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簡單回一下。
你要做期貨的話，至少幾個基本觀念你必須搞懂：

a. 曝險比例
以現股來說算曝險比例很簡單，即：單筆價金 / 總證券戶金額
比如說你現在有100萬，你買1張00631L，價格194.1，共194100元。
簡化敘述不計交易成本下，你的曝險是19.4%

但期貨不一樣，期貨你是針對指數做買賣，所以在契約上會寫該契約價值
等於標的期貨指數 * 最小跳動點數，假設現在小台為20200，則你實際做的


那麼槓桿太高會發生什麼事情？



那就是你的錢實在太少，經不起商品隨便的波動。
反向你的錢就會面臨追繳跟斷頭風險。
比如說：
20200 *  0.98 =    19796
(19796-20200)*50= -20200  (-45%)
44750-20200=24550，低於維持保證金。

也就是說，一個月只要盤中跌2%，你就要補錢了。
雖然說：
: 我知道期貨會有斷頭的問題，補保證金就是了
: 這樣理解應該沒錯吧？想問一下大家
但你知道要補多少嗎？要補多少才會達到所謂的安全？
那麼：
A. 你定義的安全是什麼？

而怎麼換算出你放多少錢才夠不用擔心營業員打電話叫你補錢。

你問我知道嗎？我當然知道，但我幹嘛告訴你？
這是你自己應該做的課題才對。如果你連這都沒做，那你最好不要做期貨。


b. 動態調整200%比例

一般人都會認為，我幹嘛浪費錢付在ETF的內扣管理費用上。
但你跟它績效的差異，往往就在這一點上。槓桿型ETF的每日再平衡部位
來維持200%曝險就是其中一個例子。

期貨指數的波動所造成的損益，也會改變你當下的曝險比例，比如說
假設你拿20萬做一口小台，你的曝險比例約為505%
在虛構的三個月，假設每個月皆漲5%，那麼你的曝險率變化為：

                                餘額    曝險比

你看到了什麼？只有餘額增加嗎？但餘額增加同時也代表你的曝險比降低
這代表說你的資金運用效率開始下滑，那麼你要拉回接近505%的曝險比
你只能做一件事情，就是逢漲不斷加碼，來達到同樣的獲利率。
然後逢跌你就要減碼，不管你事後看是不是砍在阿呆谷，按規則你就要去做。


你看到的內涵管理成本其實多半就這樣來的，你要維持淨值整體200%的曝險率
那麼你必然必須每日調整部位，而產生不小的交易摩擦成本。
而這給人手動作其實是很反人性的，因為你要追高殺低。

如果你不做的話，如果你肯公允地把交易績效跟00631L比的話
正常你的績效大概會跑輸它，因為你缺乏一套動態管理規則，也無信心去執行，
你的資金運用效率很容易輸給專業的基金管理人。
特別是你的資金規模會遠低於ETF淨值，所以你必然會擔心
「我現在加碼如果反向我扛的住嗎？」行為上多半反而更保守。

那這個以購買ETF為外包代價多少，就1.15%的內扣成本而已。
你當然可以嫌貴，但同時也要問你自己，你可以做到跟ETF公開說明書的規則嗎？
如果你不行，那為何還要冒險自己做呢？

c. 波動風險

但如果你覺得-87%很多，那就最好先算在極端價格下，你買幾股最多損失幾%



你控制好你的曝險，知道你最差會賠多少了。你才可以按照計畫持有。
否則按照人性，你是抱不住的。特別是你聽信某些人講all in你就all in的那種。

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※ 作者: midas82539 2024-03-21 21:58:33
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