將目光鎖定在5月底上市16檔追蹤三星與SK海力士的槓桿
ETF。然而，商品一上市首日就被掃進約2兆韓元，不到一個月資產規模更迅速膨脹至14兆
韓元。

韓國金融監督院後來統計，後續這些商品下跌波段中虧損率一度衝到37%，而且進場的很
多是中產、受薪階級，不是身經百戰的專業玩家。真正棘手的是它會回頭壓垮市場本身，
三星加上SK海力士本來就佔韓股權重將近一半，槓桿ETF每天得照倍數再平衡，漲了追買
、跌了殺出，把波動越推越大。6月就出過一次脫鉤，SK海力士正股跌了快8%，掛它名字
的槓桿ETF反而暴衝約50%。

投資專家游庭皓則指出，監管機關擔憂，這些產品正在放大市場波動，並可能對全球表現
最強勢的韓股市場，帶來新的系統性風險。槓桿ETF本身並不只是放大報酬，也會放大波
動，當股價劇烈上漲或下跌時，發行商必須透過衍生性商品，進行大量再平衡交易，追漲
殺跌的機制，反而可能進一步推升市場波動。

高盛（Goldman Sachs）估算，若韓股單日震盪5%，觸發的再平衡資金流可能高達47億美
元，相當於韓國平常單日成交量的八分之一，這意味著未來半導體股的漲跌，恐不再單純
反映基本面，而是被ETF的資金流與衍生品部位調整的放大影響強烈干擾。