聯準會通膨目標2%，當通膨真的降到2%時，理論上實質利率大約會維持在0.5%上下，也就是名目利率會維持在2.5%。但這是動態平衡的過程，一定會上下浮動。再加上期限溢價、市場對升降息的預期押注，才會有人說聯準會就算降息長債利率不見得會立刻降。但是，最後長債利率一定會降。

現在通膨有一點黏在3%左右的味道，所以前財長桑默斯才說可能需要考慮升息。如果再升息，現在實質利率超過2%，以先前通膨的降速來看，CPI很有可能沒幾個月就直接摜破2%，只能緊急降息避免經濟衰退，所以聯準會陷入兩難，只能維持現狀繼續觀察數據。以目前形勢來看，如果再次升息造成債券大跌，可能會是未來一二年最後一次抄底的機會。

簡單講，現在經濟數據亮眼使得軟著陸機會變大。如果通膨緩步穩定下跌，實質利率就沒有維持在2.25%以上的理由，可以漸漸調回0.5%只比通膨高一點點。